金融环境的变化使目前的“再管制”不可能退回到依靠僵化的法规体系实现金融机构稳健经营的老路上去，巴塞尔银行监管委员会实施的是审慎监管制度，是以资本充足率标准作为主要的评价指标，主张充分利用市场约束的力量。如果说20世纪80年代放松金融管制是全球金融体系的突出特征之一，那么90年代，在国际金融体系历经了多次风波之后，这一特征已经让位于“再管制”的热潮了。
而未来的金融监管将更加注重以下两个方面：
一方面，实现对金融监管信息的共享平台。为了确保监管机构有效协调，减少信息不对称，必须建立完善的信息共享制度。监管机构要在提高信息供给的充分性和准确性的制度安排方面做出协调统一。建立统一的会计体系，以保证信息的准确性；鼓励市场中介机构发展，以保证信息分析和处理的客观性；规定金融机构定期向监管部门披露真实信息，以增强金融机构的经营透明度。完善监管信息系统，在条件成熟时建立监管信息中心，专门从事监管信息的采集、整理、分析和公布，保证信息共享的规范性、长期性和稳定性,达到提高监管效率的目的。
另一方面，在金融全球化中加强金融监管国际合作。金融风险跨国界传递已在亚洲金融危机中有了沉痛教训,成为金融全球化、一体化的“衍生产品”。在国际范围内有效防范控制金融风险,要求各国监管当局应当开展有效的“双边”和“多边”合作,保持经常联系磋商,进行广泛的信息交流,建立和完善国际间金融监管体系。
第十章
一、 名词解释
1．全部或大部分金融指标，如短期利率、证券、房地产和土地等资产的价格，企业破产数，以及金融机构倒闭数等急剧和超周期的恶化，并且已对社会经济发展造成了灾难性影响。
2．广义的货币危机是指一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度，狭义的货币市场危机是指市场参与者通过外汇市场的操作导致该国固定汇率制度崩溃和外汇市场持续动荡的事件。
3．银行危机，是指银行过度涉足(或贷款给企业)从事高风险行业(如房地产、股票)，从而导致资产负债严重失衡，呆账负担过重而使资本运营呆滞而破产倒闭的危机。
4．债务危机是由债务人不能按时偿付债务而引起的恐慌和危机。
5．系统性金融危机往往表现为货币危机、银行危机和债务危机等的混合体。
6. 变更现有的金融体制和增加新的金融工具，以获取现有的金融体制和金融工具所无法取得的潜在的利润，这就是金融创新，它是一个为盈利动机推动、缓慢进行、持续不断的发展过程。
7. 泡沫经济，指资产价值超越实体经济，极易丧失持续发展能力的宏观经济状态。 二、 单项选择题1.B 2.C 3.C 4.D 5.B 6.A
三、 多项选择题1.ADE 2.BCD 3.ABCDE 4.ABC 5.ABCD 6. ABCD 四、 判断1．错。2．对。3．错。4．错。5．对。6. 错。 五、 简答题
1．什么是金融稳定？其特征有哪些？
金融稳定是一个广义的概念，是指金融机构、金融市场和市场基础设施运行良好，能够与经济社会发展保持协调，并能抵御各种冲击而不会降低运行效率的一种状态。在该状态下，金融机构作为资金媒介的功能得以有效发挥，金融业本身能保持稳定、有序、协调地发展，金融发展与经济增长之间保持协调关系。
