国家发展改革委办公厅财政部办公厅关于进一步增强企业债券服务实体经济能力
严格防范地方债务风险的通知
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发改办财金〔2018〕194号（原文及解读）.........................................3194号文整体解读......................................................................................51、194号文的意图及目的是什么？..................................................5发改企财金194号文主要内容.....................................................72、194号文的出台，对2018年城投企业影响几何？...................72018年政府工作报告中与债券市场密切相关的几点...........................9宣布将退出政府融资平台的城投.............................................................9一、案例................................................................................................9相关机构对以上融资平台退出原因分析：...............................14二、什么才是真正退出？.................................................................14
发改办财金〔2018〕194号（原文及解读）
各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团发展改革委、财政厅（局）：
为深入贯彻落实党的十九大、中央经济工作会议和全国金融工作会议精
神，进一步发挥企业债券直接融资功能，增强金融服务实体经济能力，坚决打好防范化解重大风险攻坚战，严格防范地方债务风险，坚决遏制地方政府隐性债务增量，现就企业债券工作有关事项通知如下。
评：最近各个政府部门连续出台的管理文件，目的都是“打好防范化解重大风险攻坚战”，这是党中央的统一部署。194号文是发改财政两个部门联合发文，协调要花一些时间，所以赶到节前才出来。我在南宁信贷投向和城投转型班上分析过，本届政府执行力很强，提醒大家一定要重视监管要求。
一、申报企业应当建立健全规范的公司治理结构、管理决策机制和财务管理制度，严禁党政机关公务人员未经批准在企业兼职（任职）。申报企业拥有的资产应当质量优良、权属清晰，严禁将公立学校、公立医院、公共文化设施、公园、公共广场、机关事业单位办公楼、市政道路、非收费桥梁、非经营性水利设施、非收费管网设施等公益性资产及储备土地使用权计入申报企业资产。
评：领导放弃在党政机关的任兼职还好办，咬咬牙不要那个身份了。公共文化设施、公园、公共广场、市政道路、非收费桥梁、非经营性水利设施等公益性资产及储备土地使用权不得计入申报企业资产---这个厉害，试问有的城投公司，除了这些还有什么资产？拿什么支持发债？
二、申报企业应当真实、准确、完整地披露企业自身财务信息和项目信息等，支持投资者有效甄别风险，严禁涉及与地方政府信用挂钩的虚假陈述、误导性宣传。信用评级机构应当基于企业财务和项目信息等开展评级工作，不得将申报企业信用与地方政府信用挂钩。相关企业申报债券时应主动公开声明不承担政府融资职能，发行本期债券不涉及新增地方政府债务。
评：切割城投与地方政府的信用，这个已经说过多次了。这一次特别强调、并且指明：对于违规承销机构、会计师事务所、律师事务所、信用评级机构等主体及其主要负责人，要加大惩处问责力度，纳入黑名单。注意是问责到人。
过去确有某些中介机构为了做成业务罔顾其他，给城投推销各种融资方式，在宽松的环境下，城投、中介各取所需。岂不知，超过你的现金偿还能力、期限与你的项目产出不匹配、财务成本拖垮你微弱利润的融资，各种游走于政策边缘有今日无明日的私募债、非标、票据，以及信用公开、刚性兑付的债券，正把你的资金链推向悬崖。
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