1[1][1].外汇与汇率（1-2节）

第一章 外汇与汇率 第一节 外 汇

一、外汇的含义

国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）

外汇是货币行政当局（如中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的、在国际收支逆差时可以使用的债权。

《中华人民共和国外汇管理条例》（1996、4、1）

第一章第三条规定：本条例所称的外汇，是指以下以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：

? ?

? ? ?

外国货币，包括纸币、铸币；

外国支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； 特别提款权、欧洲货币单位； 其他外汇资产

特别提款权（Special Drawing Rights，SDRs）

是国际货币基金组织对会员国根据其份额分配的，可用以归还国际货币基金组织贷款和会员国政府之间偿付国际收支赤字的这种账面资产。其特点是：

? ?

它不具有内在价值，是IMF认为创造的、纯粹账面上的资产； 是由IMF按份额比例无偿分配给会员国的；

? 只能在IMF及各会员国政府之间发挥作用，任何私人企业不得持有和运用，不能直接用于贸易或非贸易支付，具有严格的用途； 二、外汇的特点

? 外汇是以外币表示的资产，具有可偿性

? 外汇买卖是债权的转移

? 外汇支付是完成国际间债权债务的清偿

? ?

第二节 汇 率

一、汇率的含义

外汇汇率（Foreign Exchange Rate）就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格，还可以称为汇价、外汇牌价、外汇行情或外汇行市。

二、汇率的标价方法

? 直接标价法（Direct Quotation）

又称价格标价法，指以一定的外国货币为标准，折算成若干本国货币，即以本国货币的价格表示外国货币的价格。

例：上海市场 USD100 = CNY 830.11

单位货币（商品） 计价货币 某一日 USD100 =CNY829.35 意味着外汇汇率下降，本币汇率上升；

普遍可接受性

? 在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用 可以自由兑换

? 能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示的资产

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某一日 USD100 = CNY832.45

意味着外汇汇率上升，本币汇率下降；

显然，在这种标价法下，外国货币的数额固定不变，本国货币的数额随着外国货币或本国货币币值的变化而变化，即通过本币数额的变动反映汇率的升跌；

多数国家都采用此标价方法。

间接标价法（Indirect Quotation）

又称数量标价法，指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币，即以外国货币表示本国货币的价格。

例：纽约市场 USD100 = HKD774.71

USD100 = HKD772.78 意味着外汇汇率上升，本币汇率下降；

USD100 = HKD772. 64

意味着外汇汇率下降，本币汇率上升；

显然，这种标价法下，通过外币数额的变动反映汇率的升跌； 主要是英镑、美元、澳元等货币使用这种方法。 三、汇率的种类

1、从银行买卖外汇的角度

例： USD / HKD = 7.7536 / 56 USD1 = HKD 7.7536 / 56 香港市场(直) 买入价 / 卖出价

纽约市场（间） 卖出价 / 买入价

买入价和卖出价的平均数为中间汇率，其计算公式＝

中间汇率(Middle Rate) = （买入汇率 + 卖出汇率）÷ 2 在西方报刊多使用中间汇率报道汇率消息。

在汇市上，每一“点”(Point)为百分之一的百分之一，即万分之一。

买入汇率和卖出汇率案例：

例1：某日 如果你以电话向中国银行询问英镑兑美元的汇价，银行答道：“问：

1）中国银行以什么汇价向你买进美元？ 2）你以什么汇价从中国银行买进英镑？

3）如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？ 1）1.5834 2）1.5834 3）1.5825 例2：某日外汇市场上的报价是 USD / DEM = 2.0300 / 10 USD / JPY = 144.20 / 30 GBP / USD = 1.5800 / 10 问：1）美元兑马克的美元买入价是多少？ 2.0300

