证券投资学（第三版）练习及答案5 (2)

霍文文 编著：证券投资学（第三版），高等教育出版社 2010 C 与证券的预期收益率成正比 D 与证券的预期收益率成反比 答案：B 15．如果用图描述资本市场线(CML)，则坐标平面上，横坐标表示______，纵坐标表示______。 A 证券组合的标准差；证券组合的预期收益率 B 证券组合的预期收益率；证券组合的标准差 C 证券组合的β系数；证券组合的预期收益率 D 证券组合的预期收益率；证券组合的β系数 答案：A

16．资本市场线______。

A 描述了有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，也说明了非有效证券组合的

收益与风险之间的特定关系

B 描述了有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，但没有说明非有效证券组合

的收益与风险之间的特定关系

C 描述了非有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，但没有说明有效证券组合

的收益与风险之间的特定关系

D 既没有描述有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，也没有说明非有效证券

组合的收益与风险之间的特定关系

答案：B

17．β系数表示的是______。

A 市场收益率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度 B 市场收益率的单位变化引起无风险利率的预期变化幅度 C 无风险利率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度 D 无风险利率的单位变化引起市场收益率的预期变化幅度 答案：A

18．在CAPM的实际应用中，由于通常不能确切地知道市场证券组合的构成，因此一般用

______来代替。

A 某一证券组合 B 有效边界的端点

C 某一市场指数 D 预期收益最高的有效组合 答案：C

19．假设某证券组合由证券A和证券B组成，它们在组合中的投资比例分别为40%和60%，

霍文文 编著：证券投资学（第三版），高等教育出版社 2010 它们的β系数分别为1.2和0.8，则该证券组合的β系数为______。 A 0.96 B 1 C 1.04 D 1.12 答案：A

20．如果证券市场线(SML)以β系数的形式表示，那么它的斜率为______。 A 无风险利率

B 市场证券组合的预期收益率 C 市场证券组合的预期超额收益率 D 所考察证券或证券组合的预期收益率 答案：C

21．证券市场线用于______，证券特征线用于______。 A 估计一种证券的预期收益；估计一种证券的超额收益 B 估计一种证券的预期收益；描述一种证券的实际收益 C 描述一种证券的实际收益；描述一种证券的预期收益 D 描述一种证券的实际收益；估计一种证券的预期收益 答案：B

22．证券特征线的水平轴测定______。

A 证券的β系数 B 市场证券组合的预期收益率 C 市场证券组合的实际超额收益率 D 被考察证券的实际超额收益率 答案：C

23．随着证券组合中证券数目的增加，证券组合的β系数将______。 A 明显增大 B 明显减小

C 不会显著变化 D 先增大后减小 答案：C

24．下列关于单一因素模型的一些说法不正确的是______。 A 单一因素模型假设随机误差项与因素不相关

B 单一因素模型假设两种证券相关是因为它们对因素F有不同反应 C 单一因素模型假设任何两种证券的误差项不相关

D 单一因素模型将证券的风险分为因素风险和非因素风险两类 答案：B

25．多因素模型中的因素可以是______。

霍文文 编著：证券投资学（第三版），高等教育出版社 2010 A 预期GDP B 预期利率水平 C 预期通货膨胀率 D 以上皆是 答案：b

26．“纯因素”组合的特征不包括______。 A 只对某一因素的变动有单位灵敏度 B 只对一个因素有零灵敏度

C 除了有单位灵敏度的因素外，对其他因素的灵敏度为零 D 非因素风险为零 答案：B

27．下列关于APT与CAPM的比较的说法不正确的是______。

A APT分析了影响证券收益的多个因素以及证券对这些因素的敏感度，而CAPM只有一

个因素和敏感系数

B APT比CAPM假设条件更少，因此更具有现实意义 C CAPM能确定资产的均衡价格而APT不能

D APT的缺点是没有指明有哪些具体因素影响证券收益以及它们的影响程度，而CAPM

却能对此提供具体帮助

答案：C

三、多项选择题

1．1990年，______因为在现代证券投资理论方面做出了卓越贡献而获得了诺贝尔经济学奖。 A 哈里·马柯维茨 B 威廉·夏普 C 莫顿·米勒 D 史蒂芬·罗斯 答案：ABC

