关于私募股权投资基金与创业投资基金的比较

关于私募股权投资基金与创业投资基金的比较

来源：PE律师网 作者：赵莉 于玥 龙美君 发布时间：14-09-11

在实务中,常有客户咨询和困惑,创业投资基金和私募股权基金,有什么不同,尤其在行业主管部门已经明确为同一部门的情况下,且新的主管部门制定的规章即-证监会新颁布实施的《私募投资基金监督管理暂行办法》又专章对创业投资基金进行规定,而过去十部委颁布的《创业投资企业管理暂行办法》并没有废止的情况下,两者还有什么不同?如何理解并执行,针对这些问题,便于客户和读者了解,我们特编写此文。

一、创业投资基金是一类特殊的股权投资基金,两者有差异性.

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》（以下简称“办法”）第三十四条的规定，创业投资基金是指主要投资于未上市创业企业的股权投资基金，投资的权益可以是普通股、可转换优先股、可转换债券等。由该定义可看出，创业投资基金实质上是一类特殊的私募股权投资基金。

但是为什么办法要单独一章对创业投资基金作出规定呢？依据证监会发布的《私募投资基金监督管理暂行办法（征求意见稿）起草说明》中关于创业投资基金的特别规定的说明，“由于其主要投资小微企业，属于市场失灵的领域，世界各国均通过特别立法，一方面明确财税扶持政策，另一方面对其投资领域进行监管引导，以确保政策目标实现。”办法为创业投资基金专章作了特别规定：一是参照国际通行定义和2005年十部委联合发布的《创业投资企业管理暂行办法》（以下简称“创投办法”），对创业投资基金作了界定；二是规定鼓励和引导创业投资基金投资创业早期的小微企业，并从衔接已经建立的创业投资政策扶持机制考虑，规定享受国家财政税收扶持政策的创业投资基金，其投资范围应符合国

家相关规定；三是明确基金业协会对创业投资基金实行差异化行业自律和会员服务；四是明确证监会对创业投资基金在投资方向检查等环节采取区别于其他私募基金的差异化监督管理，而且规定在账户开立、发行交易和投资退出等方面，为创业投资基金提供便利服务”。

虽然根据办法的规定，基金业协会在基金管理人登记、基金备案、投资情况报告要求和会员管理等环节，对创业投资基金采取区别于其他私募基金的差异化行业自律，并提供差异化会员服务。但从基金业协会核实的信息反馈，目前对于两种基金相应登记备案管理以及后续会员服务并未做区别对待。

二、设立创业投资基金还受创投办法约束

根据2013年6月，中央编办发布通知，明确将包括创业投资基金在内的私募股权基金的管理职责赋予证监会，发展改革委负责组织拟订促进私募股权基金发展的政策措施。从《私募投资基金监督管理暂行办法》与《创业投资企业管理暂行办法》的法律效力上分析，后者是2005年由发改委、科技部、财政部、商务部、国家工商行政管理总局、中国证监会等十个部委共同发布的部门规章，从效力上讲由于二者均属于部门规章，在并未明确废止创投办法的情况下，两部办法应当同时有效。其次，后者应当认为是特别法，一般意义上而言，在同一层级的法律法规，特别法应当优于普通法。所以，设立创业投资基金还应当接受创投办法约束。

三、创业投资基金与一般股权投资基金优劣比较 （一）法规对创投基金的限制更多

1.注册资本最低限额较高

据创投办法第九条第三款规定，创业投资企业“实收资本不低于3000万元人民币，或者首期实收资本不低于1000万元人民币且全体投资者承诺在注册后的5年内补足不低于3000万元人民币实收资本”具体差别见下表。

2.业务禁止

依据创投办法第十三条的规定，“创业投资企业不得从事担保业务和房地产业务”。但是，一般私募投资基金没有此项规定。具体差别见下表。

3.对单个投资项目的投资比例限制

依据创投办法第十六条的规定，“创业投资企业对单个企业的投资不得超过创业投资企业总资产的20％”，一般私募投资基金没有此项规定。

4.最短存续期限限制

依据创投办法第十九六条的规定，创业投资企业可以事先确定有限的存续期限，但是最短不得短于7年，一般私募投资基金没有此项限制。

税收方面的差别请参见下表。

（二）设立创投基金有机会获得国家资金扶持与相关政策倾斜

根据《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》关于大力发展创业投资和股权投资基金的意见中明确“发挥政府新兴产业创业投资资金的引导作用，扩大政府新兴产业创业投资规模，充分运用市场机制，带动社会资金投向战略性新兴产业中处于创业早中期阶段的创新型企业。”后续科技部、财政部等相关部委相继发布了《国家科技成果转化引导基金管理暂行办法》、《国家科技成果转化引导基金设立创业投资子基金管理暂行办法》等

