第2章、会计报表与现金流量
P27/12.计算净资本性支出：Gordon驾驶学校2009年的资产负债表显示其净固定资产为165万美元，2010年的资产负债表显示其净固定资产为137万美元，公司2010年利润表显示折旧费用为28.4万美元。请问Gordon公司2010年的净资本性支出是多少？
P28/14.流向债权人的现金流：Anna网球商店公司2009年的资产负债表显示公司长期负债为134美元，而2010年的资产负债表显示长期负债为139万美元。2010年的利润表显示公司利息费用为11.8万美元。请问公司在2010年中流向债权人的现金流是多少？
P28/15. 流向股东的现金流：Anna网球商店公司2009年的资产负债表显示公司普通股账户为43万美元，额外实缴资本公积账户为260万美元。2010年的相应账户分别为45万美元以及305万美元。如果公司在2010年支付了38.5万美元的现金股利，那么当年流向股东的现金流为多少？
P29/20.计算现金流：Cusic工业公司2010年的运营业绩如下：销售额为15 300美元，销售产品成本为10 900美元，折旧费用为2 100美元，利息费用为520美元，股利支付为500美元。在年初，净固定资产为11 800美元，流动资产为3 400美元，流动负债为1 900美元。年末上我净固定资产为12 900美元，流动资产为3 950美元，流动负债为1 950美元。2010年的税率为40%。
a. 请问2010年的净利润是多少？息税前利润是多少？ b. 请问2010年的经营性现金流是多少？ c. 请问2010年公司资产的现金流量是多少？
第3章、财务报表分析与财务模型
P55/18.可持续增长率：假定以下比率是固定值，请问可持续增长率是多少？
总资产周转率=1.90 销售利润率=8.1% 权益乘数=1.25 股利支付率=30%
P55/19.权益收益率：A公司与B公司的负债/总资产比率分别为40%和30%，总资产收益率为12%和15%。请问哪家公司的权益收益率高？
第4章、折现现金流量估价
P88/24. 计算先付年金：你打算从Pings公司租赁高尔夫球俱乐部，租赁合约为24个月的同等支付额，名义年利率为10.4%，采用年度复利。由于俱乐部的零售成本为3 500美元，因，此Pings希望这项租赁中所有支付额的现值等于3 500美元。假定你马上就要进行首次支付。请问你每月的租金会是多少？
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P88/25. 计算年金：你最近在华盛顿州的博彩中获得了超级大奖。在阅读宣传册时，你发现有两种方案：
a. 你讲收到31次年度支付，每次支付额为175 000美元，今天将进行首次支付。该笔
收入将以28%的税率征税，支票开具时就进行征收。
b. 现在你将收到530 000美元，而且你不需要为此付税。而且，在1年后，你将在此
后的30年中获得每年125 000美元的支付额。而这项年金的现金流同样将以28%的税率征税。
假设折现率为10%，请问你将会选择哪个方案？
第5章、净现值和投资评价的其他方法
P109/23. 比较投资标准：如下所示为AZ摩托车公司的两个互斥项目。AZ摩托车公司的折现率为10%。
（单位：美元） 年 AZM Mini-SUV AZF Full-SUV 0 -300 000 -600 000 1 270 000 250 000 2 180 000 400 000 3 150 000 300 000
a. 基于回收期法，应该接受哪个项目？ b. 基于净现值法，应该接受哪个项目？
P109/24. 比较投资标准：Amaro罐头水果公司的出纳员预测了项目A、项目B以及项目C的现金流，列示如下：
（单位：美元）
年项目A 项目B 项目C
0 -200 000 -400 000 -200 000
1 140 000 260 000 150 000 2 140 000 260 000 120 000
假设相关的折现率为每年12%。
a. 分别计算三个项目的盈利指数。 b. 分别计算三个项目的净现值。 c. 假定这三个项目是独立的，那么基于盈利指数法，Amaro应该选择哪个或哪几
个项目？ d. 假定这三个项目是互斥的，那么基于盈利指数法，Amaro应该选择哪个项目？
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第6章、投资决策
P128/13. 计算项目净现值：Best制造公司正在考虑一项新的投资项目，关于该项目的财务预测如下所示。公司税率为34%。假定所有的销售收入都是现金收入，所有的运营成本和所有税也是以现金支出，且所有的现金流都发生在年末。所有的净营运资本在项目结束时都回收了。
（单位：美元）
第0年第1年第2年第3年第4年 投资 16 000 销售收入 8 500 9 000 9 500 7 000 运营成本 1 900 2 000 2 200 1 700 折旧 4 000 4 000 4 000 4 000 净营运资本支出 200 250 300 200 ? a. b. c.
