财务管理复习资料
复利现值系数 累计净现金流量 1 -500 0．89286 0．79719 0．71178 0．63552 0.56743 -300 178．572 -200 79．719 -100 71．178 ＋100 ＋200 － － 折现的净 -500 现金流量 127．104 56．743 13．316 （2）静态投资回收期（PP）＝3＋1－100／200＝3.5（年） （3）①原始投资额＝500（万元）
②项目计算期＝5（年）
③净现值＝＋13.316（万元）
（4）因为该项目的净现值为＋13.316万元>0 所以该项目具有财务可行性。 23．
（1）原始投资额＝500＋500＝1000（万元）
（2）终结点净现金流量＝200＋100＝300（万元） （3）静态投资回收期
①1000／200＝5（年） ②5＋2＝7（年）
（4）净现值（NPV）＝－500－500×0.90909＋200×5.75902×0.82645＋300×0.31863 ＝92.95（万元）
24．
（1）包括建设期的投资回收期＝6＋20÷[20-（-20）]＝6.5（年） 不包括建设期的投资回收期＝6.5－2＝4.5（年）
（2）该项目的建设期是2年，投资是分期投入，第一年的年初和年末分别投入100万元，经营期是13年（15－2）。
25．
（1）计算该项目A方案的下列指标： ①项目计算期＝2＋10＝12（年）
②固定资产原值＝500＋0＝500（万元）
③固定资产年折旧＝（500－40）／10＝46（万元） ④无形资产投资额＝650－500－100＝50（万元） ⑤无形资产年摊销额＝50／10＝5（万元）
⑥经营期每年总成本＝129＋46＋5＝180（万元） ⑦经营期每年营业利润＝380－180＝200（万元）
⑧经营期每年净利润＝200×（1－33％）＝134（万元） （2）计算该项目A方案的下列指标： ①建设期各年的净现金流量
FCN0＝-（500＋50）＝-550（万元） FCN1＝0（万元） FCN2＝-100（万元）
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②投产后1至10年每年的经营净现金流量＝134＋46＋5＝185（万元） ③项目计算期期末回收额＝40＋100＝140（万元） ④终结点净现金流量＝185＋140＝325（万元） （3）因为A方案的净现值指标为＋145万元，大于零 所以，A方案具有财务可行性。
（4）该项目B方案的净现值＝－700＋161.04×5.21612＝＋140（万元） 因为B方案净现值指标为＋140万元，大于零 所以，B方案具有财务可行性
（5）A方案的年回收额＝145／（P／A，14％，12）＝145／5.66029＝25.62（万元） B方案的年回收额＝140／（P／A，14％，10）＝145／5.21612＝26.84（万元） 因为26.84万元大于25.62万元 所以B方案优于A方案。
26．
（1）市场风险报酬率＝13％－7％＝6％
（2）必要收益率＝7％＋0.8×（13％－7％）＝11.8％ 由于预计报酬率大于11.8％，可以进行投资。 （3）16％＝7％＋β×（13％－7％） 则β＝1.5
27．
8?（1＋4％）＝104（元）12％－4％股票的价值＝
28．
26?（1＋6％）6?（1＋6％）30P＝＋＋＝33．31（元）221＋5％（1＋15％）（1＋15％）
29．
（900－850）＋1000?8％?100％＝15．29％850投资收益率＝
30．
（1）β＝1.8×50％＋1.5×30％＋0.7×20％＝1.49 （2）RF＝1.49×（15％－12％）＝4.47％
31．
（1）A、B公司的期望报酬率分别为：
A公司：KA＝40％×0.20＋20％×0.60＋0％×0.20＝20％
B公司：KB＝70％×0.20＋20％×0.60＋（-30％）×0.20＝20％ （2）A、B公司的标准离差分别为：
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A公司：
22(40%?20%)2?0．20＋（20％－20％）?0．60＋（0－20％）?0．20＝12．65％
B公司：
222（70％－20％）?0．20＋（20％－20％）?0．60＋（－30％－20％）?0．20＝31．62％
（3）由上可知：A公司标准离差小于B公司，而标准离差越小，说明风险越小，因而，应选A公司。
32．
根据所给资料计算各方案的相关总成本
