的基本标准是（ ）。 A.净现值≥0 B.净现值≥1
C.内含报酬率≥0 D.获利指数≥0 E.获利指数≥1
【答案】A,E
199、【47412】（判断题）固定资产折旧是一项费用，因此是企业现金的流出量。 【答案】0
200、【47439】（判断题）在考虑所得税因素时，计算经营净现金流量的利润是指净利润。 【答案】1
201、【47877】（判断题）如果某投资项目的获利指数大于0，说明该投资项目是可行的。 【答案】0
202、【48105】（判断题）资本结构是决定企业资产报酬率和风险的首要因素。 【答案】0
203、【48627】（判断题）在投资决策中，财务管理应正确衡量投资收益和投资风险，努
力寻求两者的最佳结合，以增加公司价值。
【答案】1
204、【71595】（判断题）净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模的方案之间进行
对比。
【答案】1
205、【93717】（判断题）净现值为零的时候，获利指数也等于零。 【答案】0
206、【162009】（名词解释）静态投资回收期
【答案】 又叫全部投资回收期，简称回收期，是指以投资项目经营净现金流量抵偿原
始总投资所需要的全部时间。
207、【162010】（名词解释）投资利润率 【答案】 又称投资报酬率（记作ROI），是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总
额的百分比。
208、【162011】（名词解释）净现值
【答案】 是指在项目计算期内，按行业基准收益率或其他设定折现率计算的各年净现
金流量现值的代数和，记作NPV。简单地说，就是按设定折现率计算的未来收益的现值与原始总投资的现值之差。
209、【162012】（名词解释）获利指数 【答案】 又被称为现值指数（记作PI），是指投产后按行业基准收益率或设定折现率折
算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。
210、【162014】（名词解释）差额投资内部收益率法
【答案】 是指在原始投资额不同的两个方案的差量净现金流量△NCF的基础上，计算
差额投资内部收益率△IRR，并据以判断方案优劣的方法。在此法下，当差额投资内部收益率
指标大于或等于基准收益率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则投资少方案为优。
211、【48587】（计算题）盛元公司现有五个投资项目，有关资料如下：
（1）A项目投资100万元，净现值50万元。 （2）B项目投资200万元，净现值100万元。 （3）C项目投资50万元，净现值20万元。 （4）D项目投资150万元，净现值80万元。 （5）E项目投资100万元，净现值70万元。 （6）公司能够提供的资金总额为250万元。
要求：用现值指数法计算确定公司在资金限量的条件下，应选择何种投资组合方案。（假定剩余资金无其他用途可使用）
【答案】可能的投资组合方案列示如下表： 投资组合方案 AB AC AD AE BC BD BE CD CE DE ACE 资金需要量 300 150 250 200 250 350 300 200 150 250 250 净现值 150 70 130 120 120 180 170 100 90 150 140 资金余缺 －50 100 0 50 0 －100 －50 50 100 0 0
AB、BD、BE三个投资组合方案的资金需要量超过资金限量，不予考虑。AC、CE组合的净现值过低，也不予考虑。（指出符合条件的组合：AD、AE、BC、CD、DE、ACE）（每个1分，共6分）
其他投资组合方案的总现值指数计算如下：
AD总现值指数=（250+130）_250=1.52 （1分） AE总现值指数=（200+120）/250=1.28 （1分） BC总现值指数=（250+120）_250=1.48 （1分） CD总现值指数=（200+100）/250=1.2 （1分） DE总现值指数=（250+150）_250=1.6 （1分） ACE总现值指数=（250+140）_250=1.56 （1分）
因此，DE投资组合方案的总现值指数最高，应是最佳投资组合方案。 （3分）
212、【82170】（计算题）某公司现有资金200万元可用于以下投资方案A或B：
A方案：购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息）
B方案：购买新设备，使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现24万元的税前利润。
该企业的资金成本率为10%，适用所得税率为30%。 要求：（1）计算投资方案A的净现值。
（2）计算投资方案B各年的现金流量及净现值。 （3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。
已知：5年期利率10%的复利现值系数为0.621；4年期利率10%的年金现值系数为3.17；5年期利率10%的年金现值系数为3.791。
【答案】（1）投资方案A的净现值为：
