财务管理基础复习提纲

第一章 财务管理总论

1.财务管理是企业组织 财务活动、处理 财务关系 的一项综合性的管理工作。

财务活动----筹资活动、投资活动、资金营运活动、收益分配活动 财务管理对象----资金运动

2．财务管理五大基本环节：财务预测、财务决策（核心）、财务预算、财务控制和财务分析、业绩评价与激励。 3.企业价值最大化是财务管理的最优目标。指企业的未来现金流量按照企业要求的必要报酬率计算的总现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。

4.影响企业的宏观财务管理环境因素有：经济环境、法律环境和金融环境。其中金融环境是最重要的外部环境因素。

金融市场的利率=(纯利率 +通货膨胀溢价)+（违约风险溢价+流动性风险溢价+到期日风险溢价）

第二章 财务管理的价值观念

1. 货币时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。是资金所有者让渡使用权

而参与社会财富分配的一种形式。 2. 资金时间价值 单利 复利 普通年金 终值 现值 F=P(1+in) F=P（1+i）n P=F/(1+in) P=F/（1+i）n P=A(P/A,i,n) 资本回收额----A P=A[(P/A,i,n-1)+1] =A(P/A,i,n)(1+i) P= A(P/A,i,n) (P/F,i,m) =A[(P/A,i,m+n)-( P/A,i,m)] P=A/i F=A（F/A,i,n） 偿债基金----A 即付年金 F=A[(F/A,i,n+1)-1] = A（F/A,i,n）(1+i) 递延年金(递 延期m，连续F=A（F/A,i,n） 收支期n) 永续年金

无 3．名义利率与实际利率的换算：i=(1+r/m)m -1 F ＝ P (1+ i )n

4.风险按能否分散，分为系统风险和非系统风险；按风险的来源，分为经营风险和财务风险。

5.衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准利差率。离散程度越大，风险越大；离散程度越小，风险越小。 6.风险与收益的一般关系：

必要报酬（率）R=无风险报酬（率）RF+风险报酬（率）RR

第三章 筹资方式

1. 筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构等对资金的需要，通过一定

的筹资渠道，运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金。

1

筹资目标----以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取较多的资金。

按所筹资金的来源分：权益性筹资和负债筹资。 2. 资金需要量预测：

AB（1）销售百分比法：对外筹资需要量＝ ??S???S?P?E?S2S1S1

区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目。 外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益。 （2）资金习性预测法：高低点法、一元回归直线分析法。 3. 权益性筹资

（1）吸收直接投资：以现金、实物、工业产权、土地使用权出资。 （2）股票筹资：发行普通股或优先股

（3）留存收益筹资：利用盈余公积、未分配利润。

共同特点：筹资风险小，能增强公司信誉，筹资资本成本较高，容易分散公司控制权。 4.负债性筹资：

（一）长期负债

（1）长期借款：期限长---借款利率高，信用好---借款利率低

（2）发行债券：债券发行价格的确定和影响因素

按期付息，到期一次还本------P=票面金额×（P/F,i1,n）+票面利息（P/A,i1,n） 到期一次还本付息------P=票面金额×(1+i2×n)（P/F,i1,n）

票面利率>市场利率，溢价发行；票面利<率市场利率，折价发行； （3）融资租赁：三种形式：直接租赁、杠杆租赁、售后租回。

租金由设备价款和租息组成，租息分为融资成本和手续费，手续费又分为营业费用和盈利。

（二）短期筹资

（1）短期借款：企业应付承诺费用=未使用的贷款余额×规定的承诺费用率 补偿性余额贷款实际利率=名义利率/1-补偿性余额比率

实际贷款额=企业需要借款额（1-补偿性余额比率） 借款利息的支付方式： 收款法 贴现法 加息法 （2）商业信用 实际利率=名义利率 实际利率=名义利率/（1-名义利率） 实际利率=2×名义利率 实际利率 =名义利率 实际利率 >名义利率 实际利率 >名义利率 主要形式有：应付账款、应付票据、预收账款。 放弃现金折扣的资本成本 = 折扣百分比 360 和银行借款利率比。

