工程经济学复习重点及答案 - 图文 (2)

2、 流动资金通常以哪几种形态出现

流动资金指在项目投产前预先垫付，在投产后生产经营过程中用于购买原材料、燃料动力、备品备件，支付工资和其他费用以及在产品、半成品、产成品和其他存货占用中所需的周转资金。流动资金是流动资产与流动负债的差额。

流动资产包括现金、各种存款、应收款、预付款及存货。 流动负债主要指应付款和预收款。

P43——例3-2

第四章 工程项目财务评价

概念

财务评价

是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，预测估计项目的财务效益与费用，编制财务报表，计算财务评价指标，分析考察项目财务盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据以评价和判定项目在财务上的可行性，为项目的投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据。

项目财务评价分为融资前评价和融资后评价。融资前评价只分析盈利能力，不考虑具体债务融资条件，只从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。融资前评价计算的相关指标可作为初步投资决策与融资方案研究的依据和基础。融资后评价考察项目在拟定融资条件下盈利能力、偿债能力和财务生存能力，以此判断项目方案在融资条件下的可行性。融资后评价可用于融资方案的比选，帮助投资者做出投资决策。

财务净现值

净现值是指按设定的折现率（一般采用基准收益率ic）计算的项目计算期内净现金流量的现值之和。

思考题

1、财务净现值指标的优缺点 财务净现值（FNPV)

NPV是评价项目盈利能力的绝对指标 (1) 优点

① 考虑了资金的时间价值

② 以货币额表示项目的盈利水平，经济意义明确 ③ 评价标准容易确定，判断直观 (2) 不足

① 必须首先确定一个合适的基准收益率

② 用于多方案比较时，不考虑各方案投资额的大小，因而不直接反映资金的利用效率 ③在评价互斥方案时，若方案寿命期不相同，需构造一个相同的研究期才能进行方案间的必选。

2、项目盈利能力分析的主要指标有哪些？ 3、 项目偿债能力的指标

4、财务内部收益率有哪些优缺点

财务内部收益率的优点是：

首先，它考虑了资金的时间价值，能直观的反映项目投资的最大盈利能力，或最大的利息偿还能力。其次，计算财务内部收益率不像计算财务净现值需要事先设定一个折现率，因此，计算得出的数据更客观。

但FIRR指标在使用上也有一定的局限性

（1）只有现金流入或流出项目，不存在明确经济意义上的FIRR。（2）当方案的净现值流量的正负号改变不只一次时，财务内部收益率的计算就会出现多个折现率的情况，此时，内部收益率无法定义。

单独使用FIRR进行方案的投资决策，容易使那些投资额大、FIRR低，但收益总额很大、对国民经济全局有重大影响的方案落选。因此，通常情况下，我们都结合FIRR指标跟

PNPV指标同时对方案进行比较。

P61——例4-3——财务净年值

第五章 工程项目资金筹措与资金成本

概念

权益融资

权益融资指以所有者的身份投入非负债性资金的方式所进行的融资。权益融资形成企业的所有者权益和项目的资本金。权益融资在我国项目资金筹措中具有强制性，投资者必须按照我国有关经济法律、法规规定的比例认缴项目资本金，不允许“无本项目”存在。

其特点有：（1）权益融资的资金是一种永久性资金，没有到期日也无需归还；（2）权益融资的资金没有固定的按期还本付息的压力，项目法人的融资风险较小；（3）权益融资是负债融资的基础。

负债融资

是指通过负债方式筹集各种债务资金的融资形式。负债融资是工程项目资金筹措的重要形式，国家规定项目法人在利用负债资金建设项目时，在经营期内必须按时还本付息。

其特点有：（1）负债融资在使用上有时间限制，到期必须按时偿还；（2）无论项目经营好坏，都必须支付债务利息，从而形成项目法人的财务负担；（3）负债融资的资金成本通常比权益融资低，而且负债融资不会分散项目法人的控制权。

资金成本

是指项目为筹集和使用资金而支付的费用，包括资金筹集费和资金占用费。

资金筹集费是指资金筹集过程中支付的一次性费用，如承诺费、手续费、担保费、代理费等。资金占用费是指使用资金过程中发生的经常性费用，如银行借款利息、股息、债券利息等。资金成本高低是判断项目融资方案是否合理的重要因素之一。

