五粮液财务报表分析

内容有短期借款，应付账款和其他应付款。短期借款在2009年至2011年一直为0。应付账款在流动负债中，一直保持占有较低的比率。结合货币资金科目看来，五粮液的偿债压力是比较小的。在所有者权益类主要项目有实收资本，资本公积金和未分配利润。其中，资本公积金没有变化，2009年、2010年与2011年都是95,320.3万元。

通过以上分析，可以看出五粮液自2009年至2011年资产规模大幅度增加，其中长期股权投资和固定资产增加较快，从绝对值来看，长期股权投资增加速度非常明显，而企业的存货有上升趋势，固定资产增加速度小于长期股权投资增速。所有者权益增加也较为明显，说明企业的资金保障实力增强。 2、利润表

利润表(Income Statement)主要提供有关企业经营成果方面的信息。利润表3是一张动态的财务报表，它把一定时期的营业收入与其同一会计期间相关的营业费用进行配比，以计算出公司一定时期的净利润。

表2 五粮液2009--2011年利润表简表

2009年 2010年 2011年 营业总收入（万元） 1,112,920 营业总成本（万元） 656,119 营业成本（万元） 销售费用（万元） 管理费用（万元） 财务费用（万元） 投资收益（万元） 3

1,554,130 944,302 486,319 180,323 156,185 -19,247.1 337.72 2,035,060 1,185,360 689,541 206,999 175,069 -47,658.7 240 386,066 116,415 83,897.3 -10973.2 311.734 其他经营收益（万元） 单喆敏、《上市公司财务报表分析》、复旦大学出版社、2005年

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营业利润（万元） 利润总额（万元） 458,667 460,559 609,475 607,024 150,819 456,206 849,694 849,995 210,558 639,438 减：所得税（万元） 113,892 346,667 净利润（万元） 从五粮液集团的利润表中发现，营业总收入处于逐渐上升的趋势。其中，毛利也逐年上升。

在这三年中，五粮液的投资收益都为正，但是数额很小，仅占营业利润很小的一部分。净利润逐年增加，其中2011年增幅较大，达到183232万元，其中主要来自营业利润。这以上数据说明了五粮液在2009年-2011年间经营成果还是相当可观的，其主要的利润来自营业利润，利润质量较好，具有可持续性。 3、现金流表量表

表3 五粮液2009--2011年现金流量简表

经营活动中的现金流（万元） 经营活动现金流入小计（万元） 经营活动现金流出小计（万元） 投资活动产生的现金流量（万元） 投资活动现金流入小计（万元） 投资活动现金流出小计（万元） 2009年 1,540,450 935,048 391.32 426,093 2010年 2,119,970 1,349,660 770,312 520.02 46,968.3 -46,448.3 -64,776.7 2011年 2,778,390 1,825,090 953,302 2,309.08 63,656.3 -61,347.2 -150,314 经营活动产生的现金流量净额（万元） 605,401 投资活动产生的现金流量净额（万元） -425,702 筹资活动产生的现金流量净额（万元） -17,879.80 从五粮液的现金流量表中可以看出，在这三年中经营活动产生的现金流量净额呈正值且逐年增长，为现金净流入。这说明五粮液集团的经营活动每年都盈利。在投资活动中，投资额最高是2009年，为426,093万元，投资活动中产生的现金流净额为负值，是现金净流出，属于正常情况。在筹资活动方面，2009年到2011年的筹资净额均为负值，主要

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筹资方式有所改变，由20世纪的公开招股、高价配股融资、股权托管、股权质押、子公司上市等融资方式逐渐向依托债务融资转变。

通过现金流量表，可以看出2009年至2011年，外源性的资金为负值，不能对投资活动需求进行补充，五粮液经营活动创造的现金主要用来满足投资需求，补充外源性资金带来的不足。企业本身的资金实力比较强。

（二）报表项目的趋势分析 1、资产负债表

五粮液集团的资产负债表中，资产和负债的主要成分分别是流动资产和流动负债。

表4 流动资产和流动负债

流动资产（万元） 流动负债（万元） 2009年 1,328,290 626,375 2010年 2,136,970 1,028,830 2011年 2,971,310 1,340,940 图1 流动资产、流动负债柱状图

3,500,0003,000,0002,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,00002009年2010年时间2011年流动资产（万元）流动负债（万元）数值

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2009年，五粮液的流动资产为1,328,290万元，流动负债为626,375万元。以2009年作为基期，2010年流动资产为2,136,970万元，同比增长61%，流动负债为1,028,830万元，同比增长64.25%。2011年流动资产2,971,310万元，同比增长40%，流动负债1,340,940万元，同比增长30.3%。通过以上数据发现，2009年到2011年，五粮液的流动比率不稳定，流动资产急剧增长，流动负债波动明显，流动比率因此变化非常大。在五粮液大量子产品上市之后，迅速获得大量的流动资产，使得流动资产增长明显，同时流动负债增长幅度没有流动资产增幅大，说明了五粮液大量的资金及时投入使用，大量的资金流通在市场上面，所以，在2012年流动资产将继续增长。 2、利润表

从利润表中看出，五粮液的营业总收入全部来自营业收入，在2010年，营业收入为1,554,130万元，以2009年作为基期，2010年增长37.64%，为1,554,130万元，2011年为2,035,060，同比增长31%，环比增长30%。随着公司的快速发展，营业收入增长迅速，前景也比较可观，按照这样的状况，预计在2012年营业收入将继续增加。 3、现金流量表

从上表可以看出，经营活动现金流入小计逐年增加，2009年12月31日为1,540,450万元，以2009年作为基期，2010年同比增长37.6%，2011年同比增长31%。这说明公司经营的现金流流入增长平衡，预计下

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