某公司资产负债表（已简缩） 2000年12月31日 资 产 流动资产： 货币资金 短期投资 应收票据 应收账款 减：坏账准备 应收账款净额 预付账款 其他应收款 存货 待摊费用 待处理流动资产净损失 一年内到期的 长期债券投资 流动资产合计 长期投资 固定资产合计 无形资产以及递延资产合计 资产合计 年初数 145 000 33 000 9 000 80 000 400 79 600 16 800 3 000 240 000 7 000 0 0 533 400 78 000 950 000 40 000 1 601 400 期未数 流动负债： 151 000 短期借款 25 000 应付票据 8 000 应付账款 100 000 预收账款 500 其他应付款 99 500 应付工资 18 800 应付福利费 4 600 未交税金 290 000 未付利润 7 500 其他未交款 0 预提费用 一年内到期的长期负债 2 000 流动负债合计 606 400 长期负债合计 98 060 负债合计 1 045 000 所有者权益合计 53 000 1 802 460 负债及所有者权益合计 59 000 16 000 95 000 12 400 0 12 000 9 000 18 000 6 000 0 9 300 0 236 700 270 000 506 700 1 094 700 1 601 400 单位：元 期未数 70 500 23 000 128 000 14 000 0 10 000 8 000 20 000 10 000 0 9 800 10 000 303 300 318 000 621 300 1 181 160 1 802 460 负债与所有者权益 年初数 其中：实收资本年初数860000，年未数940000
某公司现金流量表（直接法，已简缩） 2000年度 项 目 营业活动的现金流量 营业活动的现金流入 营业活动的现金流出 营业活动的现金净流量 投资活动的现金流量 投资活动的现金流入 投资活动的现金流出 投资活动的现金净流量 筹资活动的现金流量 筹资活动的现金流入 筹资活动的现金流出 筹资活动的现金净流量 本期现金净增加量 单位：元 金 额 924 740 858 456 66 284 55 000 208 000 -153 000 189 500 96 784 92 716 6 000 补充资料省略。
要求：运用各种评价指标和以上报表提供的数据对该企业的偿债能力、营运能力、盈利能力进行分析和评价（假设销售中的50%为赊销）。 【答案】（一）短期偿债能力分析
（1）根据此公司的资产负债表，计算短期偿债能力指标： 1999年的短期偿债能力指标 流动比率= 533400_236700=2.3 速动比率=269600_236700=1.14
现金比率=（269600-79600） _236700=0.80 （2）2000年的短期偿债能力指标 流动比率=606400_303300=2.0 速动比率=290100_303300=0.96
现金比率=（290100_99500）_303300=0.63
从上述指标中可以看出，企业这两年的流动比率、速动比率都比较正常，但是都有下降的趋势，企业应当分析出现这种趋势的原因，防止其继续下降到威胁企业短期偿债能力的状况；现金比率虽有所下降，但仍过高，企业应分析过高的原因，以提高资金的利用效率。 （二）长期偿债能力分析
（1）1999年的长期偿债能力指标 资产负债率=506700_1601400=31.6%
利息保障倍数=（46700+15000）_15000=4.1 （2）2000年的长期偿债能力指标 资产负债率=621300_1802460=34.5%
利息保障倍数=（33200+30000）_30000=2.1
从上面的指标中可以看出:对于企业的债权来说，企业的资产负债率虽比较低，但是还比上一年度稍有提高，而且企业的利息保障倍数大幅下降，这对长期债权人来说，是一个不利的变动趋势。
（三）以现金流量为基础的偿债能力分析
（1）1999年度现金对流动资产比率=（145000+33000）_533400=0.334 （2）2000年度现金对流动资产比率=（151000+25000）_606400=0.29 （3）2000年短期债务现金流量比率=66284_303300=0.22 （4）2000年全部债务现金流量比率=66284_621300=0.107
应注意的是企业的现金对流动资产比率有所下降，但还是处于一个比较高的状况，但对所有者与经营者来说，这一比率过高，意味着公司的资金利用效率不高，获利能力不够。 （四）营运能力分析