资金成本一般以相对数表示，以便于比较分析。项目使用资金所负担的费用同筹集资金净额的比率，称为资金成本率，一般将其通称为资金成本。其定义式为： 资金占用费用资金成本率??100% 筹集资金总额-筹集资金费用

思考题

融资风险有哪些表现形式

资金供应风险、利率风险、汇率风险、现金性融资风险、收支性融资风险

（一）资金供应风险

资金供应风险，也称为出资能力风险，是指融资方案在实施过程中，由于预定的项目投资人及贷款人出资能力出现问题，导致资金无法落实、建设工期拖长、工程造价升高、原定投资效益目标难以实现的风险。主要风险有： 第一，原定筹资额全部或部分落空；

第二，原定发行股票、债券的计划不能实现；

第三，既有项目法人融资项目由于企业经营状况恶化，无力按照原定计划出资； 第四，其他资金不能按照建设进度足额及时到达。

项目所在国家的经济、法律、政治环境的变化可能会导致项目吸引力的变化，从而带来投资人出资的风险。 （二）利率风险

利率风险是指因为市场利率变动而给项目融资带来一定损失的风险，主要表现在市场利率的非预期性波动而给项目资金成本所带来的影响。利率水平随着金融市场情况而变动，如果融资方案中采用浮动利率计息，则应分析贷款利率变动的可能性及对项目造成的风险和损失。 （三）汇率风险 汇率风险，是指项目因汇率变动而遭受损失或预期收益难以实现的可能性。对于任何一个项目来说，只要在融资活动中运用到外币资金，都有可能因汇率变动而使融资成本提高或生产收益下降，形成外汇风险。汇率风险包括人民币对各种外币币值的变动风险和各种外币之间比价变动的风险。 （四）现金性融资风险

现金性融资风险是指在特定时点上，现金流出量超出现金流入量而产生的到期不能偿付债务本息的风险。现金性融资风险是由于资金短缺、债务的期限结构与现金流入的时间结构不相配而引起的，表现为预算与实际不符出现的支付危机或者资本结构安排不当。 （五）收支性融资风险

收支性融资风险是指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。收支性融资风险意味着企业经营失败，将面临破产或清算。

P91——例5-1——资本成本

第六章 工程方案的比较与选择

概念

互斥方案

又可以称为排他性方案、对立型方案、替代型方案等。它是指互相关联、互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以是相互代替，采纳方案中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。

思考题

1、 互斥方案比较时，对寿命周期不同的方案处理方法有哪些

（一）最小公倍数法

最小公倍数法是以各备选方案的服务寿命的最小公倍数作为方案进行比选的共同的期限，并假定各个方案在这个共同的计算期内重复进行，对各方案计算期内各年的净现金流量进行重复计算，直到与共同的计算期相等。求出计算期内各个方案的净现值（或费用现值），净现值较大（或费用现值较小）的为最优方案。

最小公倍数法基于重复更新假设理论，主要包括两个方面：

第一，较长时间内，方案可以连续的以同种方案进行重复更新，直到多方案最小公倍数寿命期；

第二，替代更新方案与原方案相比较，现金流完全相同，延长寿命后的方案现金流量以原方案寿命周期重复变化。 （二）研究期法 所谓研究期法，是针对寿命期不同的互斥方案，直接选取一个适当的分析期作为各个方案共同的计算期，通过比较各个方案在该计算期内的净现值来对方案进行比选，以净现值最大的方案为最佳方案。

在使用研究期法时，分析期的选择视具体情况而定，主要有三类：

1、以寿命最短方案的寿命为各个方案共同的服务年限，令寿命期较长方案在共同服务年限末保留一定的残值；

2、以寿命期最长方案的寿命为各个方案共同的服务年限，令寿命较短方案在寿命终止时，以同种固定资产或其他新型固定资产进行更替，直至达到共同服务年限为止，期末可能存在一定的残值；

3、统一规定方案的计划服务年限，计划服务年限不一定同于各个方案的寿命。在达到计划服务年限前，有的方案或许需要进行固定资产更替；服务期满时，有的方案可能存

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