?1?折扣百分比信用期?折扣期

共同特点：资本成本低，可利用财务杠杆作用。筹资风险大、限制条款多、筹资数额有限。 5.混合性资金：

可转换债券---债券转换为股票

认股权证---常见依附于债券的认股权证

第四章 筹资决策

1. 资本成本：资本成本从构成来看，包括筹资费用F（如借款手续费、证券发行费用）和

用资费用D（利息、股利）两部分。

2

（1）个别资本成本K：

长期借款成本=借款年利率（1-T）/ (1-f)

债券成本=面值×票面利率（1-T）/ 发行价格(1-f) 优先股成本=优先股股利 / 发行价格(1- f)

固定股利D时 = D / （发行价-发行费）

普通股成本= 固定股利增长率g时 =D1 /（发行价-发行费）+ g 资本资产定价模型=Rf +βj×（Rm-Rf）

留存收益= 固定股利D时=D/P

（无筹资费用） 固定股利增长率g时=D1/P+g

个别资本成本排序：长期借款< 债券< 优先股< 留存收益< 普通股

（2）综合资本成本KW =∑（ Kj× Wj ) 2. 杠杆原理

成本习性模型：Y=a+bx 边际贡献：M= Px-bx=(p-b)x

息税前利润：EBIT =px-bx-a

(1)经营杠杆：由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销量业务变动率的杠杆效应。DOL=（⊿EBIT/EBIT ）/ (⊿x/x )= (p-b)x / (p-b)x-a

产销量越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小；固定成本越大，经营杠杆系数越大，经营风险越大。

（2）财财务杠杆：由于固定财务费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。DFL=(⊿EPS/EPS) /（⊿EBIT/EBIT）=EBIT/[EBIT-I-d/（1-T）] 经营业绩越好，财务杠杆系数越小，财务风险越小;固定费用越大，财务杠杆系数越大，财务风险越大。

（3）复合杠杆：DCL=DOL*DFL=(⊿EPS/EPS) /（⊿x/x）

总杠杆越大，公司总体风险越大。经营风险与财务风险必须反方向搭配。 3. 最佳资本结构---使加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。 （1）比较资本成本法：选择加权平均资本成本最低的结构。（会计算） （2）每股收益无差别点法：EPS1=EPS2，求EBIT（会计算）

调整企业资本结构的方法有：存量调整、增量调整和减量调整。

第五章 项目投资

1.项目投资属于资本性支出、直接投资。

特点：投资数额大、影响时间长、发生频率低、变现能力差、投资风险大。 比如土地、厂房、设备、技术条件、商标专利等有形资产和无形资产资产。 2. 现金流量：

现金流入量CI、 现金流出量CO、 净现金流量NCF（CI-CO） 项目计算期的构成：书上P144

项目现金流量构成:

（1）初始现金流量：固定资产投资支出、垫支的营运资本、对土地的投资、原有固定资产的变价收入。

3

（2）经营现金流量：NCF=营业收入-付现成本-所得税

=净利润+折旧、摊销及利息

=营业收入（1-T）-付现成本（1-T）+折旧摊销及利息×T （3）终结现金流量：收回垫支的营运资金、固定资产残值收入。 现金流量的计算：

（1） 单纯固定资产投资项目：固定资产原值要加上建设期资本化的利息。 （2） 完整工业投资项目：非付现成本为折旧、摊销、利息。

（3） 更新改造投资项目：算ΔNCF，提前报废抵减的所得税=（变价收入-账面价值）

×T 3.项目投资决策评价指标

(一)贴现现金流量指标(考虑资金时间价值)

（1）净现值（NPV）=现金流入的现值- 现金流出的现值 以NPV?0为优 （2）净现值率（NPVR）=NPV/现金流出的现值 以NPVR?0为优 （3）获利指数（PI）=现金流入的现值/ 现金流出的现值 以PI≥1为优

