我国风险投资发展现状、问题及对策分析 (2)

1风险投资概述

1.1风险投资的简要概述

事实上所谓的风险投资是个人或企业把资本投向含有巨大风险的科学研究领域，使科学技术成果快速市场化、产业化，以取得收益的一种投资过程。用一句话概括来说，所谓风险投资就是指由风险投资人为风险企业提供风险资本，并以风险企业为投资对象进行投资、管理、运营的一种投资方式。风险投资是促进科学技术发展的催化剂，它从高科技产业化的萌芽阶段切入，填补了高科技市场化过程中，起步阶段的政府拨款资助或企业或个人自备与工业化大生产阶段的银行贷款之间的空白，使高科技产业化，市场化的各个重要环节都有了资金注入，在促进高科技产业的发展发挥了十分重要的作用，而且风险投资自产生开始便与高新技术企业结合，它们的相互结合是由于两者的内在需要、符合两者本质特性的自然结合，也正是这种利益同享，风险同担的结合决定了它们之间的作用关系并不是单方面的，而是一种产生双赢的关系.

1.2风险投资的特点

1.2.1风险投资其实是权益资本

风险投资者用于风险投资的资本是权益资本；他们并不十分看重于眼前投资企业的盈或亏，但风险投资对象未来的发展前景和未来收益是风险投资者十分看重的因素。

1.2.2风险投资有着非常高的风险

风险投资的资金主要投资给刚起步的高新技术企业。其投资的企业一般是信息网络技术，高端医疗技术等高新技术领域的企业，这些投资企业一方面没有固定资产作为银行贷款的抵押和担保，所以不能从传统融资渠道获取所需要资金；另一方面管理、人才、制度等内外风险都十分大，即使在欧美等发达国家的高技术企业的最后成功率到目前为止也只有那么的20％～30％。

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1.2.3风险投资具有相当高收益性

风险投资是以追求超额的利润为其投资的回报的一种投资方式，投资方并不以其投资对象在某个行业获得有利的竞争地位为投资的最终目标，风险投资者的最终目标是在未来通过风险投资对象上市而获得超额的回报，因此风险投资具有相当高的收益性。根据欧美等发达国家的一些资料反映其在风险投资中项目中大概只有30%左右相对成功 ,30%左右持平, 剩下的血本无归。当然，高风险的投资必然要求较高的收益，一旦成功投资方将获得十分高的收益。

1.2.4 风险投资偏向于长期的投资

风险投资者在投资对象处于起步阶段就投资入资金了，风险投资者需要几年甚至几十年的时间才能通过蜕资获取收益，在此期间还要不间断地对有潜能的企业进行增资扶持。由于这种资金的流动性相对较小，因此被人称为“呆滞资金”。

1.2.5 风险投资具有高专业化和程序化的组合投资特点

风险投资具有风险分散，整体效益的特征。通过投资于多个风险项目来分散风险是风险投资的一个重要特点，由于风险投资具有高收益性，所以少量的成功项目会抵消大部分失败的投资项目。由于风险投资的资金主要投向高新科技领域，再加上其投资风险较大，要求资本管理人员具有很高的投资专业水准，在投资对象的选择上要求高度专业化和程序化，尽可能地锁定并化解其中的投资风险。

1.3 风险投资的意义

1.3.1 风险投资能够促进技术发展和提高创新能力和国家的竞争力

科技创新在很大程度上依赖人才的的科学文化素质的培养，而风险投资的在高新技术企业的投资促进了人才的培养提高了企业的创新能力，间接地提高了国家的竞争力。它既刺激了科学技术的发展和创新，又促进了生产和技术的实践。风险投资的主要投资对象是高新技术领域，其投资活动促进科学技术的创新，培养了各式各样的技术人才，优化产业结构、产品结构、技术结构，而科学技术的创新和发展，高新技术方面的人才