一般而言，金融稳定具有以下特征：（1）金融稳定具有全局性。由于中央银行作为金融机构的“最后贷款人”和支付清算体系的提供者和维护者，应立足于维护整个宏观金融体系的稳定，在密切关注银行业运行态势的同时，将证券、保险等领域的动态及风险纳入视野，重视关键性金融机构及市场的运营状况，注意监测和防范金融风险的跨市场、跨机构乃至跨国境的传递，及时采取有力措施处置可能酿成全局性、系统性风险的不良金融机构，保持金融系统的整体稳定。因此，中央银行维护金融稳定具有全局性的特征。（2）金融稳定具有动态性。金融稳定是一个动态、不断发展的概念，其标准和内涵随着经济金融的发展而发生相应的改变，并非是一成不变而固化的金融运行状态。健康的金融机构、稳定的金融市场、充分的监管框架和高效的支付清算体系的内部及其相互之间会进行策略、结构和机制等方面的调整及其互动博弈，形成一种调节和控制系统性金融风险的整体的流动性制度架构，以适应不断发展变化的金融形势。（3）金融稳定具有综合性。因为金融稳定作为金融运行的一种状态，需要采取不同的政策措施及方式（包括货币政策和金融监管的手段等）作用或影响金融机构、市场和实体经济才能实现，从而在客观上要求对金融稳定实施的手段或政策工具兼具综合性的整体考量，具有综合性的特征。
2. 金融危机成因理论有哪些？
关于金融危机产生的原因，主流观点有如下几种：
⑴货币危机理论 ：①财政赤字论。财政赤字论又称第一代货币危机模型，是美国经济学家克鲁格曼于20世纪70年代提出的。克鲁格曼认为，货币危机根源于国内经济政策和固定汇率之间的矛盾，即国内扩张性货币政策(通过发行货币来为预算筹资)同维持固定汇率目标之间，存在着根本性不协调。②自我实现论。自我实现论又称第二代货币危机模型。自我实现论认为，货币当局维持固定汇率有利于国际贸易和吸引跨国投资，但当维持固定汇率的成本过高时，货币当局经过利弊权衡会放弃对固定汇率的坚守，而
其他经济当事人(主要是投机者)会预测货币当局的行为，并据此决定是否采取抛售本币的行动，即公众心理预期会发生“自我实现”式的调整，从而触发危机的发生。③第三代货币危机理论。在发展中国家，由于政府对企业和金融机构的隐性担保，以及政府同这些企业和机构的裙带关系，普遍存在着道德风险问题。从而导致了在经济发展过程中的投资膨胀和不谨慎，大量资金流向股票和房地产市场，形成了金融过度，导致经济泡沫,当泡沫破裂或行将破裂时将导致资金外逃，引发货币危机。
⑵银行业危机理论：①金融不稳定假说。以商业银行为代表的信用创造机构和借款人相关的特征使金融体系具有天然的内在不稳定性，即不稳定性是现代金融制度的基本特征。②银行体系关键论。银行体系在金融危机中起着关键作用。在企业过度负债的经济状态下，经济、金融扩张中积累起来的风险增大并显露出来，银行可能遭受损失，所以银行为了控制风险，必然提高利率减少贷款。银行的这种行为会使企业投资减少，或引起企业破产，从而直接影响经济发展，或者使企业被迫出售资产以清偿债务，造成资产价格急剧下降。这种状况会引起极大的连锁反映，震动也极强烈，使本来已经脆弱的金融体系崩溃更快。
⑶债务危机理论：债务危机理论将金融危机和经济危机归于企业过度负债和通货紧缩。
⑷金融危机成因理论的新进展： ①世界货币体系缺失论。将此次危机归结于美元发行机制的变化所引起的世界货币供应量的增加，以及由此造成的市场创新过度和国际金融风险的膨胀。②金融制度缺陷论。金融机构的过度逐利行为缺乏约束，一些高管人员为追求个人短期的高薪酬不顾职业操守，为获取经济利益放松风险管控，运用复杂的数学模型，设计出晦涩难懂的金融衍生产品，不断放大资金的杠杆效应，交易信息不透明，且相应的风险控制体系缺失，造成金融风险不断积累和扩大。
3. 简述金融危机应急管理的主要内容。
金融危机的应急管理，主要包含两个方面：化解金融危机的制度安排与相应的宏观经济政策协调，这是金融危机应急管理的两大支柱。
金融危机紧急应对阶段的化解制度安排包括以下方面：(1)汇率和股市稳定制度。 (2)最后贷款人制度。 (3)金融机构关闭制度。 (4)紧急行政性制度安排。(5) IMF援助。
