项目 总资产报酬率（%） 负债利息率（%） 负债/净资产 净利润（千元） 净资产收益率（%） 2007年 10.03 13.56 0.1258 550 6.42 2008年 12.33 5.01 0.3293 1 182 10.32 分析对象：10.32%－6.42%=3.90% 采用连环替代法计算如下：
2007年：[10.03%+（10.03%－13.56%）×0.1258]×（1－33%）=6.42% 第一次替代：[12.33%+（12.33%－13.56%）×0.1258]×（1－33%）=8.16% 第二次替代：[12.33%+（12.33%－5.01%）×0.1258]×（1－33%）=8.88% 第三次替代：[12.33%+（12.33%－5.01%）×0.3293]×（1－33%）=9.88% 2008年：[12.33%+（12.33%－5.01%）×0.3293]×（1－30%）=10.32% 总资产报酬率变动的影响为：8.16%－6.42%=1.74% 负债利息率变动的影响为：8.88%－8.16%=0.72% 资本结构变动的影响为：9.88%－8.88%=1% 税率变动的影响为：10.32%－9.88%=0.44%
2. 某公司08年末资产总额分别为307万元，负债总额为134万元，权益总额为173万元，营业利润为50万元，利息费用为3万元。 请计算：2、答案：根据题意，可计算得： 资产负债率=负债总额/资产总额=134307=43.65% 净资产负债率=负债总额/所有者权益总额=134173=77.46% 所有者权益比率=1-资产负债率=56.35%
利息保障倍数=(营业利润+利息费用)/利息费用=（50+3）/3=17.67
该公司08年资产负债率，净资产负债率，所有者权益比率，利息保障倍数。 3. 某公司资产负债表简表
2008年12月31日 单位：元 资产 货币资金 应收账款净额 存货 固定资产净额 资产总计 金额 20000 300000 负债及所有者权益 流动负债 长期负债 所有者权益 负债及所有者权益合计 金额 240000 已知：该公司2008年产品营业成本为280000元，存货周转次数为4次；年末流动比率为1.32；产权比率为0.8，期初存货等于期末存货。要求：
（1） 根据上述资料计算填列该公司2008年12月31日的资产负债表简表。
（2） 假定本年营业收入为420000元，期初应收账款等于期末应收账款，计算该公司应收账款周转期。 3、答案：由题意得
（1）2008年12月31日 单位：元 资产 货币资金 应收账款净额 存货 固定资产净额 资产总计 金额 20000 42000 70000 300000 432000 负债及所有者权益 流动负债 长期负债 所有者权益 负债及所有者权益合计 金额 100000 92000 240000 432000 ①资产总计=负债及所有者权益=所有者权益+所有者权益×产权比率 =240000×（1+0.8）=432000(元)
②期末存货=期初存货=营业成本/存货周转次数=280000/4=70000（元） ③应收账款净额=资产总额-固定资产净额-存货-货币资金 =432000-300000-70000-20000=42000（元）
④流动负债=流动资产/流动比率=（资产总计-固定资产净额）/流动比率 =（432000-300000）/1.32=132000/1.32=100000（元） ⑤长期负债=负债及所有者权益总计-所有者权益-流动负债 =432000-240000-100000=92000（元）
（2）应收账款周转率=420000/42000=10（次） 应收账款周转天数=360/10=36（天） 五、案例分析题（每题10分） 沃伦·巴菲特投资成功重要经验
沃伦·巴菲特是一个具有传奇色彩的人物，1956年他将100美元投入股市，40年间创造了超过了200亿美元的财富。如将巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司32年来的逐年投资绩效与美国标准-普尔500种股票价格指数绩效相比，可以发现巴菲特在其中的29年击败指数，只有3年落后指数。更难能可贵的是其中5年当美国股市陷入空头走势回落之际，巴菲特却创下逐年“永不亏损”的记录。他不仅在投资领域成为无人能比的美国首富，而且成为了美国股市权威的领袖，被美国著名的基金经理人彼得·林奇誉为“历史上最优秀投资者”，使全球各地的股票投资者都势衷于巴菲特投资方法和理念。
巴菲特投资成功的最重要的经验是注重对公司的分析研究，阅读大量的年刊、季报和各类期刊，了解公司的发展前景及策略，仔细评估公司的投资价值，把握好入市时机。可见，财务报表分析对于投资决策的重要性所在。当然财务报表分析的应用领域不仅仅是投资决策。 请思考：结合本案例，说明企业投资者进行财务分析的依据及目的。
五、案例分析题
答案：（1）企业投资者进行财务分析的依据：
①财务报表包括：企业对外编制的资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益（或所有者权益，下同）变动表及财务报表附注。 ②外部审计报告和评估报告 ③企业会计政策和会计制度 ④上市公司公开披露的信息资料 （2）企业投资者进行财务分析的目的：
企业投资者是指为企业提供资金并承担最终风险的所有者，包括企业的所有者和潜在投资者。投资者高度关注的是其资本的增值和保值状况，这就需要全面了解企业的财务状况、经营成果及现金流量，从而评估企业的盈利能力，评价企业未来发展的前景，对其投资风险和投资者回报做出评估和判断，并进行合理的投资决策。
此外，企业投资者与经营者之间是委托代理关系，作为委托代理关系的委托人，企业投资者需要通过财务信息对企业经营者受托履行情况进行分析评价，为选择经营者提供依据。
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