[006]第六章 投资管理 习题六答案

第六章 投资管理

本章考情分析

本章是财务管理的一个重点章节，本章从题型来看不仅在客观题中出现，而且年年都要从计算分析题和综合题的考察中出现。

客观题部分

【考点一】投资管理的主要内容 1.企业投资管理的特点

【例题1·多选题】与企业日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在（ ）。 A.属于企业的战略性决策 B.属于企业的非程序化管理 C.投资价值的波动性大

D.实物形态具有变动性和易变性 【答案】ABC

【解析】选项D是营运资金的特点 2.企业投资的分类 【例题2·单选题】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以将投资分为（ ）。 A.直接投资与间接投资 B.项目投资与证券投资 C.发展性投资与维持性投资 D.对内投资与对外投资 【答案】A 【解析】 标志 按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 按投资对象的存在形态和性质 按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 按投资活动资金投出的方向 按投资项目之间的相互关联关系 种类 直接投资 间接投资 项目投资 证券投资 发展性投资 维持性投资 对内投资 对外投资 独立投资 互斥投资 【例题3.多选题】下列有关投资分类之间关系表述正确的有（ ） A.项目投资都是直接投资 B.证券投资都是间接投资 C.对内投资都是直接投资

1

D.对外投资都是间接投资 【答案】ABC

【解析】直接投资与间接投资、項目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，实业投资与金融投资强调的是投资的对象性。对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，但也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。 3.投资管理的原则

【例题4·多选题】下列属于投资管理应遵循的原则有（ ）。 A.可行性分析原则 B.结构平衡原则 C.权益筹资原则 D.动态监控原则 【答案】ABD

【解析】投资管理应遵循的原则有可行性分析原则、结构平衡照则、动态监控原则。 【例题5·判断题】按照投资评价的可行性原则的要求，在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性评价，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。（ ） 【答案】× 【解析】投资项目可行性分析是投资管理的重要组成部分，其主要任务是对投资项目能否实施的可行性进行科学的论证，主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前题下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。同时，一般也包含资金筹集的可行性。 【考点二】项目现金流量 长期资产投资（包括固定资产、递延资产等） 投资期现金流量 垫支的营运资金 税前营业现=营业收入-付现成本 金净流量 或=营业利润+非付现成本 营业期净现 金流量 （营业现金 =营业收入-付现成本-所得税 净流量 税后营业现或=税后营业利润+非付现成本 NCF） 金净流量 或=收入× (1 -所得税率）-付现成本×(1 -所得税率） +非付现成本×所得税率 固定资产的变价净收入 终结期现金流量 垫支营运资金的收回 【例题6·单选题】C公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30%，年税后营业收入为700万元，税后付现成本为350万元，税后净利润210万元。那么，该项目年营业现金净流量为（ ）。

A.1000

2

B.500 C.210 D.410 【答案】D

【解析】营业收入=700/（1-30%）=1000（万元） 付现成本=350/（1-30%）=500（万元） （1000-500-折旧）×（1-30%）=210（万元） 所以折旧=200（万元）

现金流量=700-350+200×30%=410（万元）

【例题7·单选题】某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，税法残值为10万元，已知该项目第10年的营业收入为80万元，付现成本25万元。最后-年全部收回第-年垫付的流动资金8万元，预计回收固定资产变现余值为7万元。假设甲公司适用企业所得税税率为25％元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ ）万元。

A.43.5 B.53.5 C.59.25 D.51.5

【答案】 C

【解析】本题考点是净现金流量的确定。 折旧=（100-10）÷10=9（万元）

净利润=（80-25-9）×（1-25％）=34.5（万元） 营业现金流量=34.5+9=43.5（万元）

该投资项目第10年的净现金流量=营业现金净流量+回收额=43.5+8+7+3×25%=59.25（万元）

【考点三】投资决策指标的计算及特点 （一）指标计算

【例题8·单选题】甲企业计划投资一条新的生产线，项目一次性总投资500万元，投资期为3年，营业期为l0年，营业期每年可产生现金净流量130万元。若甲企业要求的年投资报酬率为9％，则该投资项目的现值指数是（ ）。[已知P/A ,9％，l3)=7.4869，(P/A,9％，l0)=6.4177，(P/A,9％，3)=2.5313]

3

A.0.29 B.0.67 C.1.29 D.1.67

【答案】C

【解析】现值指数=130×(7.4869-2.5313)/500=1.29。

【例题9·单选题】某投资方案，当贴现率为8%时，其净现值为108元，当贴现率为10%时，其净现值为-25元。该方案的内含报酬率为（ ）。 A.9.78%

B.9.12% C.9.62% D.10.14% 【答案】C

【解析】利用插补法

i?8%0?108?10%?8%-25?108

i=9.62%

【例题10·单选题】丁公司拟投资一个项目，投资在初始一次投入，经测算，该项投资的营业期为4年，每年年末的现金净流量相等，静态投资回收期为2.6667年，则该投资项目的内含报酬率为（ ）％。

A.17.47 B.18.46 C.19.53 D.19.88 【答案】B

【解析】经营现金流量×（P/A,IRR,4）-投资=0 （P/A,IRR,4）=投资/经营现金流量=2.6667

4

i?18%2.6667?2.6901?20%?18%2.5887?2.6901

i=18.46%

【例题11·单选题】某企业计划投资一个项目，初始投资额为100万元，年折旧率为10％，无残值，项目寿命期10年，预计项目每年可获净利15万元，公司资本成本率为8%，则该项目动态投资回收期为（ ）。

A.3.93年 B.5.13年 C.4.85年 D.5.01年

【答案】D

【解析】经营现金流量=净利润+折旧=15+100×10%=25 25×（P/A,8%,N）-100=0 25×（P/A,8%,N）=100 （P/A,8%,N）=4

N?54?3.9927?6?54.6229?3.9927

N=5.01（年） 【例题12·单选题】某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0=-200万元，NCF1=-50万元，NCF2~3=100万元，NCF4~11=250万元，NCF12=150万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）。（2011年）

A.2.0年 B.2.5年 C.3.2年 D.4.0年 【答案】C 【解析】

单位：万元 年份 NCF

0 -200 1 -50 2 100 3 100 4 250 5~12 略 5

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