偿债能力分析毕业论文 (3)

关于太原重工股份有限公司偿债能力分析的探讨

存货周转率 3.71 3.43 4.40 4.23

54.543.532.521.510.5020082009 2010 图1

流动比率速动比率现金比率现金流量比率应收账款周转率存货周转率

2011

表 2.2 2011年太原重工股份有限公司短期偿债能力指标与同行上市公式比较 单位：元

名称 三一重工 天地科技 平均值 本公司 流动比率 1.51 1.42 1.465 1.24 速动比率 1.08 0.89 0.985 0.90 现金比率 0.51 0.25 0.38 0.19 现金流量比率 0.053 0.072 0.063 0.003

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关于太原重工股份有限公司偿债能力分析的探讨

图2

通过计算太原重工股份有限公司（2008-2011）四年各项短期偿债能力指标（如表2.1）以及公司2011年各项短期偿债能力指标与同行上市公司所作的比较（如表2.2），对该公司进行分析，通过对四年的数据分析可以看出，2008-2011年流动比率基本稳定在1.17-1.46之间，均超过流动比率下限，但都没达到行业标准，不及行业平均值1.465，说明该企业的短期偿债能力弱，但是差距不大；2008-2011年速动比率基本稳定在0.76-0.94之间，低于行业标准，不及行业平均值0.985，这也表明了该企业的短期偿债能力较弱，速动比率也不能过高。

2008-2011年现金比率在0.19-0.33之间，远远低于行业标准1，也低于同行平均值0.38，说明该企业偿付能力弱，企业的经营现金净流量不能满足偿还到期债务的需要，

1.61.41.210.80.60.40.20三一重工天地科技平均值本公司率率率比比比动动金流速现 5

现金流量比率关于太原重工股份有限公司偿债能力分析的探讨

要偿还到期债务，只能通过变卖资产或者通过投资活动、筹资活动取得现金。但由于企业现金类资产的盈利水平较低，企业不可能也没有必要保留过多的现金类资产。如果这一比率过高，表明企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分的利用，所以一般不鼓励企业保留过多的现金类资产。一般比率控制在20%左右这一水平上，企业的直接支付能力不会有太大的问题。现金流量比率2008-2011年之间并不稳定，2011年现金流量比率0.003与同行业平均值相比过于低，表明该企业短期偿债能力过低。

2.1.2 短期偿债能力分析的影响因素及结果

1、应收账款和存货

通过分析太原重工股份有限公司的短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率，综合各个指标的结论，该企业的短期偿债能力的强弱主要受应收账款和存货的影响。从表一可以看出，2008-2011年应收账款周转率在逐年的降低，反映了该公司应收账款变现速度较慢，导致流动比率降低，短期偿债能力就弱。然而，2008-2011年存货周转率则是逐年增长的，这样存货周转率增加表明该企业资金占用水平越来越低，从而提高短期偿债能力。存货流转顺畅，变现能力较强，即使速动比率较低，只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期的债务本息。

从上诉分析可以看出，在2008-2011年之间，应收账款周转率在逐年的降低，企业存在大量的应收账款和存货，影响企业的获利能力，导致企业的短期偿债能力较弱。

2、现金流量水平

从现金比率和现金流量比率可以看出，2008-2011年太原重工股份有限公司现金流量比率过低，公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。这种情况的变化还受以下两方面因素影响：一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；另一方面从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重过高，进一步加大了短期偿债的风险。 3、短期偿债计划

通过分析太原重工股份有限公司短期的偿债指标可以看出，该企业之所以短期偿债能力很弱，其原因之一也在于企业没有制定明确的偿债计划，导致企业偿还债务的资金渠道比较单一，资金筹集困难；原因之二可能在于企业短期借款的规模和结构不合理，导致还款日期集中，资金紧迫。

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关于太原重工股份有限公司偿债能力分析的探讨

通过上述分析，可以得出：太原重工股份有限公司采用的是开放型财务策略。在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。因为企业在2008-2011年的营业收入分别为69.65亿、80.52亿、96.51亿、103.16亿，稳定可靠，但该企业2008-2011年营业利润分别为4.33亿、5.24亿、6.58亿、3.56亿；从数据中可以看出，企业流动负债筹资数额2008-2011年分别为65.39亿、72.92亿、89.14亿、117.07亿，逐年加大大，由于企业负债而承担较多的到期本息，导致资金周转不顺畅、每年的获利不稳定，会遇到较高的财务风险。因此，企业的负债比重应当低些，否则就会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损或破产。由于分析该公司近四年的各项短期偿债能力指标偏低，可以得出太原重工股份有限公司短期偿债能力较弱。

2.2 长期偿债能力分析及影响因素

2.2.1 长期偿债能力分析

一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。长期偿债能力强弱是反映企业财务状况稳定与安全程度的重要标志。主要衡量指标有：资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率和利息保障倍数。根据计算，制得太原重工股份有限公司四年的比率指标比率表和图，见表2.3和表2.4和图3、4。

表2.3太原重工股份有限公司各项长期偿债能力指标 单位：元 项 目 资产负债率 股东权益比率 权益乘数 产权比率 有形净值债务率 2008 0.728 0.272 3.680 2.680 2.680 2009 0.719 0.281 3.557 2.557 2.557 2010 0.643 0.357 2.798 1.798 1.798 2011 0.697 0.303 3.303 2.303 2.372 7

关于太原重工股份有限公司偿债能力分析的探讨

偿债保障比率 利息保障倍数 16.089 7.107 123.647 8.588 64.791 8.768 331.191 4.597

350300250200150100

资产负债率股东权益比率权益乘数产权比率有形净值债务率偿债保障比率利息保障倍数50020082009 图3 2010 2011

表 2.4 2011年太原重工股份有限公司长期偿债能力指标与同行上市公式比较 名称 资产负债率 股东权益比率 权益乘数 产权比率 有形净值债务率 三一重工 天地科技 平均值 本公司 0.534 0.697 0.466 0.303 2.149 3.303 1.149 2.303 1.176 2.372 18.630 331.19 37.732 4.597 0.514 0.486 2.057 1.057 1.058 14.970 59.044 0.554 0.446 2.240 1.240 1.294 22.289 16.421 偿债保障比率 利息保障倍数

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