中国的市场利率化改革(4)

- - -. 这场自上而下型利率市场化变革中的赢家和输家，并且论述中国央行因此而面临的一些新的挑战。

中国市场利率化存在的问题

一、利率市场化研究综述与评析国内外学者关于利率市场化改革的理论研究主要集中于利率市场化绩效、风险、利率市场化次序以及利率市场化方式与路径方面。学者们从不同角度对这些问题进行了探讨并取得了大量成果，为中国推进利率市场化改革奠定了坚实的理论基础。但是，已有的研究仍存在不足之处，比如，尚未构建系统的利率市场化制度理论框架，尚未建立制度数量指标进行有效的数理分析，等等。

二、利率市场化的理论基础麦金农和肖提出的金融抑制与金融深化理论，是发展中国家以利率市场化为核心的金融改革的理论基础。中国作为发展中国家，一个显著的特征是存在二元金融结构。新结构主义理论认为，对于存在二元金融结构的国家，应该考虑到非正式市场的存在及其在经济中的传导作用。利率市场化需要基础理论支撑，还需要配套制度条件，比如发达的金融市场、完备的金融安全网等。由于中国现有的制度环境不完善与产权不够明晰，各方利益主体对利率市场化制度需求明显不足，因此，我国宜在产权改革取得一定成效后，再彻底放开利率使其逐步市场化。

三、制度质量与利率市场化制度质量包括制度有效性和制度稳定性二维衡量指标，制度有效性侧重衡量制度质量对改革的促

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