2018年汽车零部件行业分析报告

2018年汽车零部件行业分析报告

目录 ? 中国汽车市场步入成熟期

? 零配件行业生态悄然变化

? 探索未来零部件企业增长动力之源

? 零部件行业投资条条大路通罗马

? 风险提示

中国汽车市场步入成熟期

汽车行业进入缓增长的新常态 ??中国汽车工业自21世纪初开始爆发，2001-2010年10年间汽车销量实现了25.3%的超高年复合增速。 ??以2011年为节点，汽车行业增速中枢下一个台阶，由前10年的年复合增速25.3%下滑至近几年的7.7%。 ??随着保有量提升，需求增长动能减弱，高基数压力同步显现，行业将进入低增速的新常态，未来5-10年中国汽车行 业销量复合增速或降至3%左右。 汽车行业增速中枢下行

3,500

万辆

46.1%

50%

40% 30%

年复合增速7.7% 20%

13.7% 3,000

2,500

2,000

1,500

37.0% 年复合增速25.3% 35.2% 25.1% 32.4% 21.8% 1,000 500

0

14.1% 15.5% 13.5% 6.7% 4.3% 13.9% 6.9% 3.0 % 10%

4.70% % 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2.5%

资料来源：中汽协，财通证券研究所

销量 同比增速

中国汽车行业发展阶段 汽车行业增速中枢下行

销量

??产能周期阶段（对应21世纪最初10年）：这一阶段整 车厂产品不愁销路，产能利用率极高。于整车厂而言， 强产能周期意味着强盈利周期，行业竞争较为温和。

产能 周期

产品 周期 需求 周期

??产品周期阶段（2011年至2025年）：这一阶段市场竞 争开始加剧，进入强产品周期的车企方能实现销量与 业绩共振，强产品周期意味着强盈利周期，而部分产 品力不强的车企则身陷囹圄。

??需求周期阶段（预计2025年以后）：这一阶段车市的 成长属性趋弱，周期属性增强，且行业周期显著强于 单个车企的产品周期。大浪淘沙下优秀车企得以波动 前行，落后车企则在周期轮回中逐步出局。

时间 2000 2010 2025 资料来源：财通证券研究所