2020年中级会计职称《财务管理》 第二章 财务管理基础 ①市场组合是指由市场上所有资产组成的组合，它的收益率就是市场平均收益率。 ②市场组合的风险就是系统风险，市场组合没有非系统风险。 ③市场组合的β系数＝1。
（3）单项资产的系统风险系数（β系数）
①定义：某一资产的β值的大小反映了该资产的收益率波动与整个市场报酬率波动之间的相关性和程度。
②单个资产β系数与市场组合系统风险的关系
第一：β＞1表明该资产收益率的变化与市场组合收益率的变化同向，波动幅度大于市场组合的波动幅度。
第二：β＝1表明该资产收益率的变化与市场组合收益率的变化同向，波动幅度等于市场组合的波动幅度。
第三：0＜β＜1表明该资产收益率的变化与市场组合收益率的变化同向，波动幅度小于市场组合的波动幅度。
第四：β＝0表明该资产没有风险。
第五：β＜0表明该资产收益率的变化与市场平均收益率的变化方向相反。 （4）证券资产组合的β系数
①响。
＝W1β1＋W2β2＋W3β3＋……＋Wnβn
②显然：投资组合的β系数受单项资产的β系数和各项资产在投资组合中所占比重两个因素的影 W β A 30% 1.2 B 20% 1.5 C 50% 1.1
组合的β系数＝30%×1.2＋20%×1.5＋50%×1.1＝1.21
【2019年·单选题】关于系统风险和非系统风险，下列表述错误的是（ ）。 A.在资本资产定价模型中，β系数衡量的是投资组合的非系统风险 B.若证券组合中各证券收益率之间负相关，则该组合能分散非系统风险 C.证券市场的系统风险，不能通过证券组合予以消除 D.某公司新产品开发失败的风险属于非系统风险
『正确答案』A
『答案解析』 某一资产的β值的大小反映了该资产的收益率波动与整个市场报酬率波动之间的相关
性和程度，因此β系数衡量的是系统风险。
四、资本资产定价模型
（一）资本资产定价模型基本原理
1.主要作用：解释风险收益率的决定因素和度量方法 2.核心关系式：
必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率
3.风险收益率＝
第25页
2020年中级会计职称《财务管理》 第二章 财务管理基础 【计算题】沪深股票市场约3300只股票；市场平均收益率为5%；无风险收益率为2%；市场组合的β＝1，则：
市场风险收益率为（5%－2%） 如果A公司股票的β＝1.3，则： A股票的风险收益率为1.3×（5%－2%）
A股票的必要收益率为2%＋1.3×（5%－2%）＝5.9% 市场组合的必要收益率就是市场平均收益率 （二）证券资产组合的必要收益率
【2019年·单选题】有甲、乙两种证券，甲证券的必要收益率为10%，乙证券要求的风险收益率是甲证券的1.5倍，如果无风险收益率为4%，则根据资本资产定价模型，乙证券的必要收益率为（ ）。 A.13% B.12% C.15% D.16%
『正确答案』A
『答案解析』甲证券的风险收益率＝10%－4%＝6%，乙证券的必要收益率＝4%＋1.5×6%＝13%
【2019年·计算分析题】甲公司现有一笔闲置资金，拟投资于某证券组合，该组合由X、Y、Z三种股票构成，资金权重分别为40%、30%、30%，β系数分别为2.5、1.5和1。其中X股票投资收益率的概率分布如下表所示：
状况 行情较好 行情一般 行情较差 要求：
（1）计算X股票的预期收益率。 （2）计算该证券组合的预期收益率。 （3）计算该证券组合的β系数。
（4）采用资本资产定价模型计算该证券组合的必要收益率，并据以判断该证券组合是否值得投资。
『正确答案』
（1）X股票预期收益率
＝30%×20%＋50%×12%＋20%×5%＝13% （2）证券组合的预期收益率
＝40%×13%＋10%×30%＋8%×30%＝10.6%
（3）证券组合的β系数
＝2.5×40%＋1.5×30%＋1×30%＝1.75 （4）该证券组合的必要收益率 ＝4%＋1.75×（9%－4%）＝12.75%
组合的预期收益率低于组合的必要报酬率，所以该组合不值得投资。
第三节 成本性态分析 概率 30% 50% 20% 投资收益率 20% 12% 5% Y、Z股票的预期收益率分别为10%和8%，当前无风险利率为4%，市场组合的必要收益率为9%。
第26页
2020年中级会计职称《财务管理》 第二章 财务管理基础
一、成本性态及成本分类
二、固定成本 1.固定成本的定义
固定成本是指在特定的业务量范围内不受业务量变动的影响，一定期间的总额能保持相对稳定的成本。
2.固定成本基本特征
（1）固定成本总额不因业务量的变动而变动； （2）单位固定成本会与业务量的增减呈反向变动。 讲解：固定成本特点
某企业2015年底投产设备5台，总价款480万元，可使用20年，直线法折旧，不考虑残值，该批设备最大年产量30万件。
年度 2016 2017 2018
3.固定成本分类
（1）约束性固定成本：是指管理当局的短期（经营）决策行动不能改变其具体数额的固定成本，如保险费、设备折旧费、房屋租金、管理人员基本工资等，又叫经营能力成本。
（2）酌量性固定成本：是指管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本，如广告费、新产品研究与开发费、职工培训费等。
三、变动成本 1.变动成本的定义
变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动呈正比例变动的成本。 2.变动成本的基本特征
（1）变动成本总额因业务量的变动而呈正比例变动； （2）单位变动成本不变。 讲解：变动成本特点
某企业生产A产品需要甲材料，产品单耗为10公斤/件，材料单价为2元/公斤，该企业最大年产量为10000件。
总产量 100件 2000件 材料消耗总量 1000公斤 20000公斤 材料总成本 2000元 40000元 实际产量 12万件 16万件 20万件 年折旧额 24万元 24万元 24万元
第27页
2020年中级会计职称《财务管理》 第二章 财务管理基础
5000件
3.变动成本分类
50000公斤 100000元
（1）技术性变动成本：也称为约束性变动成本，是指由技术或设计关系所决定的变动成本。 （2）酌量性变动成本：是指通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本。
【2019年·多选题】在一定期间及特定的业务量范围内，关于成本与业务量关系，下列说法正确的有（ ）。
A.变动成本总额随业务量的增加而增加 B.单位固定成本随业务量的增加而降低 C.固定成本总额随业务量的增加而增加 D.单位变动成本随业务量的增加而降低
『正确答案』AB
『答案解析』变动成本的基本特征是：在特定的业务量范围内，变动成本总额因业务量的变动而呈 正比例变动，但单位变动成本不变， 选项A的说法正确，选项D的说法不正确。固定成本的基本特
征是：在一定期间及特定的业务量范围内，固定成本总额不因业务量的变动而变动，但单位固定成本会与业务量的增减成反方向变动，选项B的说法正确，选项C的说法不正确。
四、混合成本 1.混合成本的分类
（1）半变动成本：通常有一个初始量
◎如：固定电话费等
（2）半固定成本：也称为阶梯式变动成本
第28页
相关推荐：
loading