2.财务报表分析原理
2.1 财务报表分析基础
企业年报包含了巨大的信息量：财务报表、财务报表附注、审计报告、五年
核心财务数据总结、股价的最高价和最低价、关于经营状况的管理层讨论与分析等等，其中最为基础的便是反映企业财务会计状况的财务报表。在我国，上市公司财务报表主要包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表。 （1）资产负债表
资产负债表又称财务状况表，是反应企业一定日期财务状况的会计报表。由公司拥有的资产以及公司对外部债权人的欠款（负债）和对内部债权人的欠款（所有者权益）三大类项目构成，依据等式“资产=负债+所有者权益”形成平衡。资产负债表左方反应企业财务状况，资产按其流动性从大到小分项列示；右方反应企业的负债和股东权益状况，说明企业的资金来源在债权人和企业所有者之间的比例。
资产负债表提供了企业的资产结构、资产流动性、资金来源状况、负债水平以及负债结构等等财务信息，是一张极其重要的财务报表。 （2）利润表
利润表又称损益表，表示的是一个会计期间（通产为一年或一个季度）的收入、费用、净利润和每股收益，依据“利润=收入-费用”这一会计等式编制而成。
通过对于利润表的分析，我们可以考核企业利润完成情况，了解企业的获利能力和利润增减变化，从而对企业未来业务利润进行预测。 （3）现金流量表
现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变化表，反映了一定区间内企业现金流入和现金流出的状况。现金流被根据经营活动、投资活动和融资活动进行分类。
现金流量表的出现是会计计量和披露的一大进步，对于上市企业来说，即使没有必要的现金流，仍然有可能公开一个极佳的净利润。因此作为财务报告中唯一监控现金的报表，现金流量表的重要性不言而喻。 （4）所有者权益变动表
所有者权益变动表是在一个会计期间内反应企业所有者权益变动的报表，是资产负债表和利润表的重要接点。在所有者权益变动表中，企业还应当单独列示反映下列信息的。（1）所有者权益总量的增减变动。（2）所有者权益增减变动的重要结构性信息。（3）直接计入所有者权益的利得和损失。
在2007年以前，公司所有者权益变动情况是以资产负债表附表形式予以体现的。新准则颁布后，要求上市公司于2007年正式对外呈报所有者权益变动表，所有者权益变动表将成为与资产负债表、利润表和现金流量表并列披露的第四张财务报表。
2.2财务报表常用分析方法
2.2.1 比率分析法
比率分析法是计算各指标之间的相对数，将相对数进行比较的一种分析方法，是财务分析中最重要、最常见的一种分析方法。财务比率比较的指标可以是本期财务比率与前期财务比率的比较，也可是与预期财务比率的比较，和同行业公司财务比率的比较，和行业平均水平进行比较等。比率分析法的比例指标按形式分主要有结构比率、效率比率和相关比率三种类型。 （1）结构比率
结构比率主要指某财务指标占总体的比率，也被称为构成比率分析法。通过结构比律的比较可以比较直观地对某项财务活动的特点和变化趋势进行观测和分析，因此进一步分析结构变动的合理性及原因。 （2）效率比率
效率比率指的是企业经济活动之中成本和收益的比例，反映了投入和产出的关系。效率比率可以帮助使用者从不同角度观察比较企业各项业务的盈利高低能力，对业务的经济效益进行有效评估，从而指导进一步的生产投资活动。
（3）相关比率
相关比率指反映部分和总体关系、投入和产出关系之外的其他具有相关关系的财务指标的比率，是对众多企业经济活动之间相关性的揭示。利用相关比率可以考察企业相关经济活动之间安排的合理性。
不同形式的比率分析法实际上构成了核心财务比率的指标体系，运用在实际的财务比率分析中可划分为偿债能力比率、营运能力比率和获利能力比率三种，用于整体衡量企业业绩以及资产、负债和权益管理的效率。 2.2.2比较分析法
比较分析法,是将同一企业不同时期或不同企业同一时期的可比数据进行比较,从数量上揭示企业财务状况差异的分析方法。没有研究对象之间的比较,分析就无从谈起，所以可以说比较分析法是最基本的财务报表分析方法。
在实际中运用比较分析法时，首先要确定比较的对象，其次确定比较的标准。可以对指标进行同一行业的横向比较也可以进行本公司内的纵向比教，可以与实际数据进行比较也可以与预期目标进行比较，甚至可以与国内外先进水平进行比较。
不过，在进行财务数据的比较分析时，特别要注意指标的可比性，如果进行比较的数据背景差异较大，比如说对比的两家公司财务活动的规模相差悬殊，就会影响数据比较的分析结果，误导业务分析方向。在这种情况下就需要对差异化数据进行调整换算，以消除其中的差异化不可比因素。 2.2.3 因素分析法
因素分析法是指通过分析影响财务指标的各项因素并且对各因素的影响程度进行分析，从而掌握财务指标变动原因的分析方法。这种分析法主要分为连环替代法和差额分析法两种，主要用于对成本、利润、资金周转等方面的问题的研究。 运用因素分析法必须注意以下几个问题： （1）因素分解的相关性 （2）因素替代的顺序性 （3）因素替代的连环性
（4）计算结果的假定性
除此之外，在财务分析方法中还有图解分析法、综合分析法、趋势分析法等等方法，全方位的对企业财务状况进行分析和预测。
2.3 杜邦分析体系
前文介绍的财务分析常用方法虽然可以比较全面的分析企业总和财务状况，但是无法对企业各种财务比率之间的相互关系进行揭示。而杜邦分析体系就能够帮助分析师计算在财务比率的对应区间内，企业的决策和活动如何相互作用产生企业股东的整体回报，从而将企业偿债能力、运营能力和盈利能力结合起来形成完整体系。杜邦分析法最早由美国杜邦公司创立运用，所以称为杜邦分析法。
杜邦财务体系主要运用了以下几种财务比率： 净资产收益率=净利润÷平均净资产
=(净利润÷平均净资产总额)×(平均资产总额÷平均净资产) =资产净利率×权益乘数
=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
其中：
资产净利率=销售净利率×总资产周转率 销售净利润=净利润÷营业收入
总资产周转率=营业收入÷平均资产总额 权益乘数=平均资产总额÷平均净资产
=l÷(1-平均资产负债率) 10
平均资产收益率也称平均固定收益率、平均所有者权益，平均资产负债率是指全年平均资产负债率。
10
净资产收益率 杨洛新财务管理——理论与实践. 清华大学出版社. 2014.（9）. 128
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