期货投资分析真题2012年5月 - 图文

2012年期货投资分析真题

一单选

1. 相关系数是说明两个随机变量之间的线性相关程度的统计指标. 如果两个随机变量

X和Y之间的协方差是0.0033，标准差分别为0.04和0.09。据此，可以判断X和Y之间存在（）。 A． 高度的相关关系 B． 中度的相关关系 C． 低度的相关关系 D． 极弱的相关关系

2．期货定价方法一般分为风险溢价定价法和持有成本定价法。通常采用持有成本定价的期货品种是（）。

A．芝加哥商品交易所电力指数期货。 B．洲际交易所碳排放权期货

C．欧洲期权与期货交易所飓风期货 D．大连商品交易所大豆期货

若标普500指数为990点，无风险年利率为 0.5%（按单利计）；预期未来12个月标普500指数的成份股不支付股息，标普500指数年波动率为20%。芝加哥期权交易所12个月后到期的标普500指数（代码：SPX）欧式期权，合约乘数为每点100美元。据此回答以下两题。 简称 Call I Call II Call III 3．不考虑交易成本，可以产生无风险套利机会的期权组合是（）。

A．分别持有一份Call I、Call II的多头，同时分别持有一份 Put I、Put II的多头 B．分别持有一份Call I、Call II的空头，同时分别持有一份 Put I、Put II的多头 C．分别持有一份Call I、Put II的空头，同时分别持有一份 Put I、Call II的多头 D．分别持有一份Call I、Put II的多头，同时分别持有一份 Put I、Call II的空头 4．不考虑交易成本，12个月后到期的Put III的无套利均衡价格约为（）。（保留小数点后两位） A．55.58 B．50.60 C．70.60 D．65.62

5. 我国食糖主要包括甘蔗糖和甜菜糖，季节性生产特征明显。国内食糖榨季为（）。 A．11月至翌年7月 B．11月至翌年1月 C．10月至翌年2月 D．10月至翌年4月

6．2012年5月10日，白银期货在上海期货交易所上市交易，期货投资分析师经研究发

合约 SPX买权 SPX买权 SPX买权 执行价格K 期权费 950 975 1000 86.0 70.8 60.6 简称 Put I Put II Put III 合约 SPX卖权 SPX卖权 SPX卖权 执行价格期权费 K 950 975 1000 69.7 83.1 无 现，沪金期货与沪银期货之间54倍的比价偏高。理论上，合理的跨品种套利策略是（）。 A．买入沪金期货100手，同时卖出沪银期货360手 B．买入沪金期货100手，同时卖出沪银期货180手 C．卖出沪金期货100手，同时买入沪银期货360手 D．卖出沪金期货100手，同时买入沪银期货180手

当前，某企业年金账户中资产组合的市值为3亿元。其中，股票资产市值为2亿，贝塔值为1.15；债券资产市值1亿元，修整久期为6.25。

针对市场形势变化，年金帐户管理人准备将资产组合调整为股票和债券资产市值格1.5亿元。期货投资分析师建议，可通过持有股指期货和国债期货头寸达到相应效果。选用的股指期货合约价值为225万/手，贝塔值为1.0；国债期货合约价值为92万元/手，修正久期为 5.9。据此回答以下四题。（不考虑交易成本和保证金占款）

7．年金帐户管理人改变资产配置是基于（）的预期。 A．股价下跌，利率走低 B．股价上涨，利率走高 C．股价下跌，利率走高 D．股价上涨，利率走低

8．在具体操作上，期货投资分析师合理建议是（）。 A．卖出26手股指期货，买入58手国债期货 B．买入26手股指期货，卖出58手国债期货 C．卖出58手股指期货，买入26手国债期货 D．买入58手股指期货，卖出26手国债期货

黄金现货价格为300，3个月的存储成本（现值）为6，无风险年利率为4%（连续利息）。据此回答以下两题。

11．3个月后到期的黄金期货的理论价格为（）。 A． 306e^0.01-6 B. 306e^0.01+6 C.294e^0.01 D.306e^0.01

12. 若3个月后到期的黄金期货的价格为（），则可采取“以无风险利率4%借入资金，购买现货和支付存储成本，同时卖出期货合约”的套利策略。 A．297 B．309 C．300 D．312

若沪深300指数为2500，无风险年利率为4%，指数股息率为1%（按均单利计）。据此回答以下两题。

13．一个月后到期的沪深300股指期货的理论价格是（）。（保留到小数点后两位） A．2510.42 B．2508.33 C．2528.33 D．2506.25

14．若采用三个月到期的沪深300股指期货合约进行期现套利，期现套利成本为20个指数点，则该合约的无套利区间为 A．[2486.25 2526.25] B.[2455,2545] C.[2505,2545]

D..[2498.75,2538.75]

