志高空调11亿元授信审查意见(6)

注：

1、抵押物1-8的权属人是阳江市志高丽岛房地产开发有限公司；抵押物9-10的权属人是阳江市金域创展房地产开发有限公司。

2、抵押人阳江市志高丽岛房地产开发有限公司，成立于07年8月，注册资本3000万元，注册地址位于阳江市闸坡镇旅游大道东。该公司股权结构是黄国深持股95%、黄国泰持股5%，法定代表人黄国深。黄国深曾任申请人执行董事，现已退出管理层，目前与李兴浩是商业伙伴关系。

3、抵押人阳江市金域创展房地产开发有限公司，成立于08年12月，注册资本100万元，注册地址位于阳江市闸坡镇旅游大道东。该公司股权结构是黄贵建持股60%、黄杰锋持股40%，法定代表人黄杰锋。

4、抵押物共10宗土地，共435亩，用途包括住宅、商住、旅游、娱乐、别墅等，其中：住宅用地估价160万元/亩、商住用地估价186.7万元/亩、旅游用地估价100万元/亩、娱乐用地估价33.3万元/亩。

5、抵押物临海，毗邻保利海陵岛项目、恒大海上夏威夷项目，适宜用于开发滨海大型商住、度假、旅游综合体。当前周边滨海商住项目售价0.7-1万元/㎡。

6、抵押宗地的终止年限在2063-2067年之间。经了解，当前抵押宗地暂无开发计划。 7、按5亿元的融资类理财额度，抵押率：98.05%。

五、风险因素分析

1、行业风险。空调行业竞争白热化，品牌集中度高，主流企业保持高增速。2012年，市场排名前10位的企业，占据的市场份额高达89.9%（2011年：88%），仅格力和美的就占据约59%的份额，继续拉大后随者的距离。在区域市场占比、产品关注度等方面，申请人与前三位竞争对手均有较大距离，市场占有率略有下降。

2、在收入增速放缓的压力下，申请人依赖延长数期实现销售的趋势较明显，运营能力偏弱，并通过增加借款维持资金平衡，构成较大的财务压力。

3、虽然申请人已通过调整产品结构、提高产品竞争力等措施提升盈利水平，但成效不明显，依然面临较大的成本压力、盈利压力。2012年重启的节能空调惠民工程补助计划于2013-5-31结束，空调厂商需要通过调整产品结构、提高售价以维持利润，加上申请人无自主压缩机（将试产），预期盈利压力依然较大。

4、申请人出口比例约4成，对海外市场依赖较高，TT、OA等方式收汇比例加大，存在收汇风险。同时，出口销售也受到国际贸易摩擦、汇率等因素影响。

5、上市股东保证担保主要在于其约束作用，第二还款来源的作用很小。本次增额虽然争取到强担保，但由于抵押物在异地、闲置时间较长、面积大、开发投入巨大，因此有一定的变现难度。

六、结论

鉴于申请人是我行多年合作的老客户，已逐步形成较完善的产业链，他行授信支持力度大，多年来一直较充分地使用我行额度，结算情况良好，本次授信具有较大比例的抵押物担保，授信条件明显优于他行，因此拟同意给予申请人广东志高空调有限公司人民币11亿元授信额度，用于各项短期融资业务（含国际贸易融资）、家电销售金融服务网络额度（保兑仓模式）、融资类理财。本次授信由志高控股有限公司提供连带责任保证担保，其中专项用于融资类理财的额度再由阳江市志高丽岛房地产开发有限公司、阳江市金域创展房地产开发有限公司提供土地使用权作抵押担保。

申请人在我行现有授信余额占用本额度。 授信条件和要求：

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