具体规章，规范与引导政府资金对创业投资基金的扶持。符合相关规定的创业投资基金可以进行相关项目申请。

为了便于读者清晰了解,列表如下:

私募股权投资基金与创业投资基金的比较

股权投资基金 设 创业投资基金 备注 注契约型股权投资是指信1）公司制（有限责任公司（1）有限责任公司 托公司通过立或股份有限公司） 股权投资信（2）股份有限公司 托计划的形形（2）合伙制 式，将募得（3）法律规定的其他企的资金交由式 （3）契约制 业组织形式设立 专业的基金管理团队或 由信托公司进行管理和运作。 各地的标准不同，一般而实收资本不低于3000万册言要求股权投资基金管理元人民币，或者首期实收公司注册资本不低于500资本不低于1000万元人资万元，股权投资基金公司民币且全体投资者承诺注册资本不低于1亿元。. 在注册后的5年内补足本 不低于3000万元人民币实收资本。 经营范一般表述：从事非上市公一般表述：为创投企业提司的股权投资管理。 供投资咨询、管理服务。 （1）发起设立股权投资基（1）创业投资业务。 金；（2）管理股权投资基围 金； （2）代理其他创业投资企业等机构或个人的创（3）提供股权投资基金的业投资业务。 管理服务； （3）创业投资咨询业务。 （4）股权投资咨询服务。 （4）为创业企业提供创业管理服务业务。 （5）参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构。 登 《私募股权记投资基金监1.基金管理人应当根据基金业协会的规定，向基金督管理暂行备业协会申请登记； 办法》实施后，对统二案 2.各类私募基金募集完毕，私募基金管理人应当根者的登记备据基金协会的规定，办理基金备案手续 案方式进行了统一。 （1）对企业投资限于非公（1）创业投资企业不得 开交易的企业股权 从事担保业务和房地产业务，但是购买自用房地（2）投闲置资金只能存放产除外。 银行或用于购买国债等固定收益类投资产品 （2）可以以全额资产对外投资。对企业的投资，投（3）投资方向应当符合国仅限于未上市企业。但是家产业政策、投资政策和所投资的未上市企业上资宏观调控政策。 市后，创业投资企业所持股份的未转让部分及其限配售部分不在此限。其他资金只能存放银行、购买制 国债或其他固定收益类的证券。 （3）创业投资企业对单个企业的投资不得超过创业投资企业总资产的20% 创业投资企业凡符合一 定条件的、采取股权投资方式投资于未上市的中 小高新技术企业2年（24税收优 执行有限合伙企业合伙事务的自然人普通合伙人，按“个体工商户的生产经营所得”应税项目，适用惠 税率，计算征收个人所得对中小高新技术企业投税。 5%-35%的五级超额累进个月）以上，可以按照其 资额的70%，在股权持有 满2年的当年抵扣该创不执行有限合伙企业合伙业投资企业的应纳税所各地区在税事务的自然人有限合伙得额；当年不足抵扣的，收方面的具人，其从有限合伙企业取可以在以后纳税年度结体政策不尽相同，其中得的股权投资收益，按“利转抵扣。 北京、天津、息、股息、红利所得”应税项目，依20%税率计算中小企业接受创业投资深圳、上海缴纳个人所得税。 之后，经认定符合高新技等地区的在术企业标准的，应自其被税收优惠方认定为高新技术企业的面的相关规年度起，计算创业投资企定较为完业的投资期限。该期限内善。 中小企业接受创业投资后，企业规模超过中小企业标准，但仍符合高新技术企业标准的，不影响创业投资企业享受有关税收优惠。 创业投资企业可以事先 确定有限的存续期限，但 是最短不得短于7年。 无特别规定 特别规定

搜索“diyifanwen.net”或“第一范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读，第一范文网，提供最新工程科技关于私募股权投资基金与创业投资基金的比较 全文阅读和word下载服务。