金融危机的应急制度，需要一系列宏观经济政策的协调配合，通常包括以下三个方面：(1)采取冲销政策回笼货币。(2)努力恢复信贷。(3)协调财政政策。
4．金融稳定的目标有哪些？
金融稳定的目标为：保持银行业等金融机构和金融市场的基本稳定，防范和化解系统性金融风险。其目标涵盖以下三方面： （1）对经济全局而言，要维护金融安全和金融主权，以避免金融危机对经济金融发展的干扰和破坏。
（2）对金融部门而言，要防范和化解全局系统性金融风险和局部系统性金融风险，及时切断风险传播，阻止风险的蔓延。 （3）对社会经济个体而言，要提供一个合理的金融预期，增强他们对货币和金融体系的信心。 5．为防范金融危机的出现，值得中央银行关注的指标包括哪些？
指标包括：（1）相对通货膨胀率。通货膨胀率增长过快或过低都不是一个好现象，所以应该将通货膨胀率保持在一个适当的水平。（2）银行资本充足率。由于这一指标显示了金融机构抵御外部风险的能力，所以需要我们密切关注。资本充足率严重不足将难以防范外部冲击下的银行倒闭事件的发生。（3）实际汇率及其波动程度。银行业的汇率风险很大，汇率的剧烈波动将对其经营管理产生严重的负面效应，乃至影响到整个金融业的稳定。（4）外汇储备/外债总额。虽然我国的外汇储备比较充足，但是单个国家的外汇储备很难跟国际市场上的机构投资者抗衡，他们能够利用金融杠杆撬动更多的资金对一国实施冲击。因此，必须密切关注它们的比值。（5）国内信贷增长率。我国的国内信贷增长率除了1999年和2000年较低外，其他年份的增长率均保持在15%左右，且我国信贷供给中存在着不合理的现象，国有企业的贷款供给超过需求，非国有企业和中小企业的贷款需求经常得不到满足。（6）不良资产/银行总资产。银行高的不良资产构成了对整个金融体系甚至是整个经济的威胁。我国的不良资产的比率是比较高的，虽然对原有的国有商业银行实施了一系列的改革措施，不良资产率仍然偏高，该指标太高说明银行体系缺乏稳定性，必须采取针对性的措施防止反弹。 六、 论述题
试论述我国中央银行职能及化解金融危机的政策。 （一）金融系统稳定评估和预警政策
金融系统稳定评估和预警政策就是对金融系统进行评估，对金融风险进行预警预报。完善的金融系统稳定评估和预警政策有利于避免和降低金融危机带来的巨大损失，有利于防止和降低国外金融危机的传染和冲击，也有利于防范和化解金融自身的风险。由于我国的金融稳定工作于2003年才刚刚正式起步，对系统性金融危机的认识和评估还比较困难。因此，为加强我国的系统性金融危机监测和管理，要强化银行、证券、保险三个行业的风险监管，大力推动这三大行业各自的系统性风险评估。人民银行金融稳定要在单个金融机构、单个行业的微观审慎监管的基础上，监测和预警中观和宏观层面的更为重要的系统性金融风险，加强对金融业整体风险的监测预警和评估，并借鉴国际货币基金组织推广的“金融部门评估规划”，尽快探索建立像金融稳健指标、压力测试标准与准则评估等一些包括相关经济指标在内的金融稳定统计指标体系。 （二）存款保险政策
存款保险政策是指由存款性金融机构集中起来建立一个保险机构，各存款性金融机构作为投保机构交纳保险费，当投保机构面临危机或破产时，由保险机构向其提供流动性资助或代替破产机构在一定限度内对存款者支付存款。由此可见，存款保险政策能在
一定程度上起到稳定存款人信心和稳定金融体系的作用。我国理论界和实际工作部门目前正在加强对我国银行存款保险政策的研究，创造条件尽快建立符合我国国情的银行存款保险体系。 （三）最后贷款人政策