[200祝_1+14%_5）]_0.621－200=11.14（万元） （2）投资方案B：
初始投资现金流量（第1年初）=－200（万元） 设备每年折旧额=200祝_1－10%）_5=36（万元） 净利润=24祝_1－30%）=16.8（万元）
营业过程年现金流量（第1-5年）=36＋16.8=52.8（万元） 终结现金流量（第5年末）=200_10%=20（万元）
（方法一）投资方案B的净现值=52.8祝≒/A,10%,5）+20祝≒/F,10%,5）－200
=52.8_3.791+20_0.621－200 =12.58（万元）
或：（方法二）投资方案B的净现值=52.8祝≒/A,10%,4）+（52.8+20）祝≒/F,10%,5）－200
=52.8_3.17+72.8_0.621－200 =12.58（万元）
（3）投资方案B的净现值大于投资方案A的净现值，所以应选择方案B。
213、【85408】（计算题）某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已
使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1 500万元上升到1 650万元，每年付现成本将从1 100万元上升到1 150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33%，资本成本为10%。 已知：PVIF10%，5=0.621，PVIFA10%，5=3.791 要求：通过计算说明该设备应否更新。
【答案】（1）继续使用旧设备
旧设备年折旧=150祝_1－10%）∕10=13.5万元
旧设备账面净值=150－13.5_5=82.5万元＜变现值100万元
初始现金流量=－［100－（100－82.5）_33%］=－94.225万元
营业现金流量=1500祝ǎ保_33%）－1100祝ǎ保_33%）＋13.5_33%=272.455万元 终结现金流量=150_10%=１５万元
继续使用旧设备净现值=272.455祝≒VIFA10%,5）+15祝≒VIF10%,5）-94.225
=1032.877+9.315-94.225 =947.967（万元）
（2）更新设备
新设备年折旧=200祝_1－10%）/5=36万元 初始现金流量=-200万元
营业现金流量=1650祝_1－33%）－1150祝_1－33%）＋36_33%=346.88万元 终结现金流量=200_10%=20万元
采用新设备净现值=346.88祝≒VIFA10%,5）+20祝≒VIF10%,5）－200
=1315.022+12.42-200 =1127.442（万元）
通过计算可以看出购买新设备净现值较大，所以该设备应更新。
214、【99357】（计算题）A公司1998年资本总额为1 000万元，其中普通股600万元（24万
股），债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税税率为40%（下同）。
该公司1999年预定将资本总额增至1 200万元，需追加资本200万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行债券，年利率12%，（2）增发普通股8万股。预计1999年息税前利润为200万。 要求：（1）测算1999年两个追加筹资方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股税后利润。
（2）测算两个追加筹资方案下1999年普通股每股税后利润，并依此作出评价。 【答案】（1）无差别点息税前利润：
(EBIT?400?10%?200?12%)?(1?40%)24(EBIT?400?10%)?(1?40%)?32EBIT?136万元
两个追加筹资方案无差别点每股利润：
单位：万元 项 目 息税前利润 减：利息 税前利润 减：所得税（40%） 税后利润 普通股股份数（万股） 每股利润（元） 发行债券 136 64 72 28.8 43.2 24 1.8 增发普通股 136 40 96 38.4 57.6 32 1.8 （2）预计1999年息税前利润为200万元时两个追加筹资方案的普通股每股税后利润： 项 目 息税前利润 减：利息 税前利润 减：所得税（40%） 税后利润 普通股股份数（万股） 每股利润（元） 发行债券 200 64 136 54.4 81.6 24 3.4 增发普通股 200 40 160 64 96 32 3
比较两方案下的每股税后利润，发行债券优于增发普通股，以此为依据应采用发行债券筹资方案，以提高普通股每股利润。
215、【193638】（计算题）某债券面值为1 000元，票面利率为8%，期限为6年，某企业要
对这种债券进行投资，当前的市场利率为10%，在下列两种情况下，该债券价格多少时才能进行投资。
（1）该债券按年付息；
（2）该债券不计复利，到期一次还本付息。
（已知：PVIFA10%，6=4.355；PVIF10%，6 =0.565）
【答案】（1）1000×8%×PVIFA10%，6+1000×PVIF10%，6
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