CPA 注册会计师 财务成本管理 考点习题精讲 第1讲_财务报表分析和财务预测

财务成本管理（2019）考试辅导

第二章 财务报表分析和财务预测 本章考点习题精讲 【考点一】财务报表分析 【考点二】增长率与资本需求 【考点一】财务报表分析 【例题·计算题】戊公司是一家上市公司，为了综合分析上年度的经营业绩，公司董事会召开专门会议进行讨论。公司相关资料如下： 资料一：戊公司资产负债表简表如表1所示： 表1：戊公司资产负债表简表 2018年12月31日 单位：万元 资产 货币资金 应收账款 存货 流动资产合计 非流动资产合计 资产合计 年末金额 4000 12000 14000 30000 70000 100000 负债和股东权益总计 负债和股东权益 流动负债合计 非流动负债合计 负债合计 股东权益合计 年末金额 20000 40000 60000 40000 100000 资料二：戊公司及行业标杆企业部分财务指标如表2所示：（财务指标的计算如需年初、年末平均数时使用年末数代替） 表2 戊公司及行业标杆企业部分财务指标（2018年） 项目 流动比率 速动比率 资产负债率 营业净利率 总资产周转率（次） 总资产净利率 权益乘数 权益净利率 戊公司 （A） （B） （C） （D） （E） （F） （G） （H） 行业标杆企业 2 1 50% （I） 1.3 13% （J） （K） 资料三：戊公司2018年营业收入为50000万元。净利润为9480万元。 要求：（1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。

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（2）指出戊公司与标杆企业在经营战略和财务政策上的差别。 （3）计算戊公司2018年权益净利率与行业标杆企业的差异，并使用因素分析法依次测算营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对权益净利率差异的影响。 【答案】 项目 流动比率 速动比率 资产负债率 营业净利率 总资产周转率（次） 总资产净利率 权益乘数 权益净利率 【解析】戊公司： 流动比率=30000/20000=1.5 速动比率=（4000+12000）/20000=0.8 资产负债率=60000/100000=60% 营业净利率=9480/50000=18.96% 总资产周转率=50000/100000=0.5 总资产净利率=9480/100000×100%=9.48% 权益乘数=100000/40000=2.5 权益净利率=9480/40000=23.7% 行业标杆： 营业净利率=13%/1.3=10% 权益乘数=1/（1-50%）=2 净资产收益率=13%×2=26% （2）从经营战略看，戊公司属于高盈利低周转模式，其营业净利率虽然比标杆公司高，但戊公司的资产周转效率低，导致戊公司的经营效率总体较低（戊的总资产净利率为9.48%低于标杆公司的总资产净利率13%）；从财务政策来看戊公司权益乘数明显高于标杆公司，说明戊公司利用了较高的财务杠杆来提高权益净利率，企业财务风险较大，表明企业经营效率较低，试图利用高杠杆提高权益净利率。 （3）戊公司2018年权益净利率与行业标杆企业的差异=23.7%-26%=-2.3% 10%×1.3×2=26% 18.96%×1.3×2=49.3% 18.96%×0.5×2=18.96% 18.96%×0.5×2.5=23.7% 营业净利率变动对净资产收益率的影响=49.3%-26%=23.3% 总资产周转率变动对净资产收益率的影响=18.96%-49.3%=-30.34% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=23.7%-18.96%=4.74%。 【例题·计算题】A公司的财务报表资料如下： （1） 资产负债表 2018年12月31日 单位：万元 资产 流动资产： 货币资金 交易性金融资产 10 5 年末 金额 戊公司 （A）1.5 （B）0.8 （C）60% （D）18.96% （E）0.5 （F）9.48% （G）2.5 （H）23.7% 行业标杆企业 2 1 50% （I）10% 1.3 13% （J）2 （K）26% 年初 金额 14 2 负债及股东权益 流动负债： 短期借款 交易性金融负债 年末 金额 年初 金额 18 0 第2页

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应收票据及应收账款 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计

