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公 司 理 财 习 题

E. 现值指数为1时的贴现率

9. 下列计算净现值正确的有 （ ）。 A.NPV=未来报酬总现值—原始投资额现值 B. NPV=现金流入量现值－现金流出量现值

C.NPV=经营期现金流量现值－建设期现金流量现值 D.NPV=所有现金流量现值之和

10. 已知甲乙两个互斥方案的原始投资额相同，如果决策结论是：“无论从什么角度看甲方案均优于乙方案”，则必然存在的关系有（ ）。

A.甲NPV大于乙方案NPV B.甲NPVR大于乙方案NPVR C.甲投资回收期大于乙方案 D.差额IRR大于设定折现率

五、计算分析题

1. 某公司拟添置一条自动化生产线，需要原始投资200万元。该生产线预计可使用10年，每年企业可增加营业现金净流量35万元，期满时有残值变现收入20万元。已知公司要求的最低报酬率为10%，投资分析时不考虑所得税因素， 计算该项投资的净现值和内含报酬率（精确到小数点后2位，如10.15%）。

2. 某公司有一投资项目，需要投资6000元（5400元用于购置设备，600元用于追加流动资金）。预期该项目可使企业销售收入增加：第一年为2000元，第二年为3000元，第三年为5000元。第三年末结束项目，收回流动资金600元，假设公司所得税率为40%，固定资产按直线法在3年内计提折旧并不计残值。该公司要求的最低报酬率为10%。要求：

（1）计算确定该项目的税后现金流量； （2）计算该项目的净现值； （3）计算该项目的回收期；

（4）你认为该项目是否可行？

3. 航运公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入8000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需投资24000元，采用直线法折旧，使用寿命为5年，5年后有残值收入4000元。5年中每年销售收入为10000元。付现成本。第一年为4000元，以后逐年增加修理费200元，另垫支营运资金3000元。假设所得税率为40%。试计算两方案的现金流量。

4.光华公司两个投资项目的现金流量如下表所示，该企业的资本成本为10%

单位：元 年限 方案 甲方案 固定资产投资 营业现金流量 合 计 乙方案 固定资产投资 流动资金垫支 营业现金流量 固定资产残值 营运资金回收

0 -6000 -6000 -8000 -2000 1 2200 2200 2800 16

2 2200 2200 2500 3 2200 2200 2200 4 2200 2200 1900 5 2200 2200 1600 2000 2000 公 司 理 财 习 题

合 计 -10000 2800 2500 2200 1900 5600 要求：

①分别计算两个方案的投资回收期； ②分别计算两个方案的平均报酬率 ③分别计算两个方案的内含报酬率 ④分别计算两个方案的净现值 ⑤分别计算两个方案的获利指数

5. 某公司计划购入一套生产设备，成本为11000元，设备投产后，第一年至第十年的预计现金流量均为2400元，资本成本为10%。试求该方案的净现值、内含报酬率和回收期。

12.某公司现有资金100000元可用于以下投资方案I或II：

Ⅰ：购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次还本付息）

Ⅱ：购买新设备，使用期5年，预计残值收入为设备总值的10%。按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润。该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率30%。

要求：

（1）计算投资方案I的净现值；

（2）计算投资方案II的各种的现金流量及净现值； （3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。

6.某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。甲：现在支付10万元，一次结清；乙：分三年付款，1—3年各年初支付款额分别为3、4、4万元。假定年利率为10%。要求：计算并选择。

7. 某公司投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。设备投资后每年销售收入增加额分别为1万、2万、1.5万元。除折旧外的费用增加额分别为0.4万、1.2万、0.5万元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为2万元。要求：

（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。 （2）计算该投资方案的净现值。

六、简答题

1.长期投资决策中用现金流量与财务报表中的现金流量一样吗？ 2.什么叫非付现成本费用？

3.净现值=0的项目可以接受吗？

第四节 有价证券投资

一、名词解释

1.有价证券与国库券 2.利率风险 3.汇率风险 5.到期收益 7.持有期收益 6.股票预期收益

二、判断题

1. 只要公司债券的收益率高于政府债券收益率的差异不大于公司债券收益率与所得税率之积，则购买政府债券更为有利。（ ）

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2. 利率变化对证券投资收益的影响，主要不是反映在证券投资报酬上，而是反映在资本利得方面。（ ）

3.短期投资者关心的主要是证券市价走向，而不是发行公司的经营理财状况。（ ） 4.收益、成本、风险是证券投资的基本构成要素。（ ）

5.同等收益率下购买公司债券比购买政府债券更为有利。（ ）

6.票面利率决定债券价格的主要因素，因而可以作为评价债券收益的依据。（ ） 7.到期一次还本付息债券的到期收益与票面利率不同。（ ） 8.国库券没有风险。（ ）

9.一般来说，在通货膨胀期间，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险低于报酬率固定的资产。（ ）

10.保证投资的收益是实现投资目标的前提。（ ）

11. 如果投资组合包括全部股票，则只承担市场风险，而不承担公司的特有风险。（ ）

12.贝他系数可以衡量个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。（ ） 13.当β等于0时，表明投资无风险，期望收益率等于市场利率。（ ） 14.一般来说，非证券投资的流动性高于证券投资。（ ）

三、单选题

1．投资短期证券的投资者最关心的是（ ）。

A.发行公司的经营理财状况的变动趋势 B.证券市场的现时指数

C.发行公司当期可分派的收益 D.证券市场价格的变动 2．利率变化对证券收益的影响，主要反映在（ ）。

A.证券投资的报酬上 B.证券投资的资本利得上

C.证券投资的购买力风险上 D.证券投资所得税的多少上 3. 减少债券利率风险的办法是（ ）。

A.不买质量差的债券 B.分散债券的到期日

C.购买报酬率固定的资产 D.购买金融债券

4. 股票的预期报酬率是（ ）。

A.预期的未来报酬率 B.过去实际报酬率

C.预期股利率 D.预期资本利得收益率

5. 证券投资者购买证券时，可接受的最高价格是（ ）。

A.票面价格 B.到期价格 C.市场价格 D.投资价格 6.对于购买力风险，下列说法正确的是（ ）

A．投资者由于证券发行人无法按期还本付息带来的风险

B．投资者由于利息率的变动而引起证券价格变动带来的风险。

C．由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金购买力下降的风险。 D．投资者需要将有价证券变现而证券不能立即出售的风险。

7.企业把资金投资于国库券，可不必考虑的风险是（ ）。

A．再投资风险 B．违约风险 C．购买力风险 D．利率风险

8.当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（ ）短期债券的下降幅

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度。

A．大于 B．小于 C．等于 D．不确定

9.在投资人想出售有价证券获取现金时，证券无法立即出售的风险是（ ）。 A．流动性风险 B．期限性风险 C．违约风险 D．购买力风险 10.投资风险中，非系统风险的特征是（ ）。

A．不能被投资多样化所稀释 B．不能消除而只能回避

C．通过投资组合可以稀释 D． 对各个投资者的影响程度相同 11.股票投资与债券投资相比（ ）

A．风险高 B．收益小 C． 价格波动小 D．体现能力差 12.如果组合中包括了全部股票，则投资人（ ）。

A．只承担市场风险 B．只承担特有风险 C．只承担非系统风险 D．不承担特有风险

四、多选题

1. 来自证券发行主体的风险最主要的是（ ）

A.经营风险 B.利率风险 C.心理预期风险

D.财务风险 E.违约风险

2. 投资者的自身风险主要由以下因素造成（ ）。

A.经营能力 B.专业知识素质 C.素质的总体低下

D.缺乏信息 E.证券市价反弹

3. 证券投资收益包括（ ）。

A.债券利息 B.股利 C.资本利得 D.购买风险补偿 E.税收优惠

4. 评价债券收益水平的指标是（ ）。

A.面值 B.债券价值 C.票面利率 D.到期收益率 E.期限

5. 关于债券的到期收益率叙述正确的有（ ）。

A.能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率 B. 是债券价值计算中使用的市场利率

C. 票面利率

D. 投资人要求的最低报酬率

E. 是指导选购债券的标准，可以反映按复利计算的真实收益率

6. 进行债券投资，应考虑的风险有（ ）。

A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险

D.变现力风险 E.再投资风险 7.股票投资能够给投资人带来的现金流入量是（ ）。

A．资本利得 B．股利 C．利息 D．出售价格 8.证券投资的收益包括（ ）。

A．资本利得 B．股利 C. 出售售价 D．债券利息 9.下列哪种情况引起的风险属于可分散风险（ ）。 A．银行调整利率水平 B．公司劳资关系紧张

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