兰州构建多元投融资体系研究 - 图文

兰州构建多元投融资体系研究

发布时间：2012-06-28 10:19:08 来源： 选择字号：T|T

多元投融资体系是一个地区拓展投融资渠道，发挥政府引导金融资本、社会资金共同参与城市建设的重要载体。近年来，兰州在构建多元投融资体系方面进行了有益探索，出台相关政策，积极试点创新，营造良好投融资环境，致力破解城市建设资金瓶颈，促进了城市资源的有效整合和合理流动，为加快实施“中心带动”战略和“再造兰州”战略，推动全市经济社会率先跨越发展提供了有力支撑和可靠保障。 一、兰州构建多元投融资体系的重要性、必要性和紧迫性

多元投融资体系是市场经济体系不可或缺的重要组成部分，是政府调动各类资本促进经济发展的平台和载体。发达地区经济腾飞的成功经验告诉我们，哪里越早建立多元投融资体系，哪里就能在发展中赢得先机；哪里的多元投融资体系越健全，哪里的综合竞争实力就越强。当前，兰州处在发展的关键时期，面对新形势、新任务、新机遇、新挑战，解放思想，大胆创新，加快构建符合兰州实际的多元投融资体系，对于推动兰州跨越式发展具有十分重要而紧迫的现实意义。

（一）构建多元投融资体系是实施“再造兰州”战略的重要保证。作为政府财力相对薄弱的经济欠发达地区，资金短缺成为长期以来制约经济发展的主要瓶颈。兰州投融资体系建设相对滞后，融资渠道少，融资能力弱，融资方式单一，运用外部资金、社会资金、民间资金促进经济发展的手段较为欠缺。特别是随着市委“再造兰州”战略的实施，兰州新区的开发建设、旧城区的改造更新、多元支柱产业的培育发展等工作的全面推进，兰州迎来了前所未有的开发建设高潮，在这种情况下，资金供需的矛盾则显得更加突出。因此，加快构建多元投融资体系，通过对政府资金的资本化运作，发挥政府资金的引导作用，鼓励外部、社会及民间资金的及时跟进，使投资总量得到迅速放大和扩展，满足重大建设项目对资金的需求，则成为保障“再造兰州”战略顺利实施的先决条件和迫切需要。

（二）构建多元投融资体系是国有或公共资源、资本、资产、资金效益最大化的主要实现形式。国有或公共资源、资本、资产、资金是我们没有用足用好甚至长期忽视的一笔巨大财富。由于兰州多元投融资体系尚不健全，既缺乏一体化的管理，又缺乏市场化的运作，导致国有或公共资源浪费，资产低效、资金分散、资本缺位的现象较为突出，资本聚集和转化能力落后于经济和社会发展的需要。因此，积极推进国有资产管理体制改革，全面清理、整合、盘活国有或公共资源、资本、资产、资金，提升融资主体信誉,充分发挥和利用多元投融资体系的平台作用，按市场经济的内在要求，组织推动各类生产要素进行市场化的资本运作，为全市经济社会发展提供不竭动力，为社会催生和创造新的财富，才能够实现资尽其用、财尽其力。

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（三）构建多元投融资体系是政府增强经济调控能力的重要手段。引导外部资金、社会资金和民间资金投向主导产业、中小企业、经济落后地区，推动产业结构优化和城乡区域同步发展，是政府在市场经济条件下发挥市场对资源配臵基础性作用的同时，进行宏观调控必须掌握的基本职能。尤其在“十二五”乃至更长一段时期，“转变发展方式”成为经济工作的主线，政府调控经济发展的职责将进一步增强。就兰州而言，要实现经济转型，根本改变经济结构不合理、地区发展不同步、城乡发展不平衡的局面，必须加大政府对经济的调控力度，充分运用多元投融资体系的机制作用，引导投资趋向，有效解决重大项目开发建设、多元支柱产业及战略性新型产业培育发展、产业结构调整升级、科技创新、中小企业扶持、三农工作等对资金需求, 才能够推动经济均衡、协调、持续、健康发展。

