２.资本成本是市场经济条件下，资本所有权和资本使用权相分离的产物。（ ）
３.边际资本成本是指每增加一个单位的资本而增加的成本，边际资本成本为零时，资本结构为最佳。（ ）
４.发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此，其资本成本较低。（ ）
5.在计算债券资本成本时，债券筹资额应按发行价格确定，而不应按面值确定。（ ） 6.当企业筹资数额较大，边际资本成本超过企业承受能力时，企业便不能再增加筹资数额。（ ）
7.资本成本是投资者对投入资本所要求的最低收益率，也是判断投资项目是否可行的依（ ） 8.当采用贴现法计算企业债务成本时，债务资本成本就是使债务的现金流入等于其现金流出现值的贴现绿。（ ）
9.超过筹资突破点筹资，只要维持现有的资本结构，其资本成本率就不会增加。（ ） 10.筹资突破点反映了某一筹资方式的最高筹资限额。（ ）
8.4.4计算题
1.某公司发行期限为8年的债券，债券面值为2000元，溢价发行，实际发行价格为面值的15%，票面利率为12%，每年年末支付一次利息，第八年年末一次性偿还本金，筹资费率为3%，所得税税率为30%。要求：计算该债券的资本成本。
2.某公司向银行借入一笔长期借款，借款年利率为10%，借款手续费率为0.5%，所得税税率为33%。要求：计算银行借款资本成本。
3.某公司发行普通股筹资，股票面值1000万元，实际发行价格为1600万元，筹资费率为5%，第一年年末股利率为10%，预计股利每年增长4%，所得税税率为33%。要求：计算普通股资本成本。
4.某公司的损益表数据如下：（单位：万元）
销售额 变动成本 毛利 固定成本 息税前利润 税息费用 税前利润 所得税 净利润
参考答案： 一、单选题
1.C 2.D 3.B 4.C 5.B 6.C 7.B 8.C 二、多选题
1.AB 2.ABCE 3.ABCDE 4.ABC 5. BD 6.AC 7.ABCDE 三、判断题
1. × 2. ∨ 3. × 4.× 5.∨ 6. ∨ 7. ∨ 8. ∨ 9.× 10× 四、计算题
1200 900 300 200 100 20 80 40 40
请计算：（1）此公司的经营杠杆系数：（2）财务杠杆系数；（3）总杠杆系数；
1、 该债券的资本成本=6.521% 2、 银行借款资本成本=6.73% 3、 普通股资本成本=10.58%
4、 DOL=3 DFL=1.25 DTL=3.75
习题九 9.4.1 单项选择题
1.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（ ）。
A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策
C.固定股利支付率政策 D.低股利加额外股利政策 2.容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（ ）。
A.剩余股利政策 B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 3.就上市公司而言，以股票形式发放股利，可能带来的结果是（ ）。 A.会增加企业资产 B.会减少企业负债
C.会增中原投资者持股的份额 D.不会引起股东权益总额的增减变化 4.在股利政策中，灵活性较大、对企业和投资者都较有利的方式是（ ）。 A.固定分红比率策略 B.固定分红策略
C.剩余策略 D.正常分红加额外分红策略 5.发放股票股利的结果是（ ）。
A.企业资产增加 B.企业所有者权益增加 C.企业所有者权益内部结构调整 D.企业筹资规模增加 6.法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是（ ）。 A.避免损害少数股东权益 B.避免资本结构失调 C.避免股东避税 D.避免经营者从中牟利 7．为达到所兼并、反收购目的，公司采用主要策略是（ ）。 A.不支付任何股利 B.支付较高的股 C.支付较低的股利 D.出售库藏股份 8．一般而言，适应于采用固定分红策略的公司是（ ）。
A.负债率较高的公司 B.盈利稳定或处于成长期的公司 C.盈利波动较大的公司 D.盈利较高但投资机会较多的公司 9．公司处于高速发展阶段适用的股利政策（ ）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策
C.固定股利比例政策 D.正常股利加额外股利政策
10. 在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是（ ）。
A.剩余股利政策 B. 固定股利比例政策 C. 固定股利政策 D.正常股利加额外股利政策 11.一般而言，适用于采用固定分红策略的公司是（ ）。
A.负债率高的公司 B.盈利稳定或处于成长期的公司 C.盈利波动较大的公司 D.盈利较高但投资机会较多的公司
12．若采用盈余公积金派发股利，派发股利后的盈余公积金不得低于注册资本的25％。
若企业注册资本3,000万元，盈余公积金1,000万元，那么，用盈余公积金派发股利最高金额应为（ ）万元。
A.750 B.300 C.250 D.150 13.上市公司按照剩余政策发放股利的好处是（ ）。
