200万元、200万元、500万元、100万元，资本成本率为6%、11%、12%、15%。则该投资组合的综合资本成本率为（ ）
A、10.9% B、10% C、12% D、10.6% 11、关于复合杠杆系数，下列说法正确的是（ ）
A、复合杠杆系数等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和
B、该系数等于普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率 C、该系数反映销售变动对普通股每股利润的影响 D、复合杠杆系数越大，企业风险越小
12、资本结构中的负债比例对企业有重要影响，除了（ ） A、负债比例影响财务杠杆作用的大小 B、适度负债有利于降低企业资本成本 C、负债有利于提高企业净利润 D、负债比例反映企业财务风险大小
13、对每股收益无差别点的表述，错误的是（ ）
A、在每股收益无差别点上负债筹资和权益筹资可以获得相同的每股收益 B、当息税前盈余高于无差别点的息税前盈余时，运用负债筹资有利 C、当销售额低于无差别点的销售额时运用负债筹资更有利 D、每股收益无差别点是判断资本结构合理与否的标准
14、如果某公司正考虑一项资本支出，为了抵消较高经营杠杆率的影响以确保一个适宜的总杠杆，则公司不能采取的措施是（ ）
A、降低债务资本比重 B、降低优先股比重 C、降低销售量 D、降低财务杠杆系数 三、判断题
1、企业的产品售价和固定成本同时发生变化，经营杠杆系数有可能不变。（ ） 2、之所以产生经营杠杆是由于固定成本的存在，而财务杠杆仅源于负债经营。（ ） 3、最佳资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。（ ）
4、在计算公司的加权平均资本成本时，使用账面价值加权数理论上优于市场价值加权数。（ ）
5、资本的边际成本就是多获得一单位资本时所增加的成本。（ ） 6、在一般情况下，优先股的筹资成本高于银行借款的筹资成本。（ ） 7、为了进行新的筹资，可以用账面价值法计算加权平均资本成本。（ ）
8、财务杠杆作用是指负债和普通股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用。（ ） 9、当息税前收益率高于负债和优先股税前的加权平均资金成本时，将会产生财务杠杆正作用，采用负债和优先股筹资是有利的。（ ）
8
10、固定成本与总杠杆系数总是同向变化的。（ ）
11、使资金成本最低的资金结构未必就能实现收益最大。（ ） 四、计算题
1、 某公司按面值发行5年期的债券1000万元，票面利率为年利率12%，发行费率为3%，
该公司所得税税率为33%，试计算其债权成本。
2、 某股份公司普通股市价为每股15元，现准备增发6000万股，预计筹资费率为2%，第一
年预计股利为1.5元，以后每年股利增长率为5%，试计算该公司本次增发普通股的资金成本。
3、 某企业今年年初有一投资项目，需资金5000万元，通过以下方式来筹集：发行债券1200
万元，成本为10%；长期借款800万元，成本为8%；普通股2500万元，成本为15%；留存收益500万元，成本为14.5%。试计算其加权平均资金成本。
4、 某企业有A，B，C，D，E五个可供选择的投资项目，各自的投资额及投资报酬率如下表
所示：
项目 A B C D E
该企业采用银行借款和发行普通股两种方式筹资，两者比例分别为30%和70%、两种筹资方式的边际资金成本如下表所示：
筹资方式 筹资金额/万元 0～150 银行借款 150～300 300以上 0～210 210～560 发行普通股 560～840 840以上 边际资金成本率/% 12 14 18 16 19 22 25 投资报酬率/% 20.5 18 23 25 16 投资额/万元 200 300 300 600 400 请根据以上资料作投资及筹资决策分析，确定可行的方案，并计算该方案的投资总收益
9
和筹资总成本。
5、 某股份公司资金总额为8000万元，其中债券3000万元，年利率为12%；优先股1000
