服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，市净率就没有什么实际意义了。
②EV/TBVIC。EV/TBVIC是企业价值与总资产或有形资产账面价值的比率。（了解）
（3）收入价值比率
销售净利率（NPM），NPM＝EPS 0/每股销售额（S） 则：EPS 0＝NPM×S 那么权益价值计算如下：
由此可得出市销率（P/S）
市销率的驱动因素有 销售净利率（主要因素）、股利支付率、增长率及风险等。 【提示】该推导公式仅用于客观题分析驱动因素，如果涉及计算，使用原始公式较方便。
【例4-3】A公司2016年的销售收入是14000万元，净利润是2800万元，股东权益账面价值为3500万元，股利支付率为35%，预计未来增长率为5%，公司的β值为1.2，无风险报酬率为3%，市场风险溢价为7%。计算A公司的P/S。
解：销售净利率＝2800/14000＝20% 股利支付率b＝35%，g＝5%
股权资本成本r＝3%＋1.2×7%＝11.4%
原始公式：
P/S＝[2800×35%×（1＋5%）/（11.4%－5%）]/14000＝1.15
市销率指标的特点：
市销率 不会出现负值，因此对于亏损及资不抵债的企业，也能够计算出一个有意义的价值比率，体现销售规模及市场份额的影响。但是，该价值比率 不能反映制造及销售成本上的差异。
它 不易被人为操纵，且对价值政策和企业战略的变化敏感，可以反映这种变化的后果。因此市销率适用于 销售成本率较低的服务类企业或者是成本与销售利润水平稳定的传统行业。
（4）其他特定价值比率（了解）
3.“时点型”价值比率和“区间型”价值比率
计算价值比率时可采用 某一时点的数据，称为“时点型”价值比率。（P/B） 也可采用 某一区间时间段内数据的平均值，称为“区间型”价值比率。（P/S）
【例·单选题】使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，下列说法中，正确的是（ ）。
A.市盈率的关键因素是每股收益 B.市盈率的关键因素是股利支付率 C.市净率的关键因素是股东权益净利率 D.市销率的关键因素是增长率 『正确答案』C
『答案解析』市盈率的关键因素是销售增长率，市销率的关键因素是销售净利率。
【例·单选题】甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率50%，2014年甲公司每股收益2元。预期股利增长率4%，股权资本成本12%，期末每股净资产10元，没有优先股。2014年末甲公司的市净率为（ ）。 A.1.25 B.1.2 C.1.35 D.1.3 『正确答案』D
『答案解析』市净率＝[2×50%×（1＋4%）/（12%－4%）]/10＝1.30
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