利用财务杠杆提高企业经营效益浅析(2)

财会研究

资本收益率=企业投资收益率+（企业投资收益率-债务资本利息率）×债务资本/权益资本=0”，解得：企业投资收益率×（1+产权比率）=债务资本利息率×产权比率，所以，债务资本利率=投资收益率

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。可见，要使负债经营不产生财务风险，债务

资本利息率最大不能超过“投资收益率/资产负债率”的数值，因为超过这个数值时，企业高额的利息负担将由一部分权益资本来弥补，企业每股利润的下降幅度大于息税前利润下降的幅度，企业将面临财务危机，甚至可能资不抵债而破产。因此，企业的决策者必须仔细分析负债筹资的资本成本，权衡财务杠杆收益和财务风险，以便做出正确的筹资决策。

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