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(3)假定丙公司规定，任何投资项目的期望报酬率都必须在10％以上，且标准离差率不得超过1，请问丙公司应该选择投资哪一个项目?
答案：
(1)计算A项目的期望值和标准差
A项目的期望值＝30％×30％+50％×10％+20％×(-15％)＝11％
22
A项目的标准差＝[30％×(30％-11％)+50％×(10％-11％) +20％×(-15％21/2
-11％)]
＝15. 62％
A项目的标准离差率=1．42
(2)计算B项目的期望值和标准差
B项目的期望值＝30％×20％+50％×10％+20％×5％＝12％
22
B项目的标准差＝[30％×(20％-12％) +50％×(10％-12％)+20％×(5％21/2
-12％)]
＝5．58％
B项目的标准离差率＝5．58％／12％ ＝0．465
(3)根据丙公司设定的项目选择标准，尽管A项目的期望报酬率满足丙公司的要求，但标准离差率太高，风险太大，不符合要求，不宜选取；B项目的期望报酬率和标准离差率均符合丙公司设定的投资标准，丙公司应该选取B项目。
解析：本题的主要考点是各种风险衡量方法的计算，以及通过比较风险和收益做出决策。
项目三
一、单项选择题
1．下列权利中，不属于普通股东权利的是( D )。 A．公司管理权 B．分享盈余权 C．优先认股权 D．优先分配剩余财产权
2．相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是( D )。 A．筹资速度慢 B．筹资成本高 C．借款弹性差 D．财务风险大
3．相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是( D )。 A．优先表决权 B．优先购股权 C．优先查账权 D．优先分配股利权
8．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( B )。
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A．有利于降低资金成本 B．有利于降低财务风险 C．有利于集中企业控制权 D．有利于发挥财务杠杆作用 11．按照资金来源渠道不同，可将筹资分为( C )。 A．直接筹资和间接筹资 B．源筹资和外源筹资 C．权益筹资和负债筹资 D．短期筹资和长期筹资
12．在下列各项中，能够增加企业自有资金的筹资方式是( A )。 A．吸收直接投资 B．发行公司债券 C．利用商业信用 D．留存收益转增资本
13．某企业按年利率5.4％向银行借款100万元，银行要求保留10％的补偿性余额，则该项借款的实际利率为( B )。 A．4．95％ B．6％ C．5．4％ D．9．5％
四、计算分析题
1．某企业于2009年1月5日以每1 020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为l 000元，期限为3年，票面年利率为l0％，不计复利。购买时市场年利率为8％。不考虑所得税。
要求：(1)利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算?
(2)如果A企业于2010年1月5日将该债券以l l30元的市价出售，计算该债券的投 资收益
(1)债券估价
3
P=(1 000+1 000×10%×3)/(1+8%)=1 031．98(元)
由于其投资价值(1 031．98元)大于购买价格(1 020元)，故购买此债券合算。 (2)计算债券投资收益率
K=(1 130—1 020)／1 020×100％=10．78％
3．某公司向银行借入短期借款10 000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结 果是：(1)如采用收款法，则利息率为l4％； (2)如采用贴现法，利息率为12％；
(3)如采用补偿性余额，利息率降为l0％，银行要求的补偿性余额比例为20％。
要求：如果你是该公司财务经理，你选择哪种支付方式?说明理由。
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答案：
(1)本题采取收款法实际利率为l4％。 (2)采取贴现法实际利率为： 12％／(1—12％)=13．64％
(3)采取补偿性余额实际利率为： 10％／(1—20％)=12．5％
因为三者比较，采取补偿性余额实际利率最低，所以，选择补偿性余额支付方式。
4．某公司2009年1月1日发行面值为1 000元，利率为12％，期限为2年，每年年末付息到期还本的债券
要求：该债券的价值为多少?
答案：
该债券价值=1 000×10％×(P／A，12％，2)+1 000×(P／F，12％，2) =100×1．6901+1 000×0．7972 =966．21(元)
项目四 资本成本和资本结构决策
一、单项选择题
1．某公司发行债券，票面利率为8％，偿还期限5年，发行费率5％，所得税税率为25％，则债券资金成本为( C )。
A．10% B．6．32％ C．6．91％ D．7％
2．一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是( C )。 A. 发行债券 B. 长期借款 C．发行普通股 D．发行优先股
3．在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( C )。 A. 长期借款成本 B．债券成本 C．留存收益成本 D. 普通股成本
4．A公司平价发行债券，票面利率为10％，所得税税率为40％，筹资费用率为10％，则其资金成本为( D )。
A. 6％ B．10％
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C．5．4％ D．6．67％
7．某公司的经营杠杆系数为1．8，财务杠杆系数为1．5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股利润增加( D )。
A. 1．2倍 B．15倍 C．0．3倍 D．2．7倍
8. 下列各项中，不影响经营杠杆系数的是(D )。 A．产品销售数量 B．产品销售价格 C. 固定成本 D．利息费用
11．财务杠杆说明( A )。 A．增加息税前利润对每股利润的影响 B．增加销售收入对每股利润的影响 C．扩大销售对息税前利润的影响 D．企业的融资能力
12．某企业销售收入为500万元，变动成本率为65％，固定成本为80万元，其中利息15万元。则经营杠杆系数为( C )。
A．1．33 B．1．84 C．1．59 D．1．25
13. 在其他条件不变的情况下，借入资金的比例越大，财务风险( A )。 A. 越大 B．不变 C．越小 D．逐年上升 二、多项选择题
1．下列属于用资费用的有( AC )。 A．向股东支付的股利 B．向银行支付的手续费 C．向银行支付的借款利息 D．向证券经纪商支付的佣金
2．个别资金成本主要包括( ABC )。 A．债券成本
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