2）美元兑日元的美元卖出价是多少？

144.30

3）客户要求用100万英镑兑美元，按什么价成交？ 1.5800 2、即期汇率与远期汇率

远期汇率是在即期汇率的基础上形成的。

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1.5825 /34”，远期汇率的报价方式

1、直接标明远期汇率的实际汇率

在有些国家如日本、瑞士等，远期汇率的实际价格在外汇牌价上直接标明。 如 某日 苏黎世外汇市场 USD / SF 即期 1.2770-1.2780 1个月（1M） 1.2360-1.2405 3个月（3M） 1.2278-1.2283 6个月（6M） 1.2130-1.2150 12个月（12M） 1.2910-1.2930

2、在即期汇率的基础上，用升水、贴水和平价表示。 升水（at premium）表示远期外汇汇率高于即期外汇汇率； 贴水 (at discount) 表示远期外汇汇率低于即期外汇汇率； 平价 (at par or flat)表示两者相等。

+ 升水 － 升水

远期汇率 = 即期汇率 － 贴水 + 贴水 （直接） （间接） 口诀：左小右大往上加，左大右小往下减。

在实际交易中，升贴水可用点来表示，一般报出的都是点数。 案例：香港市场 USD1 = HKD7.8000 – 30

1M 35 – 45 (升水)

1M 45 –35 （贴水）

请计算远期汇率。

案例：伦敦市场 GBP1 ＝ USD1.6783－93 3M 80－70

问：三个月后英镑是升水还是贴水？远期汇率是多少？

3、按照制定汇率的方法不同，可分为

? 基本汇率（Basic Rate）

由于外国货币种类繁多，要制定出本国货币与所有外国货币之间的汇率通常是行不通的。因而，一般选定一种货币在本国对外经济交往中最常使用的关键货币（key Currency），制定出本国货币与它之间的汇率，这就是基本汇率。

关键货币指在国际经济贸易和国际结算中起主要作用，并被普遍接受的可兑换货币。现在各国一般都选择制定本国货币与美元之间的汇率作为基本汇率。

? 套算汇率（Cross Rate ）

又称交叉汇率，指通过两种货币基本汇率之比套算出的汇率。 套算汇率的计算规则

美元作为单位货币 美元作为计价货币 美元作为单位货币 交叉相除 同边相乘 美元作为计价货币 同边相乘 交叉相除 例3：已知 USD / DEM = 1.8165 / 80 USD / HKD = 7.7450 / 60 求：DEM /HKD ; HKD /DEM。

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这两个汇价都以美元作为单位货币，所以应该交叉相除。

DEM / HKD = USD / HKD ÷ USD / DEM

DEM / HKD＝ 7.7450 ÷1.8180 / 7.7460 ÷1.1865 ＝ 4.2602 / 42 HKD / DEM = USD / DEM ÷ USD / HKD

HKD / DEM = 1.8165 ÷7.7460 / 1.8180 ÷7.7450 ＝ 0.2345 / 47 例4：已知 GBP /USD = 1.5825 / 34 AUD / USD = 0.7310 / 15，

求： GBP/AUD，AUD/GBP。

因为两个汇价都是美元作为计价货币，所以应该交叉相除。 GBP /AUD = GBP /USD ÷ AUD / USD

GBP /AUD = 1.5825 ÷0.7315 / 1.5834 ÷0.7310 ＝2.1634 /61 AUD /GBP = AUD / USD÷GBP /USD

GBP /AUD = 0.7310 ÷ 1.5834/ 0.7315 ÷ 1.5825 ＝0.4617 /22 例5：已知 GBP / USD = 1.5825 / 34, USD / JPY = 120.61 / 71, 求：GBP / JPY。

因为一个汇价是美元作为计价货币，另一个是美元作为单位货币，所以应该同边相乘。 GBP / JPY = GBP / USD× USD /JPY

GBP / JPY = 1.5825 × 120.61 / 1.5834 ×120.71＝ 190.87/191.13 练习：已知 USD1＝DEM1.8100 – 10 USD1=JPY127.10 – 20

GBP1=USD1.6125 – 35 AUD1=USD0.7120 – 30

求: DEM1=JPY? GBP1=AUD? GBP1=DEM? AUD1=JPY?

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