二、兰州构建多元投融资体系的现状

近年来，兰州市紧紧抓住国家深入推进西部大开发、支持甘肃经济社会发展和省委新的区域发展战略出台实施等重大机遇，在投融资服务体系建设上做了大量的探索和促进工作，积极营造良好的投融资环境，不断加大对市内企业的扶持力度，市区内企业融资能力不断提升，区域创新能力持续增强，为我市经济快速发展提供了支撑。作为我市唯一的市级城市建设与发展的投融资平台——兰州市城市发展投资有限公司，近年来抢抓开发性金融支持城市建设机遇，积极创新融资方式，加大城市建设投资融资力度，综合运用城市资源提升融资能力。按照现代企业制度要求，建立多元化建设投融资机制，探索实践以市带县城市建设模式，整合城市公用资产、基础设施资产和无形资产等资源，盘活城市存量资产。多渠道筹集建设资金，通过发行城市建设长期企业债券，与金融机构建立战略合作关系，组建完善县区二级融资平台公司等举措，提高城市建设项目融资市场化程度，实现了城市建设融资工作由间接融资向直接融资的转变，有效降低了融资成本，加快了城市建设步伐，在城市基础设施建设、治理城市环境、改善民生、加快城乡一体化发展等方面发挥了积极作用。截至2010年底，公司以银行借款、发行企业债券等形式共融资255亿元，账面资产总额达到286亿元。“十一五”期间共筹措资金190多亿，累计完成工作量投资170多亿元，承担了全市城市基础设施项目计划 80% 以上的投资建设任务，先后完工并交付使用160项城市基础设施项目，正在建设和办理前期手续70多项。尽管我市城建投融资平台发展较好，但是，面对“十二五”加快推进兰州率先跨越发展，全面建设小康社会的关键时期，市内尤其是新区内企业发展不断增长的投融资需求，我市在构建多元投融资服务体系方面还面临诸多的困难和挑战，并成为影响兰州加快发展的突出障碍。主要表现为：

（一）融资运作模式落后。一是投融资主体单一。我市目前投融资主体较为单一，市城投公司、城建、财政部门分别承担土地储备及城建项目的筹资、建设、资金监管职能，融资、建设、管理三者分离，不利于提高资金使用效率。且市级城建投融资平台实质上还属于政府运作，造成资金风险集中在政府部门，超高的负债率和对土地的依赖性

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对今后发展极其不利。二是投融资主体协调性较弱。市级城建投融资平台目前为准行政性质的机构，主要负责城市土地储备、资产经营、项目建设和融资开发工作，任务繁重，涉及部门多，协调难度大。加之相关部门利益交叉、管理条块分割、协调配合不够紧密，较大程度上影响着融资工作的效率。三是投融资风险逐年加大。城建投融资平台所筹资金主要通过国家开发银行及其他商业银行借款取得，单一的融资渠道和融资模式，致使还本付息金额逐年增加，抵抗融资风险的能力持续降低，财务风险难以控制。同时，由于责权利不对称，还款措施和制度保证不健全，造成债务约束机制软化，加大了政府及其投融资平台的债务风险。

（二）项目建设资金短缺。实现兰州率先跨越发展和实施“再造兰州”的目标，项目建设资金需求很大，远远超过我市可用财力，而现行的融资模式对财政的依存度过高，城市基础设施建设大部分依靠财政直接投入或融资担保来支持，由此加重了财政负担。市级城建投融资平台尽管在上半年已归还银行到期贷款本息17.66亿元，但仍有23亿元需要下半年筹措偿还，再加上今年需要完成的67亿元项目开发建设投资，全年需筹措资金总量接近110亿元，才能维护其资金链安全和项目建设需要。

（三）融资难题日益凸显。去年以来，国家大规模清理整顿地方政府投融资平台，金融机构禁止给公益性项目新增贷款，并要求对以前年度贷款也要“逐包打开、重新审核”，严禁“以贷还贷”，因此今年我市城建投融资平台在项目建设中面临“融资难、难融资”的问题非常突出。具体表现在以下3个方面：一是国家政策收紧。国家金融政策明确规定，地方政府性融资平台公司除了保障性住房项目以外，公益性项目不能从银行获取贷款，而今年城建计划安排投融资主体融资的项目，多数为公益性项目，无法从银行获取贷款。二是抵押物严重不足。城建投融资平台储备的土地既要按计划供应，又要为贷款做抵押，存续贷款的抵押物尚未解押，再申请贷款需要以相等的抵押物来臵换，或者配套新的抵押物，目前继续融资的抵押物严重不足，项目融资十分困难。三是项目资本金不足。目前已经贷款的重点项目，如南山路项目因资本金不能同比例到位，使承诺的贷款资金无法使用，工程进度受到严重影响。

