中级财务管理(2017)模拟试卷(2)（田明模考班试卷）

1 （1）、正确答案：

从零时点考虑，甲方案第2至6年现金净流量NCF2～6属于递延年金。 答案解析

（2）、正确答案：

答案解析

（3）、正确答案：

答案解析

（4）、正确答案：

甲方案包括投资期的静态回收期=|?1000|/250+1=5（年）

丙方案包括投资期的静态回收期=5+|?268+254|/254≈5．06（年） 答案解析

（5）、正确答案：

（P/F，8%，10）=1/2.1589≈0.4632 （A/P，8%，10）=1/6.7101≈0.1490 答案解析

（6）、正确答案：

甲方案的净现值=-1000+250×［（P/A，8%，6）-（P/A，8%，1）］

=-1000+250×（4.6229-0.9259） =-75.75（万元）

乙方案的净现值=-1000+250×（P/A，8%，10）+280×（P/F，8%，10） =-1000+250×6.7101+280×0.4632 =807.22（万元）

因为：甲方案的净现值为-75.75万元，小于零。 所以：该方案不可行。

因为：乙方案的净现值为807.22万元，大于零。 所以：该方案具备可行性。 答案解析

（7）、正确答案：

乙方案的年金净流量=807．22/（P/A，8%，10）=807．22×（A/P，8%，10）=807．22×0．1490=120．28（万元）

丙方案的年金净流量=711．38/（P/A，8%，11）=711．38×（A/P，8%，11）=711．38×0．1401=99．66（万元） 因为：120．28万元大于99．66万元。 所以：乙方案优于丙方案，应选择乙方案。 答案解析

2 （1）、正确答案：

判断高低点：由于本题中2016年的销售收入最高，2012年的销售收入最低，因此判定高点是2016年，低点是2012年。

①每元销售收入占用变动现金=（750-700）/（12000-10000）=0.025

（元）

②根据低点公式，销售收入占用不变现金总额=700-0.025×10000=450（万元）

或根据高点公式，销售收入占用不变现金总额=750-0.025×12000=450（万元） 答案解析

（2）、正确答案：

①按步骤建立总资产需求模型： a=1000+570+1500+4500=7570（万元） b=0.05+0.14+0.25=0.44（元） 总资产需求模型为：y=7570+0.44x

②a=1000+570+1500+4500-300-390=6880（万元） b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31（元） 总资金需求模型为：y=6880+0.31x

2017年资金需求总量=6880+0.31×20000=13080（万元）

③2017年需要新增资金=13080-（12000-1500-750）=3330（万元） 2017年外部筹资量=3330-100=3230（万元）

或：2017年需要新增资产=（7570+0.44×20000）-12000=4370（万元） 2017年新增敏感性负债（或自发性负债）=[（300+390）+（0.1+0.03）×20000]-（1500+750）=1040（万元）

2017年需要新增资金=新增资产-新增敏感性负债（或自发性负债）=4370-1040=3330（万元）

2017年外部筹资量=3330-100=3230（万元） 答案解析

（3）、正确答案：

①2017年预计息税前利润=15000×12%=1800（万元） ②增发普通股方式下的股数=300+100=400（万股） 增发普通股方式下的利息=500（万元） 增发债券方式下的股数=300（万股）

增发债券方式下的利息=500+850×10%=585（万元）

根据：（EBIT-500）×（1-25%）/400=（EBIT-585）×（1-25%）/300 求得：EBIT=840（万元）

③由于2017年预计息税前利润1800万元大于每股收益无差别点的息税前利润840万元，故应选择方案2（发行债券）筹集资金，因为选择增发债券方式筹资比选择增发普通股方式筹资的每股收益高。 ④增发新股的资本成本=0.5×（1+5%）/8.5+5%=11.18%。