私募股权基金如何进行投后治理

前言

很多私募股权基金治理人在完成项目投资以后，很少参与到项目的投后治应当中，而这往往也是造成项目投资失败的重要缘故。本期咱们将通过对私募股权基金投后治理的梳理，为私募股权基金治理人保障投资人权益提供有利参考。 投后治理的重要性

投后治理是项目投资周期中重要组成部份，也是私募股权基金“募、投、管、退”四要点之一。在完成项目尽调并实施投资后直到项目退出之前都属于投后治理的期间。由于标的企业面临的经营环境在不断转变，其经营进展会受到各类因素阻碍，从而增加了项目投资的不确信性和风险(如市场风险、政策风险、技术风险、治理风险、法律诉讼风险等)，投后治理正是为治理和降低项目投资风险而进行的一系列活动。投后治理关系到投资项目的进展与退出方案的实现，良好的投后治理将会从主动层面减少或排除潜在的投资风险，实现投资的保值增值，因此投后治理关于投资工作具有十分重要的意义。

投后治理既能够由参与投资项目遴选、具体承担投资事宜的有关人员或其指定人员负责，也能够由私募股权基金治理人设立的专门投后治理部门负责，本文统称为投后治理人员。

投后治理的内容包括：投资协议执行、项目跟踪、项目治理、增值效劳四部份。投后治理工作一样分为日常治理和重大事项治理： 日常治理要紧包括与标的企业维持联系，了解企业经营治理情形，按期编写投后治理报告等治理文件; 重大事项治理包括对标的企业股东会、董事会、监事议案进行审议、表决等有关事项。 投后治理的原那么 持续性原那么

投后治理工作是一项持续性、一贯性的工作，投资业务发生后，投后治理人员即要将其纳入投后治理工作，严格依照规定，按期或不按期实地检查，直至该笔投资业务收回或终结。 全方位原那么

投后治理人员必需全面监控标的企业，包括直接关系到投资平安其关联方的经营治理、财务状况、抵(质)押品情形等，和可能会对投资平安产生阻碍的国家宏观政策、标的企业所处的行业情形、市场竞争情形、上下游企业情形等。 谨慎性原那么

投后治理人员必需高度重视任何可能对投资造成不利阻碍的风险因素，及时采取有效方法化解或最大限度地降低风险。 及时性原那么

及时性原那么包括两方面含义：一是投后治理人员要按规定及时开展各项投后检查、治理工作;二是发觉问题要及时进行预警提示、发起风险预警等。 真实性原那么

投后治理人员在投后检查时，必需做到“检查必记录，记录必真实”，使投后治理工作真正落到实处并有据可查。 双人检查原那么

投后治理人员在对融资方进行时，必需双人(或以上)同往，一起检查，双人签字，彼此监督。 投后治理的开展 投资协议执行

依照项目投资时签定的《投资协议》，投后治理人员应付《投资协议》规定的相关条款进行分类汇总，并制定相应的实施打算，按时催促并落实相关条款的内容。具体内容包括但不限于： 1.关于项目投资中约定投资方派驻董事、财务总监的，应及时办理录用程序; 2.支付投资款后，及时催促标的企业办理验资、股东变更、章程修改手续;

3.若是投资后标的企业经营触发“有条件条款”如回购、一起出售、估值调整等时，应及时制定处置方案。 项目跟踪

投后治理人员应按期了解标的企业的运营状况，获取其财务报表、经营数据、三会决议等文件，了解标的企业资产、欠债、业务、财务状况、运营、经营功效、客户关系、员工关系进展情形，对显现重大不利转变情形时，应向公司进行汇报，并与标的企业协商解决。投后治理人员应了解的事项包括但不限于以下内容：

1.月度、季度、半年度、年度的财务报表; 2.重大合同; 3.业务经营信息;

4.重大的投资活动和融资活动; 5.标的企业经营范围的变更; 6.重要治理人员的任免;

7.其它可能对标的企业生产经营、业绩、资产等产生重大阻碍的事宜。

项目治理

投后治理人员应与标的企业维持沟通，对需要由投资方指派董事表决的事项显现时，及时提请董事审议。投后治理人员还应踊跃催促公司参加被投资企业的股东会。 增值效劳

增值效劳是指公司为标的企业所提供的一系列咨询效劳，具体内容包括帮忙寻觅和选择重要治理人员、参与制定战略与经营打算、帮忙标的企业筹集后续资金、帮忙寻觅重要的客户和供给商、帮忙聘请外部专家等。投后治理团队的工作重点在于成立标的企业资源共享平台，为标的企业提供关于税收规画、人力资源评估及推荐、财务标准辅导、业务流程改善等具有共性特点的效劳，为标的企业上市工作进程提供咨询及建议，分析研究基础资料预备情形，可能显现的法律问题和法律障碍，提出相应的意见和建议，协助标的企业调整上市工作思路。 财务管控——投后治理要点

标的企业的财务状况直接关系项目投资的成败，故应为投后治理人员关注的重点。

(1)项目投资完成后，投后治理人员需对投资项目进行常常性的分析检查，了解、把握其运营情形。每季度向公司提交投资项目季度治理报告;每一年针对投资项目的具体情形提出有针对性的书面治理建议，作为对投资项目提供增值效劳的重要内容。投后治理人员应付投资项目实施动态监控，在发生阻碍标的企业投资平安的情形时，应及时向公司汇报，由公司研究采取相关方法。

(2)公司派出人员参与标的企业经营治理的，派出人员应按季度提交被投企业经营情形报告。当显现阻碍公司投资平安的重大事项时，应及时汇报。

(3)未派出人员参与治理的，由项目团队按期、不按期现场走访标度企业，了解经营情形和财务情形。并按月索要被投企业财务报表、财务分析，提供投后治理报告。

(4)公司财务部门负责对数据的汇总，分析，并及时提供决策有效的信息。

来源：知投网