万元，年股利率为15%；普通股800万股。公司所得税税率为40%，今年的息税前收益为1500万元，试计算： （1） （2） （3） （4）
该公司的财务杠杆系数； 普通股每股收益； 财务两平点；
当息税前收益增加10%时，每股收益应增加多少？
6、 某公司原有资金5000万元，其中普通股2000万元（面值1元，2000万股），留存收益
1000万元，银行借款2000万元，年利率9%。现准备扩大经营规模，增资2000万元，筹资方案有两种：
（1） 全部发行普通股。增发1000万股普通股，每股面值1元，发行价格2元； （2） 全部发行债券。发行2000万元债券，年利率12%。
该公司所得税税率为33%，问应该选择哪种筹资方案。
8、某企业为了进行一项投资，计划筹集资金500万元，所得税税率为40%。有关资料如下： （1）向银行借款100万元，借款年利率为6%，手续费率为3%；
（2）按溢价发行债券，债券面值50万元，溢价发行价格为60万元，票面利率为8%，
期限为10年，每年支付一次利息，其筹资费率为4%；
（3）按面值发行优先股240万元，预计年股利率为10%，筹资费率为5%；
（4）发行普通股75万元，每股发行价格15元，筹资费率为6%，今年刚发放的股利为
每股1.5元，以后每年按5%递增； （5）其余所需资金通过留存收益取得。 要求：
（1） 计算该企业各种筹资方式的个别资本成本。 （2） 计算该企业的加权平均资本成本。
9、某公司2004年销售商品12000件，每件商品售价为240元，每件单位变动成本为180元，全年发生固定成本总额320000元。该企业拥有总资产5000000元，资产负债率为40%，债务资金的利率为8%，权益资金中有50%普通股，普通股每股面值为20元。企业的所得税税率为33%。分别计算：（1）单位边际贡献m；（2）边际贡献总额M；（3）息税前利润EBIT；（4）利润总额；（5）净利润；（6）普通股每股收益EPS；（7）经营杠杆系数DOL；（8）财务杠杆系数DFL；（9）复合杠杆系数DCL。
第五章 固定资产投资
·复习思考题
10
1、 固定资产投资有哪些特点？ 2、 固定资产有哪些特点？ 3、 固定资产有哪几种计价方法？
4、 什么是固定资产折旧？它有哪些影响因素？
5、 固定资产的平均折旧法与加速折旧法对企业的成本费用、利润有何影响？ 6、 什么是投资项目的现金流量？它由哪几部分构成？ 7、 什么是投资项目的静态分析法？它有哪些优缺点？ 8、 什么是投资项目的动态分析法？它有哪些优缺点？ 9、 各种投资分析指标各有哪些优缺点？
10、利用净现值和内含报酬率对投资项目进行评价时，在什么情况下会产生不一致的结论？ 11、所得税对投资项目的评价会产生什么影响？
12、固定资产折旧方法的选择对投资项目的现金流量，评价指标会产生什么影响？ 13、通货膨胀对投资项目的分析会产生什么影响？ 14、如何进行含风险的投资项目分析？
·练习题
一、填空题
1、固定资产的计价方法主要有 、 、 。 2、固定资产的折旧方法主要有 、 、 、 、 。
3、投资项目经济评价动态分析法主要有 、 、 、 。 4、影响固定资产折旧的因素有 、 、 。 5、投资项目现金流量的构成有 、 、 。 二、单项选择题
1、在下列评价指标中，属于非折现评价标准的是（ ） A、净现值 B、内部收益率 C、获利指数 D、回收期
2、某公司2006年年末正考虑出售现有的一台闲置设备，该设备5年前以10万元购入，税法规定的使用年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%。目前可以按3万元价格卖出，假设所得税税率为30%，卖出设备对本期现金流量的影响是（ ） A、增加22500元 B、增加37500元 C、减少47500元 D、减少55000元 3、风险调整折现率法对风险大的项目采用（ ）
A、较高的折现率 B、较低的折现率 C、资金成本 D、借款利率
4、某公司拟于2005年年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，不属于该投资项目有关的现金流量是（ ）
A、需购置新的生产流水线，价值为30万元，同时垫付2万元的流动资本
11
相关推荐：
loading