（四）资产盈利能力不高。一是平台资产质量不高。城建投融资平台以公益性的城市基础设施建设为重点，其资产盈利能力较差，难以通过市场化经营形成盈利能力强的资产，而这些资产恰恰又是城建融资的主体，由此背上了巨额的债务。由于自身“造血”功能不足，没有稳定的收入来源，不具备偿债能力，在很大程度上制约了资产的保值增值。二是融资渠道不畅。我市目前利用外资、民营资本、证券、债券、信托等市场化融资方式较少，挖掘政策潜力，用足、用好、用活金融政策不够。虽然政府近年来也着力支持该类融资途径，但受政府投融资管理体制和资本市场等方面的约束，使得该类融资比重一定时期内难以有较大的突破。三是城市公共资源未能有效整合。目前，相当一部分城市公共资源掌握在各部门手中，缺乏市场化运作手段，使用效率低下，造成城市公共资源的流失和浪费。

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（五）管理运作手段落后。一是法人治理结构不完善。政府把城市资产无偿划拨给城建投融资主体，以达到城建项目贷款所需的资产规模与贷款条件。投融资主体筹措到资金后再将资金转给各项目法人进行建设，实际上还是政府负债，公司化运作没有全面形成，法人治理结构仍然落后,无法有效防范政府投资风险。二是现代企业制度规范尚未建立。城建投融资主体缺乏现代经营管理理念，经营效益普遍较差，发展后劲不足，管理模式滞后，导致投资效率低下。三是人才资源匮乏。从整体情况看，以市级城建投融资平台为支撑的投融资服务系统人才总量不足，人才队伍技能结构不合理，缺乏具备投融资、资本运营、市场分析等方面的专业人才。 三、外地城市构建多元投融资体系模式

现代经济发展进程中，多元投融资在国内外得到广泛的运用，成为政府配臵资源的重要手段。近年来，国内许多城市在构建多元投融资体系方面进行了积极探索。尽管各地区经济运行、政府政策目标、社会文化等方面有诸多不同，但都取得了一定经验。其中，上海市、济南市和西安市的改革富有新意，效果较好，为我市打造城市建设投融资平台提供了有益的思路。 （一）多类型融资建设模式

上海市通过10多年的投融资体制改革，实现了城市基础设施建设投资主体由单一到多元，资金渠道由封闭到开放的转变，初步形成了“政府引导，社会参与，市场运作”的投资格局。一是设立专门的决策机构。成立由市委市政府主要领导和有关部门负责人组成的市国有资产管理委员会，对上海全部国有资产行使占有权、使用权、处臵权和收益权。在城市投融资过程中，委员会的主要职责包括: 高起点、高质量地做好城市建设规划，组织对重大投融资项目的论证与选择，制定投融资的政策与法规，营造投融资市场化运作的良好环境，依法对城市投融资活动进行必要的调控与管理。二是推动投资主体多元化。自2000年上海市大规模推出公共基础设施投资者招商以来，各类投资者，如金融机构、工业生产企业、房地产开发公司、社会基金组织等，直接参与了城市基础设施建设投资，投资主体趋向多元化。三是采取多种融资手段。充分运用市场机制，采取多样化的投融资模式筹集城市建设资金。主要融资方式包括：政府出资、国际资本市场融资、发行城市建设债券、市政设施部门专营权有限期出让、组建上市公司、吸引大型企业投资设施建设、融通社会基金、向国内金融机构短期贷款及基础设施信托等。如通过发行浦东建设债券、市政建设债券、煤气建设债券等，建设了浦东、浦西的高架道路，提高煤气的普及率；运用BOT、TOT等方式融资，建设了上海延安东路隧道复线工程和延安路高架桥东、西段；采取转让南浦大桥和杨浦大桥49%的专营权，筹资25亿元，用于徐浦大桥、沪嘉、沪宁高速公路上海段等项目建设。四是充分利用外资。在国际金融市场上利用外资，建设了地铁一号线、杨浦大桥、污水治理工程、内环线高架桥等重大建设工程。

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