A.有利于公司合理安排资金结构 B.有利于投资者安排收入与支出 C.有利于公司稳定股票的市场价格 D.有利于公司树立良好的形象 14.公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为（ ）。 A.降低资金成本 B.维持股价稳定 C.提高支付能力 D.实现资本保全 15.在下列公司中，通常适合采用固定股利支付率政策的是（ ）。 A.收益显著增长的公司 B.风险较大的公司 C.发展稳定、财务状况也较稳定的公司 D.投资机会较多的公司 9.4.2 多项选择题
1.恰当的股利分配政策有利于（ ）。
A.处理好公司与投资者的关系 B.增强公司筹资能力
C.树立投资者对公司的信心 D.提高公司价值 2.下列各种股利分配政策中，企业普遍使用、并为广大投资者所认可的基本策略有（ ）。 A.剩余股利策略 B.固定分红额策略 C.正常分红加额外分红策略 D.固定分红比率策略 3.影响股利政策的法律约束因素包括（ ）。
A.资本保全约束 B.资本确定约束
C.资本充实约束 D.超额累积利润限制 4.股东在决定公司收益分配政策时，通常考虑的主要因素有（ ）。
A.规避风险 B.稳定股利收入 C.防止公司控制权旁落 D.避税
5.上市公司发放现金股利主要出于以下哪些原因（ ）。 A.投资者偏好 B.减少代理成本
C.传递公司的未来信息 D.降低资金成本 6.上市公司发放股票股利可能导致的结果有（ ）。
A.公司股东权益内部结构发生变化 B.公司股东权益总额发生变化 C.公司每股利润下降 D.公司股份总额发生变化 7.下列哪种股利政策是基于股利重要论确立的（ ）。
A.剩余股利政策 B.固定股利政策
C.固定股利比例政策 D.正常股利加额外股利政策 9.4.3 判断题
1.股票回购会使得公司流通在外的股份减少，并不改变公司的资本结构。 （ ） 2.企业发放股票股利会引起每股利润的下降，从而导致每股市价有可能下跌，因而每位股东所持股票的市场价值总额也将随之下降。 （ ）
3.公司发放股票股利后会使得资产负债率下降。 （ ）
4.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。 （ ）
5．企业发放股票股利将使同期每股收益下降。 （ ） 6.采用固定股利比例政策分配利润时，股利不受经营状况的影响，有利于公司股票价格的稳定。 （ ） 7.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。 （ ） 8.采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资金结构，降低企业的综合资金成
本。 （ ） 9.公司的衰退阶段应当采用稳定增长型股利政策来吸引股东。 （ ） 10．固定股利比例分配政策的主要缺点，在于公司股利支付与其盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。 （ ） 9.4.4 计算分析题
1.某公司2006年度净利润为5,000万元，2007年度投资计划所需资金4,000万元，公司目标资本结构为自有资金占60％，借入资金占40％。则按照目标资本结构的要求，（1）计算公司2007年投资方案所需的自有资金数额；（2）计算该公司2006年度可向投资者分红的数额。
2. A股份有限公司2006年有关资料如下：
(1)2006年度税后利润总额为2,000万元；
(2)五年以前的尚未弥补的亏损为500万元；
(3)经董事会决定，法定公积金的提取比例为10％，任意盈余公积提取比例5％； (4)支付900万股普通股利，每股0.2元。
要求：计算企业2006年税后利润的分配情况。
3.ABC公司制定了未来5年的投资计划，相关信息如下。公司的理想资本结构为负债与权益比率为3：7，公司流通在外的普通股有200,000股。
? 年? 年度内的总投
份 1 2 3 4 5
资规模 300,000 450,000 350,000 850,000 400,000
?
年度内的净利润总额
260,000 400,000 520,000 720,000 350,000
要求：
(1)若公司采用剩余股利政策：
①若每年采用剩余股利政策，计算每年发放的每股股利。 ②若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，计算每年的每股固定股利。
(2)若公司采用每年每股0.4元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过300,000元部分的50%，计算每年应发放的股利。
(3)若企业的资金成本率为6%，从股利现值比较看，哪种政策股利现值小。 4.某公司2005年度的税后利润为900万元，该年分配股利400万元，2007年拟投资2,000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占70%，借入资金占30%。该公司2006年度的税后利润为1,500万元。如果该公司执行的是固定股利政策，并保持资金结构不变，则2007年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？
5.A公司年末利润分配前的股东权益结构如下： 单位：万元
股本（面值2.5元，发行20万股） 50
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