答案：√ ? √ √ √
四、计算题
1、某人欲购买商品房，如若现在一次性支付现金，需支付50万元；如分期付款支付，年利率5%，每年年末支付50000元，连续支付20年，问最好采取哪种方式付款？
2、假设某家庭计划今后11年中,在每年初存入一笔钱,以便在11年到14年末每年能取出10000美元,第15年末取出30000美元供子女上大学,存款利率为6%,问:每年应存入多少钱?
3、 某厂现存入银行一笔款项，计划从第6年年末每年从银行提取现金30000元，连续8年，若银行存款年利率为10％，问该厂现在应存入的款项是多少？
4、有一张债券的票面价值为100元，票面利率8%，期限3年，利息每年支付一次，如果目前市场上的必要收益率是9%，试计算其价格（用复利方法）。（参考答案：97.47元）
5、某投资者用952元购买了一张面值为1000元的债券，息票利率10%,每年付息一次，距到期日还有3年，试计算其到期收益率。
四：计算题答案：
1、解：分期付款的现值=50000?（P/A，5%，20）=?.4622=(元)
因为分期付款的现值大于50万元，所以最好现在一次支付。
2、解：30000?（P/A，10%，8）?（P/F，10%，5）=99391.05(元) 3、解：P=30000(P/A,10%,8)(P/F,10%,5) =?.?.62092
≈99376.9(元)
4、Pb =100?8%（P/A,9%,3）+100?(P/F,9%,3) =8?2.53130+100?0.77218 ≈97.47 元
5、解：952=?%?（P/A,YTM,3）+1000?(P/F,YTM,3) 采用内插法计算（略）
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第五章习题
一、单项选择题
1 债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为（C ）。
A.债券的发行量小 B.债券的利息固定 C.债券风险较低，且债息具有抵税效应 D.债券的筹资费用少
3 某企业向银行借款20万元，年利率为10％，银行要求维持货款限额15％的补偿性余额，那么企业实际承担的利率为（B ）。
A．11% B11.8% C12% D12.8%
5.从资金的价值属性看，资金成本属于（B）范畴。 A.成本 B.利润 C.资金 D.投资
6.一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（B ）。 A.优先股 B.普通股 C.债券 D.长期银行借款
7.某公司平价发行公司债券，面值1 000元，期限5年，票面利率为8%,每年付息一次，五年后一次还本，发行费率为4%，所得税税率为40%，则该债券资本成本为（C ）。 A.8% B.12% C.5.76% D.7.05%
8.永盛公司共有资金20 000万元，其中债券6 000万元，优先股2 000万元，普通股8 000万元，留存收益4 000万元；各种资金的成本分别为6％、12％、15.5%、15％。则该企业的综合资本成本为（B ）。
A.10% B.12.2% C.12% D.13.5%
9. 从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（ C ）。 A.机会成本 B.计划成本 C.预测成本 D.实际成本
10.（D ）代表着没有风险和没有通货膨胀条件的社会平均资金利润率，它应是企业资金利润率的最低限度，因而它是评价投资方案的基本标准。
A.资金成本 B.边际资金成本 C.投资风险价值 D.资金时间价值
11. 依据投资于股票其收益率将不断增长的理论，进行留存收益资本成本估算的方法是（D ）。 A.风险溢价法 B.风险收益率调整法 C. 资本资产定价模型法 D.股利增长模型法 二、多项选择题
1.下列项目，属于资本成本中筹资费用内容的是（CDE ）。
A. 债券利息 B.股利 C.借款手续费 D.债券发现费 E.股票印刷费 2.在个别资本成本中，须考虑所得税因素的是（AC ）。
A.债券成本 B.普通股成本 C.银行借款成本 D.优先股成本 E.留存收益成本 3.影响企业综合资本成本的因素主要有（AB ）。
A.资本结构 B.个别资本成本 C.筹资总额 D.筹资期限 E.筹资渠道 8.在计算长期银行借款成本时，需要考虑的因素有（ABCDE ）。
A. 筹资费用率 B.所得税税率 C.借款金额 D.借款利息 E.借款年限 9.加权平均资本成本的权数，其具体确定方法有（ABC ）。
A.账面价值法 B.市场价值法 C. 目标价值法 D.清算价值法 E. 票面价值法 三、判断题
1.资本成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资本成本的主要内容。（ ） 2.资本成本是市场经济条件下，资本所有权和资本使用权相分离的产物。 （ ） 4.发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此，其资本成本较低。 （ ）
7.资本成本是投资者对投入资本所要求最低收益率，也是判断投资项目是否可行的依据。 （ ）
? √ ? √ 四、计算题
1.某公司发行期限为8年的债券，债券面值为2 000元，溢价发行，实际发行价格为面值的115％,票面利率为12％，每年年末支付一次利息，第8年末一次性偿还本金，筹资费率为3％，所得税税率为33％。（考虑资金时间价值）。 要求：计算该债券的资本成本
2.某公司向银行借入一笔长期借款，借款年利率为10％，借款手续费率为0.5%，所得税税率为33％。要求：计算银行借款资本成本。
10
3.某公司拥有长期资金500万元，其中长期借款100万元，普通股400万元。该资本结构为公司理想的目标资本结构。公司拟筹集新的资金，并维持目前的资本结构。预计随筹资额增加，各种资金成本的变化如下所描述：长期借款在50万元及以下，资金成本为5%，50万元以上，资金成本为10％；普通股筹资额在80万元及以下沓，普通股的资金成本为12%,80万元以上时为14%。该公司目前有下列投资机会：
投资机会 投资额（万元） 内含报酬率（％） A 5 000 10.8 B 5 000 15.4 C 5 000 14.2 D 6 000 12
要求：（1）计算各筹资突破点以及相应各筹资范围的边际资金成本。 （2）选择对公司最有利的投资组合。 四、计算题答案：
2000?12%?(1?30%)2000 ?t8(1?kb)(1?kb)t?1 整理得：2231=168?(P/A，Kb ，8）+2000?(P/F，Kb ，8）
1、解：2000?115%?(1?3%)??8 采用插值法可求：Kb =6.512%
2、银行借款资本成本=10%?(1?0.5%)?(1?33%)?6.73%
3、(1)筹资突破点1=50?20%?250(万元）
（万元） 筹资突破点2?80?80%?100
于是，资金总额在0-100万之间时的边际资金成本为： 20%?5%?80%?12%?10.6%
资金总额在250万元以上时的边际资金成本为： 20%?5%?80%?14%?12.2%
资金总额在250万以上时的边际资金成本为： 20%?10%?80%?14%?13.2%
（2）比较资金成本与内含报酬率的关系，不难看出，最有利的投资组合应为B、C。
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