2．下列关于资本资产定价模型(CAPM)的一些说法正确的是______。 A CAPM是由夏普等经济学家在20世纪60年代提出的 B CAPM论述了资本资产的价格是如何在市场上决定的 C CAPM使证券理论由实证经济学进入到规范经济学范畴

D CAPM的主要特点是指出一种资产的预期收益要受以夏普比率表示的市场风险的极大

影响

答案：AB

3．下列关于证券组合理论的说法正确的是______。

霍文文 编著：证券投资学（第三版），高等教育出版社 2010 A 证券组合理论由哈里·马柯维茨创立 B 证券组合理论解释了投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合

C 证券组合理论量化了单一证券和证券组合的预期收益和风险

D 证券组合理论证明了分散投资可以在保证一定预期收益的情况下能降低风险 答案：ABCD

4．下列关于系统风险和非系统风险的说法正确的是______。 A 系统风险对所有证券的影响差不多是相同的 B 系统风险不会因为证券分散化而消失

C 非系统风险只对个别或某些证券产生影响，而对其他证券毫无关联 D 非系统风险可以通过证券分散化来消除 答案：ABCD

5．假设X、Y、Z三种证券的预期收益率分别为10%，15%，20%，A、B、C、D是四个投资于

这三个证券的投资组合，三种证券在这四个组合中的相对比例各不相同，则这四个证券组合的预期收益从高到低排列依次为______。 A X、Y、Z的比例分别为30%、30%、40% B X、Y、Z的比例分别为20%、60%、20% C X、Y、Z的比例分别为50%、25%、25% D X、Y、Z的比例分别为40%、15%、45% 答案：AD

6．假定证券组合由X、Y两种证券组成，X的标准差为15%，Y的标准差为20%，X、Y在组合中所占的比例分别为40%和60%，当X和Y间的相关系数变化时，下列四种情况中组合的风险从低到高的排列依次为______。 A X和Y之间的相关系数为0.8 B X和Y之间的相关系数为－0.8 C X和Y之间的相关系数为0 D X和Y之间的相关系数为0.2 答案：BCDA

7．有效组合满足______。

A 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率

霍文文 编著：证券投资学（第三版），高等教育出版社 2010 B 在各种风险条件下，提供最小的预期收益率 C 在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险 D 在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险 答案：AC

8．证券组合理论中的无差异曲线的特性有______。 A 同一无差异曲线上的点代表相同的效用 B 无差异曲线的斜率为正

C 投资者更偏好位于左上方的无差异曲线 D 无差异曲线一般是凸形的 答案：ACD

9．最优证券组合的选择应满足______。 A 最优组合应位于有效边界上

B 最优组合应位于投资者的无差异曲线上

C 最优组合是唯一的，是无差异曲线与有效边界的切点 D 上述三条件满足其中之一即可 答案：ABC

10．马柯维茨认为，证券投资过程可以分为四个步骤，其排列的顺序依次为______。

A 计算证券组合的收益率、方差、协方差

B 利用无差异曲线与有效边界的切点确定对最优组合的选择 C 考虑各种可能的证券组合

D 通过比较收益率和方差决定有效组合 答案：DB

11．下列关于资本资产定价模型(CAPM)的说法正确的是______。

A CAPM是由威廉·夏普等经济学家提出的

B CAPM的主要特点是将资产的预期收益率与被称为夏普比率的风险值相关联 C CAPM从理论上探讨了风险和收益之间的关系，说明资本市场上风险证券的价格会在

风险和预期收益率的联动关系中趋于均衡

D CAPM对证券估价、风险分析和业绩评价等投资领域有广泛的影响 答案：AC

12．无风险资产的特征有______。

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