P128/15. 计算净现值：Howell石油是一个新项目，与现有的业务相互补充。项目所需的机器设备耗资180万美元。未来4年中，市场部预测与该项目有关的销售额为每年110万美元，而后市场将不复存在。该机器在其4年的使用期限中将逐渐折旧至账面值为0，采用直线折旧法计提折旧。与该项目相关的销售产品成本以及运营成本预计将为销售额的25%。Howell同时还需要立刻增加150 000美元的净营运资本。净营运资本将在项目结束时完全收回。公司税率为35%，Howell的必要收益率为16%。请问Howell公司是否应该进行该项目？
请计算该投资项目每年的增量净利润。 请计算该投资项目每年的增量现金流。
假定恰当的折现率为12%。请问该投资项目的净现值为多少？
第9章、股票估值
P191/11. 增长机会：Stambaugh公司当前每股盈利为8.25美元。公司增长率为0，同时将所有的盈利都作为股利发放。现在公司有一项新项目，在1年内要求进行的投资额为每股1.60美元。该项目仅为期两年，同时它将在投资完成后的两年中使公司每股盈利分别上升2.10美元和2.45美元。投资者对于Stambaugh公司要求的收益率为12%。
a. 假定公司未进行该项投资，请问公司股票的每股价值是多少？ b. 如果公司进行了该项投资，公司每股价值又是多少？
P191/14. 增长机会：Lewin Skis公司（今天）预计，如果公司没有新增投资，并将盈利作为股利都发给投资者，那么公司将在未来每个运营期间（自时点1开始）都达到每股6.25美元的盈利水平。但是，公司总裁兼CEO Clint Williams发现了一个投资机会，将在3年后运用盈利的20%进行投资。这项投资机会将会在未来的每期永远持续下去。他预计这项新的权益投资可以带来11%的收益率，这项回报将在投资后一年开始实现。公司权益折现率为13%。
a. 如果Lewin Skis公司没有进行新投资，那么公司的每股股价是多少？ b. 如果公司预期进行新投资，基于以上信息，公司每股股价又会是多少？ c. 假设公司可以在该项目上投资的数额不限。请问公司应该设定多高的
留存比率，以使该项目更有吸引力？
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第10章、风险与收益：市场历史的启示
P212/15. 计算收益率与变异性：你追踪了Mary Ann数据集团股票在过去5年的收益率数据：34%、16%、19%、-21%以及8%。
a. 在过去5年中，Mary Ann公司股票的算术平均收益率是多少？ b. Mary Ann公司股票在这个期间的方差是多少？标准差是多少？
第11章、收益与风险：资本资产定价模型
P240/22. 计算组合的贝塔系数：你有一个股票组合均等地投资于无风险资产和两只股票。如果其中的一只股票的贝塔系数是1.5，并且整个组合和市场的风险水平一样，组合中另外一只股票的贝塔系数是多少？
P240/24. 运用CAPM：一只股票的期望收益是14.2%，无风险利率是4%，而且市场风险溢价是7%。这支股票的贝塔系数必须是多少？
P240/25. 运用CAPM：一只股票的期望收益是10.5%，它的贝塔系数是0.73，而且无风险利率是5.5%。市场的期望收益必须是多少？
P241/36. 协方差和相关系数：根据下面的信息，计算下面每只股票的期望收益和标准差。两只股票收益的协方差和相关系数是多少？
P241/37. 协方差和相关系数：根据下面的信息，计算下面每只股票的期望收益和标准差。两只股票收益的协方差和相关系数是多少？
经济状况 经济状况发生的概率股票A的收益 股票B 的收益 熊市 0.30 -0.020 0.034 正常 0.50 0.138 0.062 牛市 0.20 0.218 0.092
P241/38. 组合的标准差：证券F每年的期望收益10%、标准差是26%。证券G每年的期望收益是17%、标准差是58%。
a. 由30%证券F和70%证券G组合的投资组合的期望收益是多少？ b. 如果证券F和证券G的相关系数0.25，那么（1）中描述的投资组合的
标准差是多少？
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经济状况 熊市 正常 牛市 股票A的收益
0.082 0.095 0.063 股票B 的收益
-0.065 0.124 0.185
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