我国债券市场现状及发展中存在问题分析(2)

3.进行品种创新

完善我国企业债券的品种结构，从发行主体、债券期限、票面利率、支付方式、债券衍生等方面进行创新。长期以来，中国企业债券上市品种主要有普通企业债券与可转换债券两种。这两个品种的设计均较为单调，期限一般为三至五年，而且到期一次还本付息，票面利率固定，支付方式单一，债券的衍生品种很少，这根本不能满足投资者的不同需求。借鉴国际经验，根据中国企业债券市场发展历程和实际情况，我们应尽快调整并完善企业债券的品种结构。据此，中国企业债券可设置两个种类：第一类可称为企业债券类，严格按照《公司法》规范的有限责任公司、股份有限公司发行的企业债券，可以是上市公司、证券公司等，也

我国债券市场现状及发展中存在问题分析

可以延伸到可转换企业债券。第二类类似于国际上通行的市政债券类，主要由重点建设项目和大型基础设施建设项目法人发行，募集资金须用于固定资产投资项目，信用基础是发行人或投资项目稳定的现金收入流。在债券的品种创新方面，则应着手进行推出交易所衍生债券产品的准备工作。例如，发展指数化

债券，可弥补债券的流通性、可转让性较差的缺陷，提高债券交易的效率。企业债券可以考虑发行中长期债券，也可考虑发行浮动利率债券，以及设计不同的支付方式，将期权与债券组合形成衍生品种等，为市场投资者创造优良的风险规避机制和更多的投资品种选择，从而满足投资者的多样化需求。

4.规范管理，使企业债券发行市场化

多年以来，企业债券的管理实行规模控制、集中管理、分级审批，导致企业债券市场多头监管，效率低下。要很好的发展企业债券市场。使企业债券发行市场化，具体措施有：(1)淡化或者逐步取消计划规模管理，扩大企业债券发行额度。(2)放宽企业债券募集资金使用限制，在保证主要用于固定资产投资项目的同时，可以用于调整债务结构、资产重组等其他真实合法的用途。(3)对企业债券的审批，首先应选择大型国有企业和集团以及上市公司，满足一些国有重点企业的发债需求，然后逐步安排一部分额度给一些经营业绩优良而又资金短缺的非公有经济，允许符合条件的非国有企业发行债券。在发行的方式上，要尽快推行企业债券发行核准制。(4)企业债券的发行审核应直接交由中国证监会监管。改变多头管理的格局。提高发行审核的质量及融资效率，优化资源配置。

5.规范信用评级机构

信用评级机构是信用评级体系中最重要的环节，它有助于投资者了解发行企业的偿债能力，分析、评判其风险与收益水平，是投资者决定是否投资，以及以什么价格进行投资的关键。为此，有必要培育和规范债券的信用评级机构。首先，政府应大力支持信用评级行业的发展。将《企业债券管理条例》中的自愿评级改为强制性评级，树立评级机构的权威。其次，明确公司债券评级机构的责任，明确评级机构因评级有失公允而损害投资者利益时所应承担的连带责任。第三，完善债券评级指标体系。信用等级评估不应只局限于对企业目前财务状况的一个评价，应对企业的历史、现状、未来做综合的评价，注重企业发展的长期性。

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