唐林 21 会专61001
目录
目录........................................................................................................................................... 1 引言： .............................................................................................................................................. 2 一、公司背景分析 ........................................................................................................................... 2 二、主要财务报表分析 ................................................................................................................... 3
（一）、资产负债表分析 ......................................................................................................... 3 （二）利润表分析 ................................................................................................................... 7 三、财务比率分析 ........................................................................................................................... 9
（一）偿债能力分析 ............................................................................................................... 9 （二）、营运能力分析 ............................................................................................................. 9 （三）、盈利能力分析 ........................................................................................................... 10 四、财务综合分析 ......................................................................................................................... 11 五、结论......................................................................................................................................... 11 附录 ................................................................................................................................................ 12
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引言：
选择分析西山煤电公司最初的原因是因为它是一个规模宏大的上市公司，并且曾有一些比较典型的事件，其次就是我认为煤电方面的是关系国计民生的。而查阅了部分该公司的资料后更是坚持分析该公司的财务。西山煤电位于山西省，而山西一直是我国的产煤大省，很值得分析。而市场上的一些情况也给予了我一些启示“虽然近期煤炭板块中报业绩非常优良，但随着进入7月份基金出现大幅抛售现象，煤炭股成为基金抛售对象，8月1日至5日“净卖”煤炭股11.38亿元。因为煤炭股前期调整以后估值已经非常便宜了，08年大概是13倍PE，就是PE已经很便宜了，而且公司未来成长性比较好。“
一、公司背景分析
1、山西焦煤西山煤电集团公司（以下简称西山集团）是全国最大的炼焦煤生产基地，是特大型煤炭企业，是山西焦煤集团公司的核心企业，是全国首批循环经济试点单位，拥有全国最大的燃用中煤电厂。
西山集团地理位置优越，总部距太原市中心11.5公里。铁路、公路纵横交错、四通八达，交通便利。集团主要开采西山、河东、霍西三大煤田的煤炭资源，煤田面积为1237. 12平方公里，资源总量151.5亿吨。煤种有焦煤、肥煤、1/3焦煤、气煤、瘦煤、贫瘦煤等，煤炭产品主要有炼焦精煤、喷吹煤、电精煤、筛混煤、焦炭等。炼焦精煤具有中低灰、中低硫、低磷、粘结指数高、结焦性强等多种优点。焦煤、肥煤为世界稀缺资源，配入炼焦，既可以提高焦炭冷热强度，又可以降低炼焦成本，是冶金行业的首选原料。电煤产品质量稳定，是贫瘦煤电厂的首选原料。西山集团与宝钢、鞍钢、华能国际等知名企业结成战略合作伙伴关系，煤炭产品畅销全国20多个省、市、自治区，并出口日本、韩国、德国、印度、巴西、西班牙、比利时等国家。
西山集团现有1个A股上市公司——西山煤电股份公司， 2001年以来，连续5年跻身中国股市100强。西山集团和西山煤电股份公司下属共有10对生产矿井、8座选煤厂，控股单位有兴能发电有限公司、西山热电有限公司、晋兴能源有限公司、五麟煤焦有限公司等13个公司，并持有华晋焦煤集团公司50%的股份，收购山西焦化（上市公司）24%的股份，初步形成煤炭—电力—建材、煤炭—焦炭—化工两条循环产业链。西山集团煤炭生产核定能力为3311万吨/年，原煤入洗核定能力为2270万吨/年，电力装机容量为76.2万千瓦，焦炭生产能力为111.2 万吨/年。
党和国家领导人对西山历来十分关怀和重视，胡锦涛、江泽民、吴邦国、朱镕基、李瑞环、王震、余秋里、李铁映、倪志福、曾培炎、韩启德等先后来西山视察指导工作，给西山干部职工以巨大的激励和鼓舞。多年来，西山集团先后被授予“全国五一劳动奖状”、“全国思想政治工作优秀企业”、“全国模范职工之家”、“全国五四红旗团委”、“全国安康杯竞赛优胜企业”、“国家职业卫生示范企业”等荣誉称号，树立了良好的社会形象。
“十一五”是一个重要的战略机遇时期。西山集团将做强做大煤炭主业，积极发展相关产业，联合参股上下游企业，放开搞活其他行业，优化产业产品结构，提高资源利用效率，促进资
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源循环式利用，企业循环式生产，产业循环式组合，努力建设一个主业突出、循环多元、规范高效、和谐发展的新型能源集团！
公司注册资本：人民币1,212,000,000.00元。 3、收入趋势：西山煤电2009年第二季度实现主营收入57.74亿元，比上年同期增长9.06%。 盈利趋势：西山煤电2009年上半年实现净利润13.39亿元(基本每股收益0.5371元)，比上年同期增长8.21%。 财务分析：
A 规模增长指标 ：西山煤电过去三年平均销售增长率为35.26%，在所有上市公司排名（375/1710），在其所在的煤与供消费用燃料行业排名为16/29，外延式增长合理
B EPS成长性： 西山煤电过去EPS增长率为24.77%，在所有上市公司排名（614/1710），在其所在的煤与供消费用燃料行业排名为18/29，公司成长性合理
C 盈利能力指标 ：西山煤电过去三年平均盈利能力增长率为79.91%，在所有上市公司排名（337/1710），在所在的煤与供消费用燃料行业排名为 （8/29）。盈利能力合理 D EPS稳定性：西山煤电过去EPS稳定性在所有上市公司排名（609/1710），在其所在的煤与供消费用燃料行业排名为12/29 。公司经营稳定合理
二、主要财务报表分析
（一）、资产负债表分析
1.资产负债表水平分析 表1
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由上表可见：与上年相比货币资金同比增长22%，偿债能力增强；交易性金融资产增长幅度为452%，工程物资增长318%，无形资产增长54%，可见公司经营规模有所扩张；应付账款增长64%，长期借款增长36%，长期应付款增长23%，还出现了专项应付款，可见2010年较之上年，负债过多，可见企业财务状况不够理想，一定程度上削弱了企业的盈利能力
2．资产负债表垂直分析 表2
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