NCF5=48 000X-228 000+145 822 NPV=（48 000X-228 000）（P/A，10%，5）+145 822（P/F，10%，5）-900 000-145 822=0
X=100 000（件）
习题六
6.4.1单项选择题
1、在债券投资中，因通货膨胀带来的风险是（）。
A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.流动性风险
2、债券投资中，债券发行人无法按期支付利息或本金的风险称为（）。
A.违约风险 B.利息率风险
C.购买力风险 D.流动性风险
3、不会获得太高收益，也不会承担巨大风险的证券投资组合方法是（）。
A.选择足够数量的证券进行组合
B.把风险大、中等、小的证券放在一起组合 C.把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合 D.把投资收益呈正相关的证券放在一起进行组合
4、茂华公司购入一种准备永久性持有的股票，预计每年股利为3元，购入此种股票应获得报酬率为10％，则其价格为（）元。
A.20 B.30 C.35 D.40
5、股票收入稳定，持有时间非常长情况下的股票估价模型是（）。
A. V?D1K?gKD B. V?DK
C. V? D. V?Dt(1?K)t?Vn(1?K)n
6、某公司购买某种股票，面值14元，市价35元，持有期间每股获现金股利5.60元，一个月后售出，售价为42元，则投资收益率为（）。
A.16% B.20%
C.40% D.36%
7、企业财务部门进行短期证券投资时，应投资于（）的股票和债券。
A.风险低、流动性强 B. 风险低、流动性弱 C.风险高、流动性强 D. 风险高、流动性弱 8、减少债券利率风险的方法是（）。
A.持有单一债券 B.持有多种债券 C.集中债券的到期日 D.分散债券的到期日 9、债券投资的特点是（）。
A.债券投资者有权参与企业的经营决策
B.债券投资的风险高于股票投资 C.债券投资比直接投资的变现能力强
D.债券投资的期限较长 10、股票投资的特点是（）。
A.股票投资的风险较小 B.股票投资属于权益性投资 C.股票投资的收益比较稳定
D.股票投资的变现能力较差
11、选择高质量的股票和债券，组成投资组合，既可以获得较高的收益，又不会承担太大的风险。这种证券投资组合策略称为( )。
A.保守性策略 B.冒险性策略
C.投机性策略 D.适中性策略
12、当市场利率大于票面利率时，债券发行时的价格小于债券的面值。但随着时间的推移，债券价格将相应( )。
A.增加 B.减少 C.不变 D.不确定 13、下列不属于证券投资风险的是( )。
A.利率风险 B.流动性风险 C.财务风险 D.购买力风险 14、下列投资中，风险最小的是( )。
A.购买政府债券 B.购买企业债券 C.购买股票 D.投资开发新项目 15、下列哪一项为债券投资的缺点( )。
A.对企业资产和盈利的求偿权居后
B.购买力风险比较大
C.价格受众多因素的影响
D.收入不稳定，与企业经营状况有关 6.4.2多项选择题
1、对外证券投资的风险主要有（ ）。
A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.流动性风险 2、证券投资的收益包括（ ）。
A.现价与原价的价差 B.股利收益 C.债券利息收益 D.出售收入 3、债券投资的优点主要有（）。
A.本金安全性高 B.收入稳定性强 C.投资收益较高 D.市场流动性好 4、股票投资的缺点有（ ）。
A.购买力风险高 B.求偿权居后 C.价格不稳定 D.收入稳定性强 5、债券投资风险包括（ ）。
A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.变现力风险 6、影响股票的价格因素有（）。 A.预期股利 B.市场利率 C.社会经济环境 D.违约风险 7、评价债券收益水平的指标是（）。
A.债券票面利率 B.债券价值 C.债券到期前年数 D.到期收益率 6.4.3判断题
1、投资者可以根据投资经济价值与当前证券市场价格的比较决定是否进行证券投资。（ ）
2、一般来说，长期投资的风险要大于短期投资。 （ ） 3、就风险而言，从大到小的排列顺序为：公司证券、金融证券、政府证券。（ ） 4、一般而言，银行利率下降，证券价格下降；银行利率上升，证券价格上升。（ ） 5、股票的市盈率越高，表明投资者对公司未来越有信息，其风险也越小。 （ ） 6、在通货膨胀期间，购买力风险对于投资者相当重要，一般说来，预期报酬率会上升 的资产其购买力风险会低于报酬率固定的资产。 （ ）