TC（甲）＝15000×10％＋8500＝10000（元） TC（乙）＝25000×10％＋4000＝6500（元） TC（丙）＝35000×10％＋3500＝7000（元） TC（丁）＝45000×10％＋0＝4500（元）
可见，丁方案的现金总成本最低，因此丁方案即持有45000元现金最好。 33．
2?250000?500＝50000（元）10％（1）最佳现金持有量＝
＝5000（元）（2）最低现金管理总成本＝2?250000％?500?10％
转换成本＝250000÷50000×500＝2500（元）
持有机会成本＝50000÷2×10％＝2500（元） （3）有价证券交易次数＝250000÷50000＝5（次） 有价证券交易间隔期＝360÷5＝72（天）
34．
2?6000?30＝200（公斤）9（1）乙材料的经济进货批量＝
1800（元）（2）经济进货批量下的总成本＝2?6000?30?9＝ 200?15＝1500（元）2（3）经济进货批量的平均占用资金＝
6000＝30（次）（4）年度最佳进货批次＝200
35． 项 目 A(n／60) B(2／10，1／20，n／60) 15
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年赊销额 现金折扣 年赊销净额 变动成本 信用成本前收益 平均收账期 应收账款平均余额 赊销业务占用资金 应收账款机会成本 坏账损失 收账费用 信用成本 信用成本后收益 3300 － 3300 2310 990 60 550 385 46.20 99 70.20 215.40 774.60 3300（300×110％） 44.55[（60％×2％＋15％×1％）×3300] 3255.45（3300－44.55） 2310（3300×70％） 945.45（3255.45－2310） 24（60％×10＋15％×20＋25％×60） 220（3300／15） 154（220×70％） 18.48（154×12％） 66（3300×2％） 58.78 143.26（18.48＋66＋58.78） 802.19 通过上表计算可见，方案B的信用成本后收益（802.19万元）大于方案A的信用成本后收益（774.60万元），因此应选择方案B。
36．
（1）剩余政策下，该公司2000年应分配的现金股利为：600－0＝600（万元） （2）固定股利政策，该公司2000年应分配的现金股利（与上年相同）为320万元
（3）固定股利比例，该公司2000年应分配的现金股利为：600×320／800＝240（万元） （4）正常股利加额外股利政策，该公司2000年应分配的现金股利为320万元。
37．
（1）流动资产期初数＝3000×0.75＋3600＝5850（万元） 流动资产期末数＝4500×1.6＝7200（万元） （2）本期主营业务收入＝18000×1.2＝21600（万元）
5850?7200?6525（万元）2（3）流动资产平均余额＝
流动资产周转次数＝21600／6525＝3.31
38．
（1）主营业务利润率＝75／1500×100％＝5％ （2）总资产周转率＝1500／500＝3 （3）权益乘数＝1÷（1－190／500）＝1.6129 （4）净资产收益率＝5％×3×1.6129＝24.19％ 或＝75÷（250＋60）＝24.19％
39．
（1）期末流动负债＝17000÷3＝9000（元）
期末存货＝27000－9000×1.3＝15300（元） 平均存货＝（153000＋15000）÷2＝15150（元） 主营业务成本＝15150×4＝60600（元） （2）期末应收账款＝27000－15300＝11700（元）
平均应收账款＝（11700＋12700）÷2＝12200（元）
应收账款周围天数＝（12200×360）÷96000＝45．75（天）
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40．
（1）流动比率＝315÷150＝2．1
速动比率＝（315－144－36）÷150＝0．9 资产负债率＝350÷700＝0．5 权益乘数＝1÷（1－0.5）＝2 （2）总资产周围率＝350／700＝0.5 主营业务利润率＝63／700＝0.5 净资产收益率＝18％×0.5×2＝18％
（3）主营业务利润率变动对净资产收益率变动的影响=（18％-16％）×0.5×2.5=2.5％ 总资产周转率变动对净资产收益率变动的影响＝18％×（0.5－0.5）×2.5＝0 权益乘数变动对资产收益率变动的影响＝18％×0.5×（2-2.5）＝-4.5％
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