各国中央银行大都承担最后贷款人职能（欧元区成员国的央行除外），中国人民银行也不例外。作为金融机构的最后贷款人，中国人民银行承担着对有关金融机构流动性监控、救助有问题金融机构以防范系统性金融风险的职责。最后贷款人政策是防范系统性金融风险的最后一道防线。最后贷款人政策的合理有效运用，可以挽救一些陷入困境的金融机构，防止流动性问题扩大和系统性金融风险的发生。但是，过多的运用最后贷款人政策来救助金融机构会导致道德风险：给予金融机构管理层冒险激励以得到更多的隐性的援助补贴；金融机构债权人因存在政府会出面援助有问题金融机构的预期而降低对金融机构行为的监督和选择。因此，中国人民银行在行使最后贷款人职能时应当有其决策标准。也就是说，并非对每个有问题金融机构都一律提供流动性支持。当有问题金融机构申请中央银行流动性支持时，中国人民银行一要看该机构是否具有系统性特征，即该机构的破产是否会引发系统性金融风险，二要看该机构是否已经资不抵债。中国人民银行应当建立一套指标体系，以判断有问题机构的风险状况及其风险特征，从而为其是否行使最后贷款人职能提供决策依据，以确保中央银行资金安全，防范道德风险。 （四）支付清算体系
支付清算体系被认为是金融基础设施的核心，因此，各国中央银行把支付清算系统的安全性与高效性放在维护金融稳定的首要位置，力求使中央银行对支付清算系统的监测管理涵盖与大额资金交易有关的各个领域。而从中国目前看，已经初步形成了以中国现代化支付系统为核心，商业银行行内系统为基础，同城清算所并存的支付清算体系。从金融稳定的角度看，现行支付结算体系存在三个主要问题：
风险管理。由于人民银行负责支付清算系统的建设和相关标准的制定，而中国银监会负责对银行卡业务的监管及相应的资金交易。这部分风险监管尚游离在人民银行的支付系统监管之外，对支付系统的稳定性造成一定的不利影响。
支付的最终性问题。这个问题的关键是已经完成结算的支付是否可以撤销，是否是无条件的。尤其是参与清算的金融机构破产情况下的支付最终性。一般而言，从违约到破产通常需要一定的时间。市场参与者在破产情况下进行支付是否有效，还有待于法律的确认。
轧差安排的法律确认。这是一个关系到结算及时性的问题。我国现行法律还没有关于轧差安排的专门条款或者司法解释，在实际操作中也不存在废除轧差结果的做法，已有的做法是破产参与者引起的损失都由中央银行兜底。这种做法会使参与者淡化风险意识，也不利于支付服务的市场化发展。 （五）危机管理的应急政策
防范金融危机要立足于早分析、早校正。要尽快建立和完善风险处置措施，尤其在由于个别金融机构风险引发的金融危机中，要有一些政策和措施及时地发现金融机构的风险，使金融机构在风险加大或资产质量变差的情况下，有足够的压力尽快地加以纠正。同时，对于国际金融危机的不可预测性、传染性和危害性，也需要通过建立长效的危机应急处理政策才可能在突发性金融危机发生时将损失降至最低、将风险控制在最小范围内。为此，人民银行应做好以下工作：
危机应急组织体系。统一制定和部署金融应急处理方案及其组织实施。人民银行总行、分行以及中心支行要建立相应的应急小组。
金融应急信息共享政策。中央银行和其他各个监管部门，应就监管信息的沟通建立相应政策；中央银行与各有关涉及应急处理政策的政府部门建立应急信息共享政策；涉及金融稳定评估的各个部门之间应建立信息交换政策。
金融应急备份系统。这个备份系统包括备份的支付结算网络、备份的数据库和数据处理中心、备份的计算机网络系统、备份的工作场所、备份的办公网络系统等，建立有效的金融应急备份系统，可以在金融危机发生时保证金融业务的连续性，即使在金融系统遭受大范围破坏后也能够迅速恢复。
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