某公司通过发行股权证进行融资。根据有关数据，回答以下四题 当前股价 12元

认股权证发行总量 100，000份 认股权证执行价格 10元/股 认股权期限 4年

发行权证融资总额 500，000元 无风险年利率 10% 股票红利 0 股票价格波动率 40%

15．在该公司认股权证发行日之前，以该公司股票为标的、执行价格为10元/股的看涨期权的理论价值约为（）元。（根据Black—Scholes公式计算） A．5 B．6.04 C．6.15 D．5

16. 若该公司发行认股权证，每份认股权证的价格为（）元 A． 5 B．6.04 C．6.15 D．6.5

17. 若该公司分别采取出售看涨期权和发行认股权证两种不同的方案，其结果是（）。 A．两种方案均会增加流通股数量 B．两种方案均不改变流通股数量

C．出售看涨期权的反感增加流通股数量 D．发行认股权证的方案增加流通股数量

18．理论上，认股权证可以看作该股票的看涨期权，应用Black—Scholes公式对其定价时，不需要考虑的影响因素是（）。 A．认股权证发行后股票价格的变动 B．认股权证行权后的股权稀释效应 C．认股权证发行前流通股数量 D．公司所发行认股权证的规模

19．决定债券远期价格的因素有债券价格、债券面值和（） A．无风险利率、票面利率、到期期限 B．到期收益率、便利收益、票面利率 C．无风险利率、价格波动率、到期期限 D．到期收益率、便利收益、价格波动率

20．债券的面值为1000元，票息率为10%，10年后到期，到期还本，当债券的到期收益率为8%时，各年利息的现值之和为 671元，本金的现值为463元，则债券价格是（）元。 A．2000 B．1800 C．1134 D．1671

21．在2012年“两会”期间，温家宝总理回答中外记者提问时指出，“从2005年以来，中国实际有效汇率已经提高30%，中国的人民币汇率有可能已经接近均衡水平，我们将继续加大汇改的力度，特别是较大幅度地实行双向的波动。”自2012年起，我国银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度 A．由3/1000扩大到5/1000 B．由1%扩大至2% C．由5/1000扩大至1% D．由3%扩大至5%

22．取得期货投资咨询业务资格的期货公司，在建立风控制度时应做到（）。 A．不同的营业部独立提供投资咨询服务

B．股东利益与客户利益冲突时，期货投资分析师须与首席风险官讨论 C．由首席风险官负责落实岗位独立、信息物理隔离等风险隔离的措施 D．由公司总经理负责建立投资咨询流程

24．2012年，我国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，但将根据形势变化适时适度预调微调，进一步提高政策的针对性、灵活性和前瞻性。2月18日、5月18日，央行分别下调存款准备金率0.5个百分比。与此政策措施效果相同的是（）。 A．下调再贴现率 B．上调再贷款利率 C．开展正回购操作 D．发行央行票据

投资者卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为50美分/蒲式耳，同时买进相同份数到期相同，执行价格为850美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为40美分/蒲式耳。据此回答以下三题。（不计交易成本） 25．该策略的最大收益为（）美分/蒲式耳。 A． 50 B． 10 C． 0 D． -10

26．该策略的最大损失为（）美分/蒲式耳 A．60 B．50 C．40 D．10

27．到期日玉米期货价格为（）美分/蒲式耳，该策略到达损益平衡。 A．850

B．840 C．810 D．800

26．20世纪90年代，信用价差交易时美国长期资产管理公司（ＬＴＣＭ）经常采用的一种策略，其目的是寻找信用等级不同，流动性不同的债券进行套利。其操作策略一般是（）。

Ａ．买入流动性好的债券，卖空流动性差的债券

Ｂ．买入信用等级高的债券，卖空信用等级低的债券 Ｃ．卖空流动性好的债券，买入流动性差的债券 Ｄ．买入信用等级高的债券，卖空流动性好的债券 根据橡胶期货合约的日Ｋ线图，回答以下两题。

２９． 从形态上看，该图形最接近于（）。 Ａ．三重顶 Ｂ．头肩顶 Ｃ．图形顶 Ｄ．双重顶

３０．期货投资分析师关于市场行情的判断和投资建议是，合理的是 （）。 Ａ．价格从Ｂ点涨至Ｃ点，有可能突破前期高点Ａ，Ｃ点是较好的买入点 Ｂ．价格涨至Ａ点，表明市场做多力量强，Ａ点是较好的买入点

Ｃ．Ｃ点未超过前期高点Ａ，价格在Ｄ点遭遇阻力，Ｄ点是较好的卖出点 Ｄ．价格从Ａ点降至Ｂ点，表明市场疲软，Ｂ点是较好的卖出点

二．多选题

31. 若通过检验发现多元线性回归模型存在多重共线性，则应用模型会带来的后果是（）。 A. 模型的预测功能失效 B. 变量的显著性检验失效 C．解释变量之间不独立 D．回归参数估计量非有效

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