一、已知A公司的有关资料如下表所示： 单位：万元 项目 年末资产总额 年末负债总额 营业收入 净利润
要求：（1）什么是杜邦分析系统？其有什么意义？
（2）用差额分析法分别分析相对于基期2008年，2009年销售净利率、总资产周转率、权益乘数各个因素的变动对权益净利率的影响。 （3）谈谈杜邦分析体系在实际运用中应注意的问题。
分析要点：
1、杜邦财务分析系统是利用几种主要财务比率之间的内在联系，来综合分析企业财务状况的一种方法。其主要意义有：
净资产收益率是杜邦财务分析系统的核心，它直接代表了企业净资产的盈利能力。
资产净利润率是销售净利润率与总资产周转率的综合体现，它是确保获得较好的净资产收益率的重要前提。因此，要进一步分析销售净利润率和总资产的营运情况。
销售净利润率反映了主营业务收入与净利润的关系。要提高销售净利润率就必须一方面增加主营业务收入，另一方面降低各种成本费用水平。
总资产周转率体现了企业生产经营期间，总资产从投入到实现销售周而复始的周转速度。影响总资产周转速度的因素主要有主营业务收入、总资产水平以及资产结构。要加速总资产周转，必须合理配置各种资产，尤其是流动资产与长期资产的结构，以最少的资产占用实现尽可能多的销售收入。
权益乘数是总资产与净资产之比。在总资产既定的前提下，增加负债，也就提高了权益乘数，能给企业带来较大的财务杠杆利益，同时也带来了较大的财务风险。因此，要合理营运全部资产，又要妥善安排资本结构，这样才能有效地提高净资
2007年 12000 7500 15000 2000 2008年 16000 9600 18000 1800 2009年 20000 10000 25000 3000 产收益率。（5分）
2、①2008年权益净利率=1800/[(12000-7500+16000-9600)/2]=33.03% 2009年权益净利率=3000/[(16000-9600+20000-10000)/2]=36.59% ②2008年销售净利率=1800/18000=10% 2009年销售净利率=3000/25000=12%
③2008年总资产周转率=18000/[（12000+16000）/2]=1.2857（次） 2009年总资产周转率=25000/[（16000+20000）/2]=1.3889（次）
④2008年权益乘数=[(12000+16000)/2/[(12000-7500+16000-9600)/2]=2.5688 2009
年
权
益
乘
数
=[(16000+20000)/2]/[(16000-9600+20000-10000)/2]=2.1951
销售净利率提高对权益净利率的影响=（12%-10%）*1.2857*2.5688=6.61% 总资产周转率提高对权益=12%*(1.3889-1.2857)*2.5668=3.18%
权益乘数降低对权益净利率的影响=12%*1.3889*（2.1951-2.5688）= - 6.23%（9分）
3、杜邦分析法只包括财务方面的信息，是财务分析的重要方法。这是它最大的优点，相相反，也就成了它最大的弱点。我认为，杜邦分析体系在实际应用中应注意以下几点：
（1）杜邦分析应用的财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。 （2）杜邦分析对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，因而会忽略企业长期的价值创造，要避免此种应用行为。
（3）企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题，改进后的杜邦分析和传统杜邦分析都做不到。（6分）
二、W公司主要生产和销售中央空调、手机芯片和等离子电视机，2009年全年实现的销售收入为14.44亿元，由于货款回收出现严重问题，公司资金周转陷入困
净利率的影响
境。公司2009年有关应收账款具体情况如下： 金额单位：亿元 应收账款 年初应收账款总额 年末应收账款总额： （1）6个月以内 1.46 0.80 1.56 0.24 0.12 0.08 2.80 0.58 1.04 3.26 0.63 0.09 5.60 2.84 3.86 3.70 0.83 0.23 11.46 中央空调 手机芯片 2.93 2.09 等离子电视机 合计 3.52 8.54 （2）6至12个月 1.26 （3）1至2年 （4）2至3年 （5）3年以上 年末应收账款总额 0.20 0.08 0.06 3.06 上述应收账款中，中央空调的欠款单位主要是机关和大型事业单位；手机芯片的欠款单位均是国内知名手机生产厂家;等离子电视机的主要欠款单位是美国Y公司。
2010年W公司销售收入预算为18亿元，公司为了摆脱资金周转困境，采用借款等措施后，仍有6亿元资金缺口。W公司决定对应收账款采取以下措施： (1)较大幅度提供现金折扣率，在其他条件不变的情况下，预计可使应收账款周转率由2009的1.44提高至2010年的1.74，从而加快回收应收账款。 (2)成立专门催收机构，加大应收账款催收力度，预计可提前收回资金0.4亿元。
(3)将6至12个月应收账款转售给有关银行，提前获得周转所需货币资金。据分析，W公司销售中央空调和手机芯片发生的6至12个月应收账款可平均以九二折转售银行(且可无追索权);销售等离子电视机发生的6至12个月应收账款可平均以九零折转售银行(但必须附追索权)。
(4)2010前，W公司给予Y公司一年期的信用政策;2010年，Y公司要求将信用期限延长至两年。考虑到Y公司信誉好，且W公司资金紧张时应收账款可转售
银行(但必须附追索权)，为了扩大外销，W公司接受了Y公司的条件。 要求：
1.计算W公司财务第(1)项措施预计2010年所能增收的资金数额。（4分） 2.计算W公司采取第(3)项措施预计2010年所能增收的资金数额。（4分） 3.计算W公司采取(1)至(3)项措施预计2010年所能增收的资金总额。（4分） 4.请就W公司2010年对应收账款采取的各项措施作出评价并说明理由。（8分）
分析要点：
1、2010年末应收账款：（18÷1.74）×2-11.46=9.23[或9.22]（亿元） 或：设采取措施后2010年末应收账款余额为x亿元，则有： 1.74=18÷[（x+11.46）÷2]
解方程得到：x=9.23[或：9.22]（亿元）
采取第（1）措施2010年增收的资金数额：11.46—9.23[或：9.22]=2.23[或：2.24]（亿元）
或： 若不采取措施2010年末应收账款：（18÷1.44）×2—11.46=13.54（亿元） 采取措施后2010年末应收账款：（18÷1.74）×2—11.46=9.23（亿元） 采取第（1）项措施增收的金额：13.54—9.23=4.31（亿元）
或： 设采取措施后2010年末应收账款余额为x亿元，若不采取措施2010年末应收账款余额为y亿元，
则有： 1.74=18÷[（x+11.46）÷2] 解方程得到：x=9.23[或：9.22] 1.44=18÷[（y+11.46）÷2] 解方程得到：y=13.54
采取第（1）项措施2010年增收的资金数额：13.54—9.23[或：9.22]=4.31[或：4.32]（亿元） （4分）
2. 采取第（3）项措施2010年增收的资金数额：（1.26+1.56）×0.92+1.04×0.9=3.53（亿元） （4分）
或：（1.26+1.56）×0.92=2.59（亿元）
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