浅析债务资本成本计算方法及对比

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浅析债务资本成本计算方法及对比

作者：杜晓梅 张晓萌 邹小军

来源：《中小企业管理与科技·中旬刊》2015年第02期

摘要：本文主要介绍了债务资本成本的定义及分类，列举出不同计算方法进行分析，找出不考虑时间价值债务资本成本的计算方法的不足，得出正确的债务资本成本的计算方法。 关键词：资本成本 债务资本成本 贴现法 0 引言

企业在发展过程中，难免要进行融资。随着市场经济的发展和投资融资理论的进步，在一定程度上丰富了投资企业的融资渠道。但是，在融资成本方面，不同的融资渠道存在一定的差异性，为了提高投资回报率，企业需要对税收在内的各方面因素进行综合考虑。对于企业来说，估算资本成本水平可以为制定财务政策提供参考依据。在计算资本成本的过程中，通常情况下，需要将其分解为债务资本成本和权益资本成本，分别计算后再依据其占有的权重最终确定企业的资本成本，所以准确计算债务资本成本和权益资本成本可以帮助企业得到比较准确的企业资本成本。鉴于债务资本成本计算方法的多样性。分析各种资本成本的计算方法，充分明确其不同方法的优缺点，有利于企业的更好发展。 1 债务资本成本的计算方法

所谓债务资本成本通常情况下是指企业通过债务形式融资所支付的报酬。由于可以税前扣除债务利息，按税后值计算债务资本成本，进一步降低了债务资本成本；而且由于存在债务资本，对于企业来说，可以对财务杠杆进行充分的利用，进而在一定程度上增加股东的财富；另外，通过债务的形式进行融资，不会稀释企业的所有权，在这种情况下可以保障股东的控制权。但是，必须定期支付债务利息，到期归还本金，在强制性方面要求比较高，所以企业需要对债务筹资的利弊进行权衡，合理确定企业的负债率。

对于债务成本来说，一般可以分为长期借款资本成本、长期债券资本成本。

按照是否考虑时间价值，可以将债务资本成本的计算分为两类：一类不考虑时间价值，其计算原理是用每年平均税前税后资本使用费除以有效筹资额。另一类考虑时间价值，其计算原理是基于资金使用者的角度，利用“未来需支付的现金流量之和等于有效筹资额时的资本成本”为基础确定。

债务资本成本的计算方法有如下表所示的几种方法： 1.1 非贴现法税前债务成本和税后债务成本的估算