业与市场的容量有限,产业发展有其周期性,企业集团发展也存在周期性,从而使集团所属产业或产品处于衰退期时,面临的风险将无法分散。
由于企业战略居于主导地位,财务战略的制定和实施必须服从于、并贯彻企业战略的总体要求。因为无论是企业战略本身,还是市场营销战略、生产战略和技术战略等子战略,它们的实施均离不开资金上的积蓄、创造和配置。而应该筹集多少资金及资金如何配置等决策并不完全取决于财务战略本身,还必须考虑企业战略对资金的需求及所面临的各种风险:
1. 当企业采取快速扩张型战略时,财务战略通常需要将绝大部分乃至全部利润留存的
同时,大量地进行外部筹资,更多地利用负债以使企业享受财务杠杆效应和防止净
资产收益率和每股收益的稀释。因此在这一阶段,收益的增长相对于资产增长具有
一定的滞后性,出现“高增长、低收益、少分配”特征。
2. 当企业采取稳健发展型战略时,是以实现企业财务绩效和资产规模的平稳增长为目
的,为了防止过重的利息负担,这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模
扩张往往持十分谨慎的态度,通常将利润积累作为实现资产规模扩张的基本资金来
源。采取“低负债、高收益、中分配”的策略。
3. 当企业采取防御收缩型战略时,为了预防出现财务危机和求得生存及新的发展,一
般将尽可能减少现金的流出和尽可能增加现金流入,采取削减分部和精简机构,盘
活存量资产以增强企业主导业务的市场竞争力,这类企业多在以往的发展中曾实施
过快速扩张战略并遭遇挫折,因此历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的
困难就成为迫使其采取防御收缩战略。“高负债(历史遗留)、低收益、少分配”是
实施这种战略的主要特征。
因此必须尽可能保证财务战略与各企业战略的一致性。但另一方面,财务战略又是相对独立的,表现在财务战略对企业战略及其子战略具有制约作用,即在战略的制定或投入实施之前,必须首先检验在财务上的可行性,包括投入的资金是否均衡有效、金融市场对资金筹集的约束和要求、资金的来源的结构是否使企业所承担的风险与收益匹配,当企业面临较高的经营风险和未来现金流量具有极大不确定性时,是否仍采取了较高的负债比率?也就是经营风险与财务风险的匹配。资金筹措战略的直接目的并不是使企业达到短期资金成本的最低化,而是确保企业长期资金来源的可靠性灵活性,并以此为基础不断降低长期的资金成本。所以制定企业战略时又必须注意与财务战略的协调性。财
搜索“diyifanwen.net”或“第一范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读,第一范文网,提供最新人文社科《财务案例研究》形考作业4答案(2)全文阅读和word下载服务。
相关推荐: