企业流动资产管理

上海杉达学院毕业论文 企业流动资产管理研究

高层的经营方式是比较激进冒险，并且还善于举债去经营，使企业能去创造更大化的利润，但也埋下了一个隐患，较低的流动比率使得企业的短期偿债能力较差，可能存在资金链断链的潜在危险。

速动比率=(流动资产－存货)/流动负债

速动比率表示了一个公司用速动资产来偿还流动负债的综合能力。与流动比率一样，过高表示公司不善于充分利用资金，过低则表示公司的短期偿债能力低。而速动资产主要是指从流动资产中减掉那些变现速度慢的存货等资产后，可以马上用于偿还流动负债的剩余流动资产。一般人们认为合理的速动比率值为 1。

从上表中的数据来看，雅戈尔公司最近五年的流动比率平均接近 1.0，速动比率平均接近0.35，这两个数值远远低于其的合理配值，这就很好的说明了雅戈尔公司的短期偿债能力较差，在经营上比较冒险，公司管理高层应多多注意。

3.2.2 公司现金管理问题分析

一、不重视外币的汇兑损益。

雅戈尔股份有限公司在国外拥有分公司及大量的国际业务，所以在公司经营业务时会涉及到大量的以外币结算的业务，当然也会有大量的外币存款。在公司的货币资金中，外币大约占有总现金中的10%至50%，而银行存款虽常有变化，外币存款也是保持在总存款的20%左右。但是为了持有这些外币，就必须关注外币与人民币之间的汇率变动，而货币汇率变动的同时其货币价值也在时时变动。所以雅戈尔如果能很好的重视并做好外币的银行账户管理，也可以当做一种货币投资，从外币与人民币的兑换中得到收益。

二、不重视资金成本管理，没有确定企业的最佳现金持有量。

公司持有现金一般有三种成本：一是机会成本，二是管理成本，三是短缺成本，能够使这三种成本之和最小的现金持有量就是企业的最佳现金持有量。雅戈尔股份有限公司没有确立公司的最佳现金持有量，可能会造成现金的持有成本过高，资金使用效率的下降。

三、不重视银行账户的资金管理。

雅戈尔股份有限公司拥有许多银行账户，而对这些银行账户并未形成一个统一有效的管理，银行账户上的资金没有被充分利用，同时由于经营业务跨区域，所以很多账户也跨区域，而每个账户上都有或多或少的闲置资金没有被及时集中起来加以利用。企业在资金的归集上基本以万元为单位款，我们以每个账户余额为一万元计算，雅戈尔股份有限公司拥有的各类银行账户有数十个，日均闲置在这些账户上的小额资金余额就有几十万元之巨。

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3.2.3 公司应收账款管理问题分析

9 8 7 应收账款6543应收账款亿元 2 102007年2008年2009年 年份 2010年2011年图3-2：雅戈尔最近五年应收账款趋势图

从上图中可以看出最近五年雅戈尔股份有限公司在对应收账款的管理方面做的还是比较成功的，虽说08年的应收账款与07年相比升高了很多，但是之后的三年公司的应收账款却是呈现下降的趋势，这是一个好现象，说明公司加强了对应收账款的重视及管理。但是一年好几亿的应收账款对任何一家公司来讲都是一种无形中的损失。

那么，导致雅戈尔公司有如此巨大的应收账款数额的原因是什么呢？我觉得可能有以下几个原因：

一、雅戈尔股份有限公司是一个大型的上市公司，其分公司遍布世界各地，经营的业务也是多种多样，所以一个庞大的公司在经营过程中与其他企业产生应收账款的情形是不可避免的，而又因分公司数量多，因此积少成多，就在总公司合并报表上应收账款的数目显得巨大。

二、雅戈尔股份有限公司因为没有设立专门的信用管理部门，所以在对于应收账款的风险管理方面，其他部门和财务部门可能会出现不同的意见，有很大的分歧。财务部门考虑到赊销风险方面的控制，一般在客户信用等级的评价、合同签定的规范性、具备法律追偿效力的赊销相关证据的取得等方面要求相对严格，而其他部门可能会因为出于对自身部门的效益考虑，在于客户沟通或签合同时忽略了财务部门的某些要求。又因为雅戈尔的分公司众多，无专门的信用管理部门，所以总公司不能很好的对各个分公司在应收账款管理方面监督与控制。

三、雅戈尔股份有限公司在对于应收账款管理中存在的最大的问题就是没有对应收账款实行有效跟踪，对于那些超过期限的应收账款的催收不及时，也不太看重应收账款机会成本

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的控制。不但使公司的应收账款绝对占用大幅度增长，还使得公司的应收账款机会成本损失远元大于坏账损失。应收账款的机会成本是指企业因为应收账款对资金的占用而丧失的该部分资金的再周转、再投资收益。应收账款的机会成本=应收账款占用资金×占用期应收账款机会成本率。对雅戈尔股份有限公司来说，公司对于应收账款的催收不及时的问题更加严重。因为在09、10年公司的年度报表上都可以看见应收账款中金额前五名的企业中，有两个企业在这两年都出现啦。

3.2.4 公司存货管理问题分析

存货250 200 亿元150存货 100 50 02007年2008年 2009年年份 2010年2011年图3-3：雅戈尔最近五年存货情形 从上图中可以看到雅戈尔股份有限公司在最近五年中的存货量是一年高过一年，而且雅戈尔在每年的存货在流动资产的比例基本都保持在70%左右，这是一个很高的存货量点，当然这与雅戈尔的主营业务也有着重要的关系。但是如此高的存货量对于雅戈尔来说，还是能说明雅戈尔在存货管理方面有些问题的：

第一，由于雅戈尔股份有限公司是从从事服装制造业起家的，而且其现在在服装制造业中基本上都能做到自给自足，并有能力给其他的服装企业提供原材料，所以雅戈尔并不存在一般企业所有的原材料采购过多的状况，只可能半成品或者产成品过多造成雅戈尔的存货过多的现象。

第二，对于雅戈尔股份有限公司这种自产自销，并且销售主营点比较多的公司来讲，存货就必定会是流动资产中比例占到最大的一个项目。而对存货进行分类管理，它有利于公司来确定其存货的最佳持有量，并且在对存货进行做好有重点的管理时，能及时的发现存货占用的问题。雅戈尔由于经营服装业务的店面比较多，产品的种类与数量也比较大，又因为服装产品根据四季的变化要快速的更新产品，但管理人员对于产品的管理精力有限，所以公司

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管理人员对于存货的管理不可能做到完美无缺，既不能准确预算到当季的销售量，也不能预估出各类产品的受欢迎程度来优化分配各类产品的库存量，所以只能准备足够的产品用于销售，这就必定会造成存货的多余。

第三，因为雅戈尔股份有限公司在服装的基础上又涉足了房地产，而最近房地产又因为国家政策的抑制，使得房地产的成交量缩水造成了公司在房地产方面的存货，也进一步加大了公司存货的总量。

第四，雅戈尔股份有限公司不重视存货的成本。要想持有一定数量的存货，就必然会有一定的成本支出。而在雅戈尔这里绝大多数的成本指的是储存成本，因为雅戈尔每年大量增加的存货造成其每年的储存成本也是逐年递增。

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