（4）内部报酬率（IRR），令NPV=O,求i,此时的i就是IRR 以IRR≥必要报酬率为优 (二)非贴现现金流量指标（不考虑时间价值）

（1）投资回收期=原始投资额/每年NCF ，或利用插值法，找到累计现金流量由负转正的时点。

（2）平均报酬率＝年平均利润÷原始投资额

4.独立方案—--任何一个贴现指标只要达到标准要求就行，以IRR为准。 互斥方案---- 计算期相同：NPV

计算期不同：年均净现金流量ANCF=NPV/（P/A，ic，n）

第六章 证券投资

1. 证券投资，购买股票、债券等金融资产，属于间接投资。

2. 证券投资风险分为系统风险和非系统风险两大类。系统风险又称不可分散风险，如利率

风险、通胀风险、再投资风险。非系统风险又称可分散风险，如违约风险、变现风险、破产风险。 3. 债券估价模型V≥P0， NPV≥0，可以投资

?M(P/F,k,n)?M?i(P/A,k,n)a) 分期付息，到期还本 V

v?M(1?i?n)?(P/F,k,n)b) 一次还本付息

v?M(P/F,k,n)c) 零息债券

d) 内部收益率 反求k

债券投资的特点：风险小、收益率低但稳定、有到期日、不参与公司决策。

4. 股票估价模型 V≥P0， NPV≥0，可以投资

（1） 基本模型

（2） 短期持有未来出售 V?

n ?(1?k)t?1Dtt?Pn(1?k)n（3） 零增长 V=D / k （4） 固定增长率g V=D1 / (k-g)

4

（5） 阶段性增长 高速增长期+稳定增长期

（6） 内部收益率 反求K

股票投资的特点：风险大、收益率高、收益不稳定、。可参与公司决策。 5. 证券投资风险与报酬的关系：ki = Rf+βi (km－Rf)

6. 基金的估价：取决于目前能够给投资者带来的现金流量。

基金的单位净资产值?基金净资产价值总额基金单位总份额基金认购价（卖出价）=基金单位净值+首次认购费 基金赎回价（买入价）=基金单位净值-基金赎回价

年末持有数?单位净值年末数-年初持有数?单位净值年初数 基金收益率?年初持有数?单位净值年初数

第七章 营运资金管理

1. 营运资金总额=流动资产总额 - 流动负债总额

流动资产特点：投资回收期短、流动性强、波动性、并存性。 流动负债特点：速度快、弹性大、成本低、风险小。

营运资金周转： 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期 -应付账款周转期 营运资金的投资策略---流动资产与长期资产投入资金的比例 营运资金的筹资策略---流动负债与长期资本的比例

2. 最佳现金持有量的确定

（1）成本分析模式，即机会成本和短缺成本之和最小时的现金持有量。 （2）存货模式，相关总成本=持有的机会成本+转换成本

2Q Q*?2TF/KTC?Q?K?T?FTQ*?2TFK

3. 应收账款成本：

（1）机会成本：=赊销额/360 × 平均收账天数× 变动成本率× 资金成本率 （2）管理成本 （3）坏账成本 4. 信用政策：

（1）信用标准（5C）：信用品质(Character)、偿付能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押品(Collateral)、经济状况(Conditions)。

（2）信用条件：信用期限、折扣期限、折扣率。

会计算在不同信用条件下企业的机会成本、坏账损失、收账费用，然后选择信用成本后收益最大的那个。

（3）收账政策：以相关成本（机会成本、收账费用、坏账损失）最低为决策标准。 5. 存货经济进货批量

（1）存货成本 进货成本（取得成本） 购置成本---单价×采购数量 进货费用---分变动和固定的

储存成本（持有成本） 固定储存成本--机会成本、保险费等 变动储存成本--仓储费、仓库管理费等 缺货成本

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