1 2 3 4 5
0.893 0.797 0.712 0.636
0.885 0.783 0.693 0.613
0.543
＼ 0.567
要(
1
)
列
表
说
明
该
产
求品
线
的
预
期
现
金
流
量
： ；
(2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价；(保留三位小数．) (试
3
)
计卷
算
测代
定
该号投
资
项：
目
的2
内
含0
报
酬3
率
。 8
中央广播电视大学2007--2008学年度第二学期“开放专科\期末考试(半开卷) 财一
、务单
管项
理选
择
试题
(题每
答小
题案2
及分
评，
共
分2
0标
分
准 )
1．D 2．A 3．D 4．A 5．B6．C 7．B 8．A 9．A l0．B 二
、
多
项
选
择
题
(
每
小
题
2
分
，
共
2
0
分
)
1．BDE 2．ABCD 3．ABE ． 4．AD 5．BCE6．ABC 7．BC
D 三
、
判
8．BCD 断
题
(
每
小
9．AC 题
1
分
。
共
l0．ABC 1
0
分
)
1．√ 2．× 3．＼／ 4．＼／ 5．＼／6．× 7．× 8．× 9．× l0．√ 四
、
计
算
题
(
每
题
l
5
分
。
共
3
0
分
)
1．答：(1)未来年度的销售收入额=5000×(1+20％)=6000(万元) (2)计算8方案的平均收账期=30×60％+60×30％+90×10%=45(天) B方案平均现金折扣额=6000×3％×60％+6000×2％×30％=144(万元) (
3
)
计
算
应
收
账
款
的
应
计
利
息
：
目前信用条件下的应计利息=5000／360×30×60％*10％=25(万元) (1分) A方案的应计利息=6000／360×60×60％*10％=60(万元) B方案的应计利息=6000／360×45×60％*i0％=45(万元) ((
4
)
则
由
上6
可
测
算
得
出分
如
下
结
果
： )
项 目 目前 A方案 B方案 年销售收人 5000 6000 6000 减：现金折扣
O
O
144
变动成本 3000 3600 3600 边际贡献 2000 2400 2256 减：机会成本(应计利息) 25 60 45
坏账损失
100
150
120
收账费用 ． 80 70 80 净收益 1795 2120 2011 ‘
通过计算可看出，改变并采用
A
方案可能最为可行。
2．答：(1)资本资产定价模式下的股权资本成本=6％4-1．4×(12％一6％)=14．4％ 股利折现模型下的股权资本成本=0．8／[l0×(1—2％)]4-6％=l4．16％ (2)加权平均资本成本=8％×(1-30％)×10000／250003+14．4％*15000／25000
=
1
0
．
8
8
％
(
3
分
)
(3)由于该项目的内含报酬率测算为l4％，它大于10．88％，因此，该项目是可行的。 五
、
计
算
分
析
题
(
2
0
分
)
答：(1)该项目营业现金流量测算表：
计算项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 销售收入 80 80 80 80 80
付现成本 30 35 ‘40 45 50 折旧 20 20． 20 20 20 税前利润 30 25 20 15 10 所得税(40％) 12 10 ． 8 6 4 税后净利 18 15 营业现金流量 38 ．35
则该
项
目
的现
金
流
量
(
5
计算项目 0焦 1年 2年 固定资产投入 一
营
运
资
本
投
入
营业现金流量 38 35 固
定
资
产
残
值
回
收
营运资本回收 现
金
流
计 ?——140 38 35 12 32 计算
分
3年 120 一
2032
量
32 9 29 表
为
4年
29
29 6 26
： )
5焦
26 2
0
20 合
66
(2)折现率为
l2％时，则该项目的净现值可计算为：
NPV=一l40+38×0．893+35X0．797+32X0．712+29×0．636+66×0．567 =该
项
0目
的
．净
现
4值
大
7于
零
，9从
财(务
上万是
可
元行
的
) 。
(3)当折现率取值为13％，该项目的净现值为：
NPV=一140+38×0．885+35×0．783+32×0．693+29×0．613+66×0．543 =由
此
，一可
求
3出
该
项
=
1
2
．
1
3
％
．目
的
1内
含
报
7酬
率
4 ：
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