日本高田公司要在中国A股借壳上市？

日本高田公司要在中国A股借壳上市？

11月22日，均胜电子发布公告称，已经与高田完成协议签署，购买其主要资产。这笔交易，预计未来每年为均胜带来超过50亿美元的营收，这是其17年预估收入的1.3倍。未来，均胜电子的股票代码后面，可能主要会是源自于高田的汽车安全业务。可以说，日本高田要在A股借壳上市了，只不过，它的老板已经是一位中国人。企业篇：汽车零部件行业，在中国有一家技术领先的跨国巨头，它不是享誉中外的玻璃大王福耀，不是内燃机领域的龙头潍柴，也不是上汽旗下的零部件巨子华域，而是总部位于宁波鄞州区的隐形巨人，均胜电子。在均胜身上有太多的标签，我们锁定以下关键词：王剑锋、全球并购、跨国经营、行业巨头、自动驾驶。1、王剑锋这位中国美院毕业的“艺术大师”，半路出家，临危受命，执掌家族公司，在于国际零部件巨头TRW的合作中打下国际化的基础。在不到八年时间里，均胜先后并购德国普瑞和美国KSS，再到如今剑指日本TAKATA，“艺术大师”早已华丽转身为“商界大亨”。而今日的均胜，在汽车电子和汽车安全两大领域的，已经是名副其实的国际巨头。2、全球并购关于均胜的并购，相关介绍已经很多，我们只挑重点做个说明：1） 15亿并购德国普瑞成立于1919年的Preh是一家汽车电子业的百年

老店。分别在欧洲和美国拥有生产和销售基地，主要客户为宝马、奔驰、大众等全球前十大汽车公司。德国普瑞的产品是典型的控制类电子产品，而均胜电子之前的产品是典型的执行类机械产品，两者形成了很好的互补。2） 60亿并购美国KSS如果说牵手普瑞是08年经济危机下的捡漏，那收购KSS就是一次大胆的主动出击。KSS是一家经营良好的中等规模的跨国公司，在全球四大洲14个国家有32 处运营场所，在北美、欧洲和亚洲建有5处技术中心，员工约11,000 名。3） 80亿并购日本Takata（高田）而对日本高田的收购，则是一次千载难逢的历史机遇。因为质量问题，安全气囊变成杀人气囊，导致高田破产。整车厂们心领神会，不愿让汽车安全行业的老大Autoliv尾大不掉，于是示好KSS收购。半推半就下，均胜拿下高田问题产品（PSAN）外的所有优质资产。高田是一家全球领先的汽车安全系统制造商，成立于1933年，总部位于日本东京，在东京证券交易所上市。其产品包括：汽车安全带、安全气囊系统、方向盘和主动安全电子产品等。与全世界所有主要的汽车厂商如：宝马、奔驰、大众、福特、通用、丰田、本田和尼桑等都有长期稳定的合作关系。其在全球20个国家拥有56个生产基地，全球员工约46,000名，是均胜的2倍有余。3、跨国经营如果对A股汽车公司的全球化程度进行排名，均胜绝对位居前列。其67%以上的

收入来自国外，且以欧洲、美国的发达国家为主。即使不考虑未来的高田，均胜在全球17个国家已拥有7个研发中心和20个生产基地。4、行业巨头在驾驶控制系统市场，均胜份额10%，全球前五以内，而空调控制系统市场，均胜份额5%，全球第5；在汽车安全业务市场，均胜份额7%，目前全球第5。如果不收购高田，未来排名预计第3，如果收购，则稳坐第二把交椅。5、 自动驾驶汽车电子和汽车安全代表着汽车行业的未来，而这两块业务和自动驾驶技术之间有着天然的关联性。均胜的业务，已经在ADAS（高级驾驶辅助）上有量产，HMI（人机交互）也广泛分布在世界一流车厂，V2X（车联网）业务通过收购TS道恩得以补强，最重要的主动和被动安全系统已在全球位居前列，这些都是自动驾驶的关键要素。均胜电子的王剑锋通过全球并购，打造一家跨国经营的行业巨头，在自动驾驶的浪潮中抢得了一块“101高地”。逻辑篇：之前的文章中，有网友说，辉石是基金公司的托，给上市公司抹粉是为了方便庄家出货。也有网友说，辉石是上市公司的托，在给上市公司做广告……诚惶诚恐，给网友带来如此困扰，辉石深感不安，辉石只是独立的企业分析师，专注于基本面研究，致力于揭示公司价值。为了避嫌，以后不再公布估值分析，而侧重于逻辑和风险两块，希望能更加得到大家的认可。如何解读均胜的价值，我们从四个方面来阐述：1、产业政

策作为国策之一的，《汽车产业中长期发展规划》提出如下目标：2020年若干家超过1,000亿规模的汽车零部件企业集团，2025年培育若干家进入全球前十的汽车零部件企业集团都知道中国的整车行业大而不强，但大家不知道的是，其实中国汽车零部件行业的处境更差。2017年全球汽车零部件供应商百强榜，仅5家中国企业入围，而这已经是历史最好成绩。未来自主汽车品牌的崛起，需要零部件行业的配合，而这也正是我们的国策之一。题外话，在这个意义上，你就可以理解，不久前，为什么政府背景的“先进制造产业投资基金”会投资均胜了。2、走出去、引进来上个世纪，日本之所以快速崛起，很大程度上得益于其“买遍全球”的战略。通过大量收购国外优质的资产、专利和技术，甚至包括文化，日本经济迅速获得了后发优势。比如：日本的质量管理之父戴明，就是一位在美国不得志的统计学家，在日本备受推崇，最后回国成名。我们可以看到，目前均胜的产品线，正好切中国内汽车业态的痛点。将欧洲和美国的研发成果第一时间为我所用，打造类似于吉利CMA这样的技术平台，在中国市场上有着巨大的市场需求。3、行业趋势根据高盛的预测，2020年L1和L2级别的自动驾驶渗透率将达到21%，也就是说，仅中国市场每年就有超过400万辆的汽车需要配置ADAS（高级驾驶辅助设备），而这正好是均胜的优势产业。预计从2015年开始，