长江证券-南海发展-600323-污水项目贡献业绩成为未来增长点-100830

南海发展

南海发展（600323）

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分析师： 刘元瑞 联系人： 邓莹

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公司点评 研究报告

2010-8-28

执业证书编号：

S0490209080266

污水项目贡献业绩成为未来增长点

事件描述

今日南海发展（600323）公布了2010年半年报，主要内容如下：

2010年上半年，公司实现营业收入25880.46万元，同比增长24.88%；营业成本15580.60万元，同比增长36.32%；

利润总额6727.50万元，同比增长6.80%；实现净利润5031.37万元，同比降低4.79%；每股收益0.1812元，同比下降5.03%。

2010年二季度，营业收入14043.77万元，环比增长18.65%；营业总成本10200.50万元，环比增加12.87%；

营业成本8422.97万元，环比增加17.68%；营业利润3843.28万元，环比增加37.30%；每股收益0.1043元，环比增加35.63%。

事件评论

第一、所得税提高削弱水价提高影响，使得净利润同比下降4.79%

2010年上半年，公司实现营业收入25880.46万元，同比增长24.88%；营业成本15580.60万元，同比增长36.32%；利润总额6727.50万元，同比增长6.80%；实现净利润5031.37万元，同比降低4.79%，每股收益0.1812元，同比下降5.03%。主要原因是：

营业收入同比主要是因为公司的自来水售水量增加及2010上半年起水价有所上调，公司污水处理能力上半年达到45万立方米/日，比年初的23万立方米/日增长95.65%，使得污水处理量为3135万立方米，同比增长48.37%，实现污水处理业务收入3099.03万元，同比增长49.78%；

公司利润总额同比增加6.8%，而净利润同比下降4.79%的主要原因是2009 年公司通过了高新技术企业认定而执行15%所得税率的优惠，今年出让土地后，高新产品（服务）收入无法达到企业总收入的60%以上，不能享受高新企业所得税率优惠，而需执行25%的税率； 表1：2010年半年主要财务指标情况

2010H

2009H20723.7211429.556219.496298.94

同比24.88%36.32%6.80%6.80%

营业收入（万元） 25880.46营业成本（万元） 15580.60营业利润（万元） 6642.42利润总额（万元） 6727.50

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