2018年除草剂行业分析报告

2018年除草剂行业 分析报告 2018 年

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4月

目录

农药行业分析：复苏来临，长期看好 ................................... 3 三大类品种，功用相异 .............................................. 3 需求端：海外补库推动全球农药景气向上 ......................... 4 供给端：多因素催化再塑农药新格局 .............................. 5 除草剂：作物帮手，提升产量 ...................................... 6 草甘膦行业分析：环保催化，景气向上 ................................ 8 草甘膦是使用最广泛的除草剂，处于产业链中游 ................. 8 需求端：景气回升，出口增加 ...................................... 9 我国转基因作物种植面积增量空间大 .............................. 9 百草枯退出市场，草甘膦有望补位 ................................... 10 供给端：环保趋严助力产能淘汰 ................................. 11 产能收缩，供给改观 ............................................... 11 利剑斩污，逼迫出清 ............................................... 12 长期看，价格中枢有望逐步上移 ...................................... 12 草铵膦行业分析：市场规模快速增长 ................................. 13 多因素共振，刺激草铵膦需求提升 ............................... 13 产能持续扩张，释放受限 ......................................... 14 麦草畏行业分析：需求强劲，前景良好 .............................. 16 可用于传统禾科和转基因大豆等作物除草 ....................... 16 需求端：转基因作物推广提振麦草畏用量 ....................... 16 传统领域麦草畏需求平稳 ......................................... 17

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受益转基因作物推广，麦草畏打开新的市场空间 ............... 17 中国麦草畏出口保持强劲增长 ......................................... 18 供给端：技术壁垒高，行业集中度高 ............................ 18 价格有望稳中向上 ................................................. 19 重点公司分析 ........................................................... 19 辉丰股份：细分农药佼佼者，草铵膦点亮前程 ................. 19 扬农化工：麦草畏产能居全球首位 ............................... 20 风险提示： ............................................................. 21

农药行业分析：复苏来临，长期看好

三大类品种，功用相异

农药是指“用于预防、消灭或者控制危害农业、林业的病、虫、草和其他有害生物以及有目的地调节植物、昆虫生长的化学合成或者来源于生物、其他天然物质的一种物质或者几种物质的混合物及其制剂”。农药的应用对保证农业增产增收，保障国家粮食安全，提高人民生活水平有着非常重要的作用。按照防治对象和作用的不同，农药可以分为除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂等。

化学农药行业属于精细化工。农药行业上游为石油化工原料行业，下游为农林牧业及卫生领域。相对而言，下游对化学农药的需求呈刚性，波动较小，而上游石油化工行业价格波动较为剧

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烈，对农药行业的利润有一定影响。就产业链而言，农药经营过程可分为农药研发、中间体合成、农药原药制造、农药制剂制造、农药销售等环节。

需求端：海外补库推动全球农药景气向上

全球农药市场销售规模逐步恢复。根据数据，2006-2016年，全球农用农药市场销售额从325.1亿美元增长至499.2亿美元，年复合增速为4.4%。在油价下跌等诸多因素影响下，2015年全球农药市场销售额为512.1亿美元，同比下滑9.6%。随着海外农药巨头库存去化充分，进入补库存阶段，农药供给趋紧，从2016年下半年开始部分农药品种价格上行，农药市场逐步复苏。

从品种来看，2015年全球农药市场中，除草剂销售额占比为42%，位于农药行业第一位，杀虫剂、杀菌剂分别居第二、三位。从地区分布来看，全球农药销售居前的地区为亚洲、拉丁美洲、欧洲等。

2015年全球农药库存处于低位，开启补库存周期。由于2015-2016年全球农药市场连续衰退，农药巨头经历了连续的去库存过程。杜邦的库存连续四年下滑，2016年库存下滑至56.7亿美元，创四年来新低。经历两年多的去库存周期后，国际农化巨头完成去库存，进入新一轮补库存周期。根据Bloomberg数据，2017年三季度末，杜邦和陶氏的库存有较大

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