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培养产业和产品结构的优化又增强了国家的国际竞争力。

1.3.2 风险投资具有让经济保持增长潜能

许多发达国家的科技创新经验为我们展示了高新科技产业的形成和发展要靠一大批高新企业的成立，而一个完善的风险投资体系对高新企业的产生受益匪浅。象征着世界科技之端的硅谷是美国高新科技企业成长发展的基地，而使基地里的高科技企业得以成长的正是其独特而完善风险投资体系。完善的风险投资体系，尤其是高科技风险投资产业这样一个风险投资体系促使了这个国家的经济保持增长。即使受2008年金融危机导致全世界经济萧条的环境下，其受到的影响依然微不足道，可以说是一个令人惊讶的奇迹。在已经成熟的风险投资体系的影响下，美国对其国民经济结构进行优化调整并升级，在这些措施的影响下，美国更是放弃了某些低端的制造业领域如家电业等并把有限的经济和科学研究资源投向计算机网络通讯，数字传输，生物医药等高端科学领域。因为欧美等发达国家因其风险投资体系的发展较为完善，所以风险投资在促使这些国家的经济持续增长起到了十分重要的作用。

1.3.3 风险投资促进了国民科学文化素质培养

国民科学文化素质培养固然有赖于教育，但风险投资的发展也影响了国民的科学文化素质，因为风险投资本身要求其从业人员拥有非常高的科学文化素质，风险投资的发展为相关人员提供了专业的培训和平台，而没有大量相关专业人才的培训和科学文化的提升，风险投资也失去了向前发展的动力。在市场经济的环境下，只有提高国民科学文化素质才能更好的促进风险投资的发展，而风险投资的发展则有利于提高我国居民的科学文化素质并更好地服务于我国有特色的社会主义市场经济。

1.3.4 风险投资是科技创新的动力

发达的风险体系对一个国家科技创新能力的提高有着重要的积极作用。自从计算机时代的以来，欧美发达国家在科技创新方面一直都是全球领先，尤其是在信息网络技术 ，生物医药，纳米新材料等方面。它们的技术创新全球领先，通过科学创新，美国成功地对传统制造业部门进行结构优化，提升了其生产效率。而这一切的发生都离不开

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其全球最发达，最完善的风险投资体系的支持。在风险投资产业群的支持下，美国的风险投资扶持了许多十分有竞争力的科技创新型企业，如苹果，英特尔，微软等公司，它们在创立初期都曾经得到风险资本的支持。所以说发达的风险投资体系成就了美国领先世界的高科技及高科技企业。

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2我国风险投资发展现状

2.1 整体资金规模较小，政府资金占绝大部分

与欧美发达国家的风险投资资金管理规模相比，我国用于风险投资的资金十分有限，而且其基数也是十分低的，外国风险投资机构无论从资本量还是管理资金规模上都普遍大于本土风险投资机构，而且在多元化投资、追加投资和投资后管理等方面更加具有明显的优势，同时在运作经验和管理水平上也相对具有竞争力。但是近年来我国风险投资比比以往有较大增长。根据道琼斯VENTURESOURCE的报告，中国2008年上半年得到风险投资21.5亿美元，比2007年同期上涨85%。其中以互连网最突出。2008年上半年我国信息技术领域共42笔，资金达到11亿美元，约占同期一半。

在欧美资本市场发达的国家，风险投资的资金主要来源有政府扶持资金，养老基金，保险基金，金融机构等。在中国，政府机构和国有企业则成为风险投资中本土资金的主要提供者。在近几年中国风险投资的资本来源不断多元化的趋势下，我们不难看出中国的民间资本也不断参与了风险投资的发展。从有关数据来看，2006年外资比例占到了76.09%超过本土的3倍，到2008年上，这种格局基本上没有发生变化，但是中方资本的比例有所上升。特别是2008年第二季度《合伙企业法》实施，人民币基金的加速设立，本土风险投资表现活跃。

2.2 投资资行业分布广泛

风险投资的行业分布结构的优化对整个国家技术发展有拉动作用。但是不难看出，我国风险投资行业分布与国外呈现相当大的差异。在欧美发达国家风险投资的比例主要集中在是互联网，生物制药，商业，消费业和零售业，而我国主要是集中于传统行业。风险投资家更加愿意投资与赢利模式较为稳固的成熟企业，虽然这有利于规避风险，也有利于资本的快近快出。但这样稳健的投资策略与风险投资本应更大规模的投资与高新技术领域的初衷有所相悖。正处于转型期的中国产业结构在能扩张期，合格成熟期给风

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