A、同一种类金融工具的名义利率 B、不种类金融工具的名义利率 C、同一种类金融工具的实际利率 D、不种类金融工具的名义利率 4、抛补套利实际是（ D ）相结合的一种交易。
A、远期与掉期 B、无抛补套利与即期 C、无抛补套利与远期 D、无抛补套利与掉期 5、非抛补套利交易不同时进行 （ ）交易，要承担高利率货币( )的风险。（ D ） A、同方向、升值 B、反方向、升值 C、同方向、贬值 D、反方向、贬值 6、实际头寸减去（ A ）头寸称为现金头寸。
A、即期外汇 B、远期外汇 C、掉期外汇 D、调整外汇
二、判断题：
1、掉期买卖又称调期交易或时间套汇。指一种货币的买入和卖出同时进行，买卖的数额相等，交割期不同。（ √ ）
2、套汇交易是外汇投机的方式之一，具有强烈的投机性。（ √ ） 3、在西方国家，大商业银行是最大的套汇投机者。（ √ ） 4、时间套汇常被称为防止汇率风险的保值手段。（ √ ） 5、时间套汇实质上与掉期交易不同。（ × ） 6、套利活动将破坏国际金融市场的一体化。（ × ） 7、抛补套利必须使用投资者的自有资金。（ × ）
三、名词解释
1、套汇交易：是指套汇人利用不同外汇市场在同一时刻的汇率差异，在汇率低的市场买进，同时在汇率高
的市场上卖出，通过贱买贵卖赚取利润的活动。
2、直接套汇：又叫两点套汇、两角套汇、两地套汇。它是指套汇人利用某种货币在两个外汇市场上同一时
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间的汇率差异，同时在两个外汇市场上买卖同一种货币，以赚取汇率差额的交易行为。
3、间接套汇：又叫三角套汇，是指套汇人利用三个或三个以上外汇市场上同一时间的汇率差异，同时在三
地市场上贱买贵卖，从中赚取汇差的行为。
4、套利业务：又称利息套汇，是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金从利率低的地方转移到利
率高的地方，以赚取利差收益的一种外汇交易。
5、非抛补套利：是指资金持有者利用两个不同金融市场上短期利率的差异，将资金从利率较底的国家调往
利率较高的国家，以赚取利率差额的一种外汇交易。无抛补套利往往是在有关的两种货币汇率比较稳定的情况下进行的。
6、抛补型套利。是指套利者在把资金从利率低的国家调往利率高的国家的同时，还通过在外汇市场上卖出
远期高利息的货币，以防范汇率风险。抛补型套利是比较常见的投资方法。
四、计算分析题：
某年5月12日，美国6个月存款利率为4%，英国6个月的存款利率为4%：假定当日即期汇率为：GBP/USD=1.6134/44，6个月的贴水为95/72，美国套利者拥有的套利资本为200万美元，如果他预测6个月后英磅兑美元的汇率可能大幅度下跌，因此在进行套利交易的同时，与银行签订远期外汇买卖合同，做抛补套利。问题：
（1）该抛补套利的收益是多少？
（2）假定在当年11月12日的即期汇率为：GBP/USD=1.5211/21，试 分析：做抛补套利与不做抛补套
利，哪一种对套利者更有利？ 解：（1）6个月的远期汇率为：
GBP/USD=（1.6134—0.0095）/（1.6144—0.0072）=1.6039/72 （2）6个月的美元存款本息之和：
2000000×（1+4%×6/12）=2040000美元 6个月的英磅存款本息之和：
（2000000/1.6144）+（2000000/1.6144×6%×6/12）=1276015.86英磅
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（3）所以，做非抛补套利的收益为：
1276015.86×1.5211-204000=-99052.28美元 做抛补套利的收益为：
1276015.86×1.6039-204000=6601.84美元 从本例可以看出，做抛补套利对投资者更有利。
五、简答题
1、简述套汇交易的过程及对汇率的影响。
套汇交易包括时间套汇和地点套汇。时间套汇是指套汇者利用不同交割期限所造成的汇率差异，在买入或卖出即期外汇的同时，卖出或买入远期外汇；或者在买入或卖出远期外汇的同时，卖出或买入期限不同的远期外汇，借此获取时间收益，以获得盈利的套汇方式。它常被称为防止汇率风险的保值手段。地点套汇是指套汇者利用不同外汇市场之间的汇率差异，同时在不同的地点进行外汇买卖，低买高卖，以赚取汇率差额的一种套汇方式。套汇者就利用这个短暂的外汇差异，在汇率较低的市场上买进一种货币，然后在汇率较高的市场上卖出该种货币，从中获取差价利益，套汇就由此产生了。这种套汇交易的结果，会造成汇率低的货币求大于供，原本较贱的货币汇率上涨；而汇率高的货币供大于求，原本较贵的货币汇率下跌，从而使不同外汇市场的汇率差异很快趋于消失，套汇不再有利。 2、试述利率评价说在套利交易中的具体运用。
套利交易(Interest Arbitrage Transaction)亦称利息套利，是指套利者利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金从利率较低的国家或地区转移至利率较高的国家或地区，从中获取利息差额收益的一种外汇交易。套利的先决条件是两地利差大于年贴水率或小于年升水率。
由于存在两地利差，套利者总是要买进即期高利率货币，卖出即期低利率货币，同时为了避免汇率变动的风险必须做掉期交易，卖出远期高利率货币，买进远期低利率货币。这样必然导致高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水，并且升(贴)水不断增大，当升(贴)水率或掉期率增大到等于两地利差时，套利即自行停止。因此最终远期外汇的升(贴)水率等于两地利差。这就是利率平价理论的具体运用。
3、现有美国货币市场的年利率为12%，英国货币市场的年利率为8%，美元对英镑的即期汇率为
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GBP1=USD2.0010，一投资者用8万英镑进行套利交易，试求美元三个月贴水20点与升水20点时，该投资者的损益情况。
8万英镑存入银行可获得本息共计80000×（1+8%×3/12）=81 600英镑
本期卖出80000英镑买入160080美元，三个月本息合计160080×（1+12%×3/12）＝164 882.4美元； 若美元贴水20点则三个月后汇率GBP1=USD2.0030，卖出164882.4美元，得到82317.72英镑，则该投资者盈利717.72英镑；
若美元升水20点则三个月后汇率GBP1=USD1.9990，卖出164882.4美元，得到82482.44英镑，则该投资者盈利882.44英镑。
第七章 外汇期货交易
一、单项选择题：
1、外汇期货价格与外汇即期汇率的变动方向（ B ）。
A、基本一致 B、完全一致 C、基本反向 D、完全反向 2、除了（ B ）外，外汇期货合约对所有交易要素都作了规范化、标准化的处理。 A、交易币种 B、合约价格 C、报价方法 D、保证金数额
3、盯市制即期货市场按每个交易日的（ A ）计算当日客户的损益并计入保证金帐户的做法。 A、结算价 B、交易价 C、起算价 D、确定价 二、多项选择题
1、外汇期货交易中，保证金可分为（ A、B ）
A、初始保证金 B、维持保证金 C、追加保证金 D、履行保证金 E、执行保证金 2、多头投机（做多头或买空）指投机者预测某种外汇期货合约将要上涨时，买入该种期货合约，至上涨时再卖出平仓，即（ A、B、C ）。
A、先买后卖 B、希望低价买入 C、高价卖出对冲 D、先卖后买 E、希望高价卖出 3、空头投机（做空头或卖空）指投机者预测某种外汇期货合约将要下跌时，卖出该种期货合约，至下跌时
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