7、股票价格会随经济形势和公司的经营状况二升降，总的趋势一般是上升的。（ ）
8、贴现金融债券的票面面值与发行价格之间的差额就是债券的利息。 （ ） 9、由于债券投资只能按债券的片面利率得到固定的利息，所以公司的盈利状况不会影 响该公司债券的市场价格，但会影响该公司的股票价格。 （ ）
10、有效的资本市场是指在证券市场上，一切消息都是公开的，每个投资者都能无条件 获得这些消息，并且市场消息一旦公开，就会立即反映在市场价格上。 （ ） 6.4.4计算题
1、广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票进行长期投资，基年股利为8元，估计年股利增长率为4％，该公司期望的收益率为12％。求该股票的价值。
2、某公司的普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为6％，期望的收益率为15％，打算两年后转让出去，估计转让价格为30元。求该股票的价值。
3、某公司持有某种股票，其投资最低报酬率为12％，预期该股票未来4年股利将以18％的成长率增长，此后年增长率为10％，该种股票最近支付的股利为4元。求该股票的内在价值。
4、某公司在1994年1月1日平价发行新债券，每张面值1 500元，票面利率10％，5年到期，每年12月31日付息，问：
（1）假定1998年5月3日的市场利率下降到7％，那么此时该债券的价值是多少？ （2）假定1998年1月1日的市价为1 375元，此时购买该债券的到期收益率是多少？ （3）该债券1999年1月1日的到期收益率为多少？
5、某公司持有甲债券还有4年到期，其面值为1 000元，票面利率为8％，每年付息一次。
要求：
（1） 若该债券当前市价为825元，请计算债券到期的收益率。
（2） 若当前你认为的期望报酬率应为10％，回答你是否会以825元的价值购入该债
券，试说明理由。
参考答案：
6.4.1单选题
1、C；2、A；3、B；4、B；5、B；6、D；7、A；8、D；9、C；10、B；11、D；12、A；13、C；14、A；15、B。
6.4.2多选题
1、ABCD；2、ABC；3、ABD；4、BC；5、ABCD；6、ABC；7、BD 6.4.3判断题
1、∨；2、∨；3、∨；4、×；5、×；6、∨；7、∨；8、∨；9、×；10、∨。 6.4.4计算题
1、股票的价值＝
8?(1?4%)12%?4%?104(元)
2、P?6?(1?6%)1?15%?6?(1?6%)(1?15%)22?30(1?15%)2 ?33.31（元）3、（1）计算公司前4年的股利现值（见下表）：
单位：元
年 份 股利（Dt） 4?（1+18％）＝4.72现值系数（12％） 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 现值（PVt） 1 2 3 4 4?（1+18％）＝5.5732 4.21 4.44 4.68 4.92 18.25 4?（1+18％）＝6.57 4?（1+18％）＝7.754合计 （2）计算第四年底的普通股内在价值 V4?d5K?g?d4?(1?g)K?g?7.75?(1?10%)12%?10% ?426.25（元）计算其现值PV4?426.254（1+12％）?270.89（元）
（3）计算股票目前的内在价值：
V0?270.89?18.25?289.14（元）
4、（1）债券价值＝ （2）1 375＝ （3）10％
41 500?10％1?7％1 500?10％1?i1?7％1500??i?20% 1?i?1 500＝1 542（元）
5、（1）825＝?t?1I(1?i)t?F(1?i)4，可用插值法求解i。
I＝13.56％
（2）由于债券到期收益率大于期望报酬率，股会购买该债券。理由略。
习题七
7.5.1单选题
1、下列不符合《公司法》所规定股票发行的规定和条件的是（ ）。 A、股票发行价格不得低于其票面金额
B、同次发行的股票，每股发行价格和条件应相等 C、公司主要发起人为大型国有企业
D、对社会公众发行的股票可以分为记名和不记名两种
2、可转换债券对投资者来说，可在一定时期内，依据特定的转换条件，转换为（ ）。 A、其他债券 B、优先股 C、普通股 D、收益债券
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