资产： 现金 75 0.5 应收账款 2 400 16.0 存货 2 610 17.4 预付费用 10 — 固定资产净值 285 — 资产合计 5 380 33.9 负债及所有者权益 应付票据 500 — 应付账款 2 460 17.6 应付费用 105 0.7 长期负债 55 — 负债合计 3 300 18.3 实收资本 1 250 — 留用利润 830 — 所有者权益合计 2 080 — 负债及所有者权益合计 5 380 — 解： 2007年预计资产负债表 项目 2006年末实际 占销售额％ 预计数额 销售净额 15000 23000 资产： 现金 75 0.5 115 应收账款 2400 16 3680 存货 2610 17.4 4002 预付费用 10 - 10 固定资产净值 285 - 285 资产合计 5380 33.9 8092 应付票据 500 - 500 应付账款 2640 17.6 4048 预付费用 105 0.7 161 长期负债 55 - 55 负债小计 3300 18.3 4764 实收资本 1250 - 1250 留用利润 830 14.5% 1037 所有者权益小2080 2287 计 融资需求 1041 第 5 页 共 17 页
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负债及所有者5380 权益合计 8092 2007年留用利润=2300*3%*(1-40%)*50%=207 累计留用利润=830+207=1037 融资需求=8092-4764-2287=1041
15.某公司产销量与资金需求量有关资料如下表所示，若预测2006年产销量为7.8万吨。要求：分别用回归直线法和高低点法预测某公司2006年资金需求量。 产销量与资金变化情况表
年度 2001 2002 2003 2004 2005 产销量x/万吨 6.0 5.5 5.0 6.5 7.0 资金需求量y/万元 500 475 450 520 550 解：b=550-450/7-5=50 a=550-50*7=200 y=200+50x
某公司2006年资金需求量:200+50*7.8=590
16.某企业发行长期债券500万元，债券的票面利率为12%，偿还期为5年,每年年末付息，到期还本。要求计算在市场利率分别为10%、12%和15%情况下债券的发行价格（债券价格为多少时可购入）。 P153 解：①当市场利率为10%时：
债券的发行价格
②当市场利率为12%时：
（债券价格等于或低于537.96元时可购入）
债券的发行价格
③当市场利率为15时：
（债券价格等于或低于500元时可购入）
债券的发行价格（债券价格等于或低于449.62元时可购入）
17. 某企业采购一批零件，价值6000元，供应商规定的付款条件：3/10,2/20,1/40,n/60。每年按360天计算。要求回答下列互不相关的问题。
（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 （2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。 答案：（1）第10天放弃现金折扣成本 =[3%/（1-3%）]×360/（60-10）=22.27%
第20天放弃现金折扣成本=[2%/（1-2%）]×360/（60-20）=18.37% 第40天放弃现金折扣成本=[1%/（1-1%）]×360/（60-40）=18.18% 当银行短期贷款利率为15%时，有以下关系： 15%<18.18%<18.37%<22.27%,此时应选择享受现金折扣
对公司最有利的付款日期为第10天，价格为6000×（1-3%）=5820（元）
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（2）因为短期投资报酬率为40%时，有以下关系： 40%>22.27%>18.37%>18.18%,此时应放弃现金折扣
对公司最有利的付款日期为第60天，价格全额付款6000元。
第四章18.某企业按面值发行面值为1000元，票面利率为12%的长期债券，筹资费率为4%，企业所得税率为30%，试计算长期债券的资金成本。 解：长期债券的资金成本为：
19.某公司根据生产经营的需要筹集资金1000万元，具体为：向银行借款300万元，发生手续费3万元，借款利率6%；发行债券400万元，支付广告费、发行费10万元，面值发行,债券利率10%；动用自有资金300万元，自有资金资金成本率7%，公司使用的所得税率25%。 要求：1、计算银行借款和发行债券的个别资金成本。
2、计算筹集900万元资金的综合成本。
解：借款利率成本率=6%（1-25%）/（1-1%）=4.55% 发行债券成本率=400*10%（1-25%）/（400-10）=7.69% 自有资金资金成本率7%
综合成本率=4.55%*0.3+7.69%*0.4+7%*0.3=6.54%
20.某股份有限公司为扩大经营业务，拟筹资1000万元，现在A、B两个方案供选择。有关资料如下表：
筹资方式 长期债券 普通股 优先股 合计 A方案 筹资额 500 300 200 1000 5 10 8 B方案 资金成本% 筹资额 200 500 300 1000 资金成本% 3 9 6 要求：通过计算分析该公司应选用的筹资方案。 解：A方案：
(1)各种筹资占总额的比重 长期债券：500/1000=0.5
普通股：300/1000=0.3 优先股：200/1000=0.2
(2)综合资金成本=0.5×5%+0.3×10%+0.2×8%=0.071 B方案：
(1)各种筹资所占总额的比重
长期债券：200/1000=0.2
普通股：500/1000=0.5 优先股：300/1000=0.3 (2)综合资金成本=0.2×3%+0.5×9%+0.2×6%=0.067
通过计算得知A方案的综合资金成本大于B方案的综合资金成本，所以应选B方案进行筹资。 21.某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为10%，发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.40元，以后每年增长5%，手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为33%。企业是否应该筹措资金投资该项目？ 个别资金比重：
银行借款比重= 300 / 2000 = 15% 债券资金比重=500 /2000=25%
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优先股资金比重=200 / 2000=10% 普通股资金比重=600 / 2000 =30% 留存收益资金比重=400 / 2000=20% 个别资金成本：
银行借款成本=300×4%×（1-33%）/（300-4）=2.72%
债券资金成本=100×6%×（1-33%）/[102×（1-2%）]=4.02% 优先股资金成本=10% / 1×（1-4%）=10.42%
普通股资金成本=2.40 / [15×(1-4%)] +5%=21.67% 留存收益资金成本==2.4/ 15 + 5%=21% 加权平均资金成本=
2.72%× 15%+4.02%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20% =0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16% 年投资收益率=248/2000=12.4%
资金成本13.15%>投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。
22.某企业目前拥有长期资金100万元，其中长期借款20万元，长期债券20万元。经分析，企业目前的资本结构是最佳的，并认为追加新资金后仍应保持这一结构。企业拟考虑筹资新资金，扩大经营，个别资金成本随筹资额增加而变动的情况如下表所示。 资金来源 长期借款20% 长期债券20% 新筹资的数量范围 5万元内 5万元以上 10万元内 10万元以上 普通股60% 18万元内 18万元以上 解：计算筹资突破点 长期借款=5/20%=25(万元) 长期债券=10/20%=50(万元) 普通股=18/60%=30(万元) 新筹资范围:0-25-30-50-计算 编制边际资金成本规划表 序号 1 筹资总额万元 0-25 长期借款 长期债券 普通股 2 25-30 长期借款 长期债券 普通股 3 30-50 长期借款 长期债券 普通股 8
资金成本/% 5 6 8 10 12 14 要求：计算该企业新筹资总额的分界点，编制边际资金成本规划表。
筹资方式 目标资本结构% 20 20 60 20 20 60 20 20 60 个别资本成本% 5 8 12 6 8 12 6 8 14 资金边际成本% 1 1.6 7.2 1.2 1.6 7.2 1.2 1.6 8.4 合计 9.8 10 11.2 第 8 页 共 17 页
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