改进我国上市公司股权融资偏好的方案 

改进我国上市公司股权融资偏好的方案

（一）优化上市公司股权结构

1. 完善证券市场投资者结构建设

在证券市场投资现状下，我国应该完善证券市场投资者结构建设，尤其是将机构投资者发展为证券投资的主力军。不仅要一定程度下调国有股比重，同时也要促进机构投资者和银行，加大股权的集中与占有率，推动机构投资者和银行成为积极的股东，使其发挥对内部人的监管作用，杜绝内部人对股权资金成本的压制。不仅如此，也需要进一步扩大证券市场，推动外资投资机构介入。引入外资机构有利于扩大融资渠道，同时也会提升国内股票市场的基础要求，规范国内股市规则，进一步完善我国的证券市场。

2.降低国有股持股比例

我国大部分上市公司都存在高度集中股权的问题，这种占比较大的国有股，对上市公司的有效管理有极大的消极影响：出现这样独大的情况，往往会伴随着将融资行为转变为变相圈钱的现象，很难发挥出证券市场对资源分配的优化作用；市场整体的投机行为也会显著提升，风险也会水涨船高；公司自身的治理难以调控，影响公司业绩稳定性与发展；产生内部人控制等不良现象。基于这样的分析，有必要降低国有股持股比例，转变固有的集中股权结构，形成分配合理、恰当分散的持股结构。股东构成会随着国有股的比重减弱，减少国有股东的持股，逐渐增加社会法人股东的持股。

（二）完善公司治理结构和监督机制

1.建立有效的利益激励机制

在“经济人”的假定中，利益最大化是根本目的。这对于经理人员也是如此，所以上市公司完善自身的激励机制，有利于经理人员自发提高自身的管理水平与业务能力，推动企业高效运作。当给出的报酬符合工作者的工作量时，同时伴随着小幅度的激励下，会有利于公司的良心发展。尤其是企业家不仅会尽自己所能，更会减少对所有者权益的侵占。

2.建立有效的内、外部约束机制

良好的治理结构有利于企业核心竞争力的提升。同时要发挥股东的监督作用，

健全公司内部的约束体系。优化融资结构，首先要考虑股东的权益，这是调整融资结构的基础。落实加强股东自身的监督与管理作用，才能推动内部管理层主动调节公司的融资结构。

科学有效的法人治理结构，离不开经纪人市场竞争机制的完善。只有切实革新企业管理层行政任命制和不合理的权利分配制度，才能利用外部力量约束经营者的行为。为了建立有效的经纪人市场竞争机制，公司可以选择在人才市场中通过业绩、能力的指标，选拔符合公司要求和标准的人才，再利用现在互联网科技以及法律合同契约关系、代理关系，为公司量身培养一支专业的经纪人队伍。

（三）积极发展企业债券市场，拓宽融资渠道

1.完善信用评级制度

公司需要通过建立健全信用等级评价制度，发展和完善企业债券市场。而规范的信用评等级评定制度则需要建立在科学的评级指标体系下。同时，评级指标体系需要确保该评级的部门和人员具备较为良好的公正度。对专业程度较高的评级机构选择积极引导的方式，建立良好健全的评级体系；对造假不公正的评级机构则禁止其进入市场，减少市场中可能出现的评级不规范、不公正等不良现象。

2. 完善债券市场建设

大力推动上市公司选择债券融资的模式进行融资，进一步扩大债券融资主体，转变公司对债券的偏好角度上，推动我国债券市场的完善与成熟。政府方面也需要削弱政府对债券市场的过多干预与供职，尤其是在限额与规模上，落实企业债券的审核标准，减少其发行成本，提高企业自身发行债券的积极性，进而促进债券市场的良性循环。

总结

根据以往我国企业对融资的选择与市场整体情况来看，我国的上市公司多偏好于股权融资，由此产生了一系列资产负债率降低，资本结构优化的市场良好反应。但同时，这样的结果也引导上市公司在后期的融资中越来越热衷于股权的融资手段，虽然在短期内实现了公司内部的资产负债率降低，但是长期来看不利于市场的持续发展，还为资本市场带来了更多消极影响。

综上所述，资本结构的优化能够推动公司自身利益的有效提升。上市公司选择融资手段是，务必要落实于自身的情况，合理采用符合自身条件以及市场的融资手段，不能单凭借成本的高低，选择股权融资。

当然，本文因为时间、精力、能力等局限，对此问题分析尚浅，企业融资相关问题仍需进行深入研究。

第一，随着社会进步、经济发展，企业融资方式日趋多元化，最佳的资本结构必定是多种融资方式共同作用的结果，但本文对其他方式研究不够充分，多元融资方式结合必定是将来上市公司的最优融资组合。

第二，不同性质的企业会有不同的融资偏好，可在今后研究中分析公司性质使其拥有什么样的企业资金需求以及融资目的从而使用何种融资方式。