107 10 40 28 99 0 85 11 211 应付票据及应付账款 应付职工薪酬 应交税费 其他应付款 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 24 1 3 19 8 90 57 1 4 19 0 99 69 48 15 0 0 0 132 231 200 105 80 40 0 0 0 225 315 30 3 30 137 200 515 非流动资产： 债权投资 其他债权投资 长期股权投资 长期应收款 固定资产 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 5.5 2 15 0 255 12 0 9 4 7.5 5 315 515 15 0 0 0 187 8 0 0 6 0 4 220 431 长期应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 股东权益： 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计 负债及股东权益总计 30 3 12 155 200 431 利润表 2018年度 单位：万元 项目 一、营业收入 减：营业成本 税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：投资收益 其他收益 公允价值变动收益 资产处置收益 二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 三、利润总额 减：所得税费用 四、净利润 本年金额 750 640 27 12 8.23 22.86 0 1 0 0 0 40.91 16.23 0 57.14 17.14 40 上年金额 700 585 25 13 10.3 12.86 5 0 0 0 0 48.84 11.16 0 60 18 42 （2）A公司2017年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。

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指标 净经营资产净利率 税后利息率 净财务杠杆 杠杆贡献率 权益净利率 2017年实际值 16.40% 8.11% 55.5% 4.6% 21%

（3）计算财务比率时假设：“经营货币资金”占营业收入的比为1%，其他应收款中不含应收利息，其他应付款中不含应付利息和应付股利，“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用，没有金融性的资产减值损失和投资收益，递延所得税资产属于经营活动形成的。 要求：（1）计算2018年年末的净经营资产、净金融负债和2018年税后经营净利润。 （2）计算2018年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。 （3）对2018年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2018年权益净利率变动的影响。 （4）如果A公司2019年要实现权益净利率为21%的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平？ （按要求（1）、（2）计算各项指标时，均以2018年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据） 【答案】（1）①净经营资产=经营资产-经营负债 经营现金=750×1%=7.5（万元） 金融现金=10-7.5=2.5（万元） 金融资产=金融现金+交易性金融资产+债权投资+其他债权投资=2.5+5+5.5+2=15（万元） 经营资产=总资产-金融资产=515-15=500（万元） 金融负债=短期借款+长期借款+应付债券=35+105+80=220（万元） 经营负债=总负债-金融负债=315-220=95（万元） 2018年净经营资产=经营资产-经营负债=500-95=405（万元） ②2018净金融负债=金融负债-金融资产=220-15=205（万元） ③平均所得税税率=17.14÷57.14=30% 2018年税后经营净利润=税前经营利润×（1-平均所得税税率）=（利润总额+财务费用）×（1-平均所得税税率）=（57.14+22.86）×（1-30%）=80×（1-30%）=56（万元） （2）指标计算表 指标 净经营资产净利率 税后利息率 净财务杠杆 杠杆贡献率 权益净利率 指标计算过程 （56÷405）×100%=13.83% ［22.86×（1-30%）÷205］×100%=7.81% （205÷200）×100%=1.025 （13.83%-7.81%）×1.025=6.17% （40÷200）×100%=20% （3）2018年权益净利率-2017年权益净利率=20%-21%=-1% 2017年权益净利率=16.4%+（16.4%-8.11%）×55.5%=21% 替代净经营资产净利率：13.83%+（13.83%-8.11%）×55.5%=17% 替代税后利息率：13.83%+（13.83%-7.81%）×55.5%=17.17% 替代净财务杠杆：13.83%+（13.83%-7.81%）×1.025=20% 净经营资产净利率变动影响=17%-21%=-4% 税后利息率变动影响=17.17%-17%=0.17% 净财务杠杆变动影响=20%-17.17%=2.83% 2018年权益净利率比上年降低1%，降低的主要原因： ①净经营资产净利率降低，影响权益净利率降低4%。

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②税后利息率下降，影响权益净利率提高0.17%。 ③净财务杠杆提高，影响权益净利率提高2.83%。 （4）设2019年净经营资产净利率为X，建立等式： X+（X-7.81%）×1.025=21% 净经营资产净利率X=14.32%。 【考点二】增长率与资本需求

考点1：销售百分比法 【例题·计算题】甲公司是一家新型建筑材料生产企业，为做好2019年财务计划，拟进行财务报表分析和预测。相关资料如下： （1）甲公司2018年主要财务数据： 单位：万元 资产负债表项目 货币资金 应收账款 存货 固定资产 资产总计 应付账款 其他流动负债 长期借款 股东权益 负债及股东权益总计 利润表项目 营业收入 减：营业成本 税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 利润总额 减：所得税费用 净利润 2018年末 600 1600 1500 8300 12000 1000 2000 3000 6000 12000 2018年度 16000 10000 560 1000 2000 240 2200 550 1650 （2）公司没有优先股且没有外部股权融资计划，股东权益变动均来自留存收益。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60%。 （3）销售部门预测2019年公司营业收入增长率10%。 （4）甲公司的企业所得税税率25%。

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