贝塔值？说明这种消极投资组合和阿尔法值等于?中所求值的基金两者的期望收益有何不同？
套利定价理论与风险收益多因素模型 23. 假定证券收益由单指数模型确定：
Ri=ai+?iRM+ei
其中Ri是证券i的超额收益，而RM是市场超额收益，无风险利率为2%。假定有三种证券A、B、C，其特性的数据如下所示：
a. 如果 ?M＝20%，计算证券A、B、C的收益的方差。
b. 现假定拥有无限资产，并且分别与A、B、C有相同的收益特征。如果有一种充分分散化的资产组合的A证券投资，则该投资的超额收益的均值与方差各是多少？如果仅是由 B种证券或C种证券构成的投资，情况又如何？
c. 在这个市场中，有无套利机会？如何实现？具体分析这一套利机会 (用图表)。 24. 考虑下面的单因素经济体系的资料，所有资产组合均已充分分散化。 资产组合 E(r) 贝塔 A 12% 1.2 F 6% 0.0
现假定另一资产组合E也充分分散化，贝塔值为0 . 6，期望收益率为8%，是否存在套利机会？如果存在，则具体方案如何？
25假定F1与F2为两个独立的经济因素。无风险利率为6%，并且所有的股票都有独立的企业特有(风险)因素，其标准差为45%。下面是优化的资产组合。
在这个经济体系中，试进行期望收益-贝塔的相关性分析。
26假定股市收益以市场指数为共同影响因素。经济体系中所有股票对市价指数的贝塔值为1，企业特定收益都有30%的标准差。如果证券分析家研究了20种股票，结果发现其中有一半股票的阿尔法值为2%，而另一半股票的阿尔法值为-2%。假定分析家买进了100万美元的等权重的正阿尔法值的股票资产组合，同时卖空 100万美元的等权重的负阿尔法值的股票资产组合。
a. 确定期望收益(以美元计)。其收益的标准差为多少？
b. 如果分析家验证了5 0种股票而不是2 0种，那么答案又如何？100种呢？ 27. 考虑如下一种特定股票收益的多因素证券收益模型：
a. 目前，国库券可提供6%的收益率，如果市场认为该股票是公平定价的，那么请求出该股票的期望收益率。
b. 假定下面第一列给出的三种宏观因素的值是市场预测值，而实际值在第二列给出。在这种情况下，计算该股票修正后的期望收益率。
利率的期限结构
一年期债券的到期利率是6.3%，2年期零息债券的到期利率是7.9%。 （1）第2年的远期利率是多少？
（2）根据期望假设，明年的1年期利率的期望值是多少？
（3）根据流动性偏好理论，明年期的1年期利率的期望值比（2）得到的值高还是低？ 债券风险管理
你管理着价值100万美元的资产组合，目标久期为10年，可以从两种债券中选择：5年期零息债券和永久债券，当前收益率均为5%。 （1） 你愿意持有两种债券的份额各为多少？
（2） 如果现在的目标久期为10年，则明年的持有比例会如何变化？ 股权股价
aMF公司的股权收益率（ROE）为16%，再投资 为40%，如果预计该公司明年的每股盈利为2美元，则其股价应为多少？假定市场资本化率为12%。 B预测MF公司股票3年后的股价为多少？
市场普遍认为ANL电子公司的股权收益率（ROE）为9%，??1.25，传统的再投资率为2/3，公司计划仍保持这一水平。今年的每股盈利为6美元。年终分红刚刚支付完毕。绝大多数人都预计明年的市场收益率为14%目前国库券的收益率为6%。 AANL电子公司的股票售价应是多少？ B计算市盈率
C计算增长机会的现值
D假定投资者通过调研，确信ANL公司将随时宣布将再投资率降至1/3。分析该公司股票的内在价值。假定市场并不清楚公司的这一决策，分析V0是大于P0还是小于P0，并分析两者不等的原因。
FI公司的股息每股每年增长5%。
A如果今年年终分红是每股800元，市场资本化率为每年10%，利用股息贴现模型计算当前公司的股价。
B如果预期每股盈利为1200元，未来投资机会的股权收益率是多少？
C市场为每股增长机会开出什么价格（例如计算超过市场资本化率的未来投资的股权收益率）？
已知无风险收益率为8%，市场资产组合的期望收益率为15%，股息支付率为40%，所宣布的最近一次的每股盈利为8美元。股息刚刚发放，预计每年都有分红。预计XY公司所有再投资的股权收益率都是2%。 A求该公司的内在价值。
B如果公司当前股票的市价是80美元，预计一年后市价等于内在价值，求持有XY公司股票一年后的收益。 期权定价
你要估计一看涨期权的价值：执行价为100美元，为期一年。标的股票不支付股息，现价为100美元。你认为价格涨至120美元或跌至80美元的可能性均为50%，无风险利率为10%。用两状态股价模型计算该看涨期权的价值。
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