以责权发生制为基础的营运能力指标分析
流动资产周转率=800000鱗（533400+606400）_2]=1.4 存货周转率=610000鱗（240000+290000）_2]=2.3
应收账款周转率=（800000×50%）鱗（80000+100000）_2]=4.44 总资产周转率=800000鱗（1601400+1802460）_2]=0.47 以收付实现制为基础的营运能力指标分析
投资活动融资比率=153000鳎_66284+92716）=0.96
现金再投资比率=（66284-15784）鳎_1045000+98060+53000+606400-303300）=3.37% 投资活动融资比率接近于1，说明投资活动基本上消耗了当期经营活动及筹资活动产生的现金流入，但没有利用以前期间结存下来的现金，如上面的分析，由于企业的现金比率比较高，说明企业的资金利用效率并没有得到很大改善。另外，从现金再投资比率也可说明这个问题，因为一般认为，该比率达到8%-10%为理想水平，而此企业才为3.37%。 （五）盈利能力分析与评价
以责权发生制为基础的分析与评价
2000年总资产报酬率=33200鱗（1601400+1802460）_2]=1.95% 2000年净资产收益率=22244鱗（1094700+1181160）_2]=1.95% 1999年销售毛利率=110000_735000=14.97% 2000年销售毛利率=124500_800000=15.56% 1999年销售净利率=31289_735000=4.26% 2000年销售净利率=22244_800000=2.78%
1999年成本费用利润率=46700鳎_565000+30600+47500+15000）=7.1% 2000年成本费用利润率=33200鳎_610000+33500+65000+30000）=4.5%
由此可见，企业的资产报酬率与净资产报酬率处于一个比较低的水平，销售毛利率虽有所上升，但销售净利率和成本费用利润率都有较大幅度的下降，说明企业的总体盈利能力有下降的趋势。究其销售毛利率上升而净利率下降的原因，应当是企业的费用上升过快。因而企业应当大力节约成本，降低成本费用，尤其是期间费用。
以收付实现制为基础的盈利评价指标（2000年度） 利润变现比率=66284_29500=2.25
资本金现金流量比率=66284鱗（860000+940000）_2]=0.074 总资产现金报酬率=66284鱗（1601400+1802460）_2]=0.039
这些指标的分析应结合公认的、行业的或公司本身的评价标准来进行。
第四章 筹资管理
111、【46977】（单项选择题）筹集投入资本时，要对（ ）出资形式规定最高比例。 A.现金
B.流动资产 C.固定资产
D.无形资产 【答案】D 112、【47009】（单项选择题）企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（ ）。 A.财务杠杆 B.总杠杆 C.联合杠杆 D.营业杠杆 【答案】D
113、【47010】（单项选择题）息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是
（ ）。
A.边际资本成本 B.财务杠杆系数 C.营业杠杆系数 D.联合杠杆系数
【答案】C
114、【47307】（单项选择题）要使资本结构达到最佳，应使（ ）达到最低。 A.边际资本成本 B.债务资本成本 C.综合资本成本 D.自有资本成本 【答案】C
115、【47312】（单项选择题）某公司本期息税前利润为6 000万元，本期实际利息费用为
1 000万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。 A.6 B.1.2 C.0.83 D.2
【答案】B
116、【47334】（单项选择题）企业自有资金的筹资渠道可以采取的筹资方式有（ ）。 A.发行股票 B.商业信用 C.发行债券 D.融资租赁 【答案】A
117、【47590】（单项选择题）国家规定的开办企业必须筹集的最低资本金称为（ ）。 A.注册资本金 B.实收资本金 C.法定资本金 D.法人资本金 【答案】C
118、【47640】（单项选择题）下列说法中正确的是（ ）。 A.公司债券比政府债券的收益率低 B.公司债券比政府债券的流动性高
C.发行可转换债券有利于资本结构的调整
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