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息税前利润20万元。假定，该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5％，不考虑设备的 建设期和公司所得税。
要求：(1)计算使用期各年净现金流量； (2)计算该设备的静态投资回收期；
(3)计算该投资项目的投资利润率；
(4)如果以10％作为折现率，计算其净现值。
答案：
(1)该设备各年净现金流量测算 NCF。=-100万元
NCF1-4=20+(100-5)／5=39(万元) NCF5=20+(100-5)／5+5=44(万元)
(2)静态投资回收期=100／39=2．56(年)
(3)该设备投资利润率=20／100 × 100％=20％
(4)该投资项目的净现值=39 × 3．7908+100 × 5％×0．6209—100 =147．8412+3．1045—100=50．95(万元)
2．某公司准备购入一台设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可以选择。甲方案 需要投资50 000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每 年销售收入为20 000元，付现成本6 000元；乙方案需要投资60 000元，采用直线法计提 折旧，使用寿命也是5年，5年后设备残值5 000元，每年销售收入25 000元，付现成本 第一年6 000元，以后每年增加l 000元，另外，乙方案需要垫付营运资金l0 000元。假 设企业适用的所得税为30％，平均资金成本为10％。 要求：(1)计算两个方案的现金流量； (2)计算两个方案的净现值； (3)计算两个方案的现值指数； (4)计算两个方案的投资回收期；
(5)根据计算结论选择哪个投资方案。
答案：
(1)甲方案：
初始投资额50 000元
每年现金流量NCF1-5=(20 000—6 000—10 000)×(1—25％)+10 000=13 000 乙方案：
初始投资额60 000元，垫付营运资金l0 000元，共计70 000元；
NCF0=-70 000元
NCFl=(25 000—6 000)×(1—25％)+ 11 000×25％=17 000(元)
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NCF2=(25 000—7 000)×(1—25％)+ 11 000×25％=16 250(元) NCF3=(25 000—8 000)×(1—25％)+ 11 000×25％=15 500(元) NCF4=(25 000—9 000)×(1—25％)+ 11 000×25％=14 750(元)
NCF5=(25 000—10 000)×(1—25％)+ 11 000×25％+15 000=29 000(元) (2)净现值：
甲方案：l3 000 × 3．7908—50 000=-719.6(元)
乙方案：l7 000×0．9091+16 250×0．8264+15 500 × 0．7513+14 750 × 0．6830+29 000×0．6209—70 000=-1 390.8(元) (3)现值指数：
甲方案：l3 000 × 3．7908／50 000=0. 99
乙方案：(l6 600×0．9091+15 900×0．8264+15 200 × 0．7513+14 500 × 0．6830+28 800×0．6209)／70 000=0．98 (4)投资回收期：
甲方案：50 000／13 000=3．85(年)
乙方案：4+(70 000—17 000—16 250—15 500—14 750)／29 000=4．22(年) (5)根据计算，选择甲方案。
项目六 营运资金管理
一、单项选择题
1．下列各项中，不属于流动负债的特点包括( D )。 A．速度快 B．弹性大 C．风险大 D．具有波动性
2．下列项目中，不属于现金持有动机易动机的是( B )。 A．支付工资 B．购买股票 C．缴纳所得税 D．派发现金股利
3．企业应持有的现金总额通常小于交易动机、预防动机和投机动机所需要的现金余额 之和，其原因是( D )。
A．现金的存在形式在不断变化 B．现金与有价证券可以互相转换 C．现金在不同时点上可以灵活使用 D．各种动机所需要的现金可以调节使用 4．与现金持有量没有明显比例关系的成本是( C )。 A．机会成本 B．资金成本 C．管理成本 D．短缺成本
5．企业在进行现金支出管理时，可利用的现金浮游量是指( C )。 A．企业账户所记存款余额 B．银行账户所记企业存款余额
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C．企业账户与银行账户所记存款余额之差 D．企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差
6．企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是( A )。 A．企业销售水平的高低 B．企业临时举债能力的大小 C．企业对待风险的态度 D．金融市场投机机会的多少 7．下列有关现金管理的成本中，属于固定成本性质的是( A )。 A．现金管理成本 B．现金短缺成本
C．占用现金的机会成本 D．转换成本中的委托买卖佣金
8．某公司每年(360天)现金需求额为400万元，每次转换的交易成本为20万元，银 行的存款利率为10％，则该公司目标现金持有量为（ C ）。 A．200万元 B．300万元 C．400万元 D．500万元
12．在下列费用中，属于应收账款机会成本的是( D )。 A．转换费用 B．坏账损失
C．收账费用 D．投资于应收账款而丧失的再投资收益 17．下列各项中，属于现金支出管理方法的是( B )。 A．银行业务集中法 B．合理运用“浮游量” C．账龄分析法 D．邮政信箱法
19．下列各项中，属于应收账款机会成本的是( D )。 A．收账费用 B．坏账损失
C．客户资信调查费 D．应收账款占用资金的应计利息 20．下列属于缺货成本的是( D )。
A．存货的保险费用 B．存货残损霉变损失
C．储存存货发生的仓储费用 D．产品供应中断导致延误发货的信誉损失 22．在确定经济进货批量基本模式下的进货批量时，应考虑的成本是( D )。 A．进货成本 B．订货成本
C．储存成本 D．进货费用和储存成本 23．采用ABC控制法时，A类存货应符合的条件是( A )。 A．品种数占总品种数的l0％，价值占总价值的70％ B．品种数占总品种数的70％，价值占总价值的10％
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C．品种数占总品种数的70％，价值占总价值的30％ D．品种数占总品种数的30％，价值占总价值的70％
26．企业向银行短期借款，借款利率为10％，补偿性余额为l2％，则实际贷款利率为( C )。 A．7．8％ B．10％ C．11.36％ D．14％ 二、多项选择题
1．流动资产与固定资产投资相比，特点包括( BCD )。 A．弹性大 B．流动性强 C．具有并存性 D．具有波动性
2．企业为维持预防动机所需要的现金余额主要取决因素有( ABD )。 A．企业临时的举债能力 B．企业愿意承担的风险程度 C．企业在金融市场上的投资机会 D．企业对现金流量预测的可靠程度 5．用存货模式分析确定最佳现金持有量时，要考虑的成本费用项目有( CD )A．现金管理费用 B．现金短缺成本
C．持有现金的机会成本 D．现金与有价证券的转换成本
6．企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有( BD )A．企业销售水平的高低 B．企业临时举债能力的强弱 C．金融市场投资机会的多少 D．企业现金流量预测的可靠程度 8．应收账款的成本包括( ABD )。 A．机会成本 B．坏账成本 C．财务成本 D．管理成本
11．影响应收账款机会成本的因素有( ABCD )。 A．应收账款周转天数 B．变动成本率 C．赊销收入净额 D．资金成本率
14．赊销在企业生产经营中所发挥的作用有( BC )。 A．增加现金 B．减少存货 C．促进销售 D．减少借款 15．存货的功能主要包括( ABCD )。 A．防止停工待料 B．适应市场变化 C．降低进货成本 D．维持均衡生产
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