固定资产更新决策分析

固定资产更新决策分析 继续使用旧设备还是购置新设备决策 （一）寿命期相同的设备重置决策 在替换重置方案中，所发生的现金流量主要是现金流出量。 1.确定旧设备相关现金流量应注意的问题 （1）旧设备的初始投资额应以其变现价值考虑 （2）设备的使用年限应按尚可使用年限考虑 继续使用旧设备 教材【例6-13】宏基公司现有一台旧机床是三年前购进的，目前准备用一新机床替换。该公司所得税税率为40%，资本成本率为10%，其余资料如表6-11所示。 表6-11 新旧设备资料 单位：元 项目 原价 税法残值 税法使用年限（年） 已使用年限（年） 尚可使用年限（年） 垫支营运资金 大修理支出 每年折旧费（直线法） 每年营运成本 目前变现价值 最终报废残值 折旧计算：按税法规定。 （1）保留旧设备投资期现金流量分析 旧设备 84000 4000 8 3 6 10000 18000（第2年末） 10000 13000 40000 5500 新设备 76500 4500 6 0 6 11000 9000（第4年末） 12000 7000 76500 6000 不卖：利润总额（10万），所得税（10×T） 卖：利润总额（10-1.4），所得税（10-1.4）×T 卖+损失×T 40000+14000×T 出售设备流量=40000+14000×40% 继续使用旧设备丧失变现流量 =-[40000+14000×40%]=-45600（元） -（丧失变现价值+变现损失×T） 改教材，变现价值为60000 继续使用旧设备丧失变现流量=-[60000-6000×40%] 表6-12（部分） 保留旧机床方案(初始流量分析） 单位：元 项目 目前变价收入 变现净损失减税 垫支营运资金 表6-13（部分） 购买新机床方案(初始流量分析） 单位：元 项目 1.设备投资 2.垫支营运资金 表6-11 新旧设备资料 单位：元 项目 原价 税法残值 税法使用年限（年） 已使用年限（年） 尚可使用年限（年） 垫支营运资金 大修理支出 每年折旧费（直线法） 每年营运成本 目前变现价值 最终报废残值 （2）营业期现金流量分析 税后收入-税后付现成本+非付现成本抵税 旧设备 84000 4000 8 3 6 10000 18000（第2年末） 10000 13000 40000 5500 新设备 76500 4500 6 0 6 11000 9000（第4年末） 12000 7000 76500 6000 现金流量 （76500） （11000） 年份 0 0 现值系数 1 1 现值 （76500） （11000） 现金流量 （40000） （40000-54000）×40%=（5600） （10000） 年份 0 0 0 现值系数 1 1 1 现值 （40000） （5600） （10000） ①继续使用旧设备营业现金流量的分析 营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税 1～6年税后付现成本=-13000×（1-40%）=-7800（元） 第二年末大修成本=-18000×（1-40%）=-10800（元） 1～5年折旧抵税=10000×40%=4000（元） 折旧年限应按税法规定年限考虑 表6-12 （部分）保留旧机床方案(营业流量分析） 单位：元 项目 每年营运成本 每年折旧抵税 大修理费 现金流量 13000×（1-40%）=（7800） 10000×40%=4000 18000×（1-40%）=（10800） 年份 1～6 1～5 2 现值系数 4.355 3.791 0.826 现值 （33969） 15164 （8920.8） ②购买新设备营业现金流量的分析 营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税 1～6年税后付现成本=-7000×（1-40%）=-4200（元） 第四年末大修成本=-9000×（1-40%）=-5400（元） 1～6年折旧抵税=12000×40%=4800（元） 表6-13（部分） 购买新机床方案(营业流量分析） 单位：元 项目 3.每年营运成本 4.每年折旧抵税 5.大修理费 （3）终结点回收流量的分析 ①设备终结点回收残值流量的分析 回收残值流量=5500-1500×40%=5500-600=4900 现金流量 7000×（1-40%）=（4200） 12000×40% =4800 9000×（1-40%）=（5400） 年份 1～6 1～6 4 现值系数 4.355 4.355 0.683 现值 （18291） 20904 （3688.2） 表6-12 （部分）保留旧机床方案(终结点流量分析） 单位：元 项目 残值变价收入 残值净收益纳税 营运资金收回 净现值 现金流量 5500 （5500-4000）×40%=（600） 10000 - 年份 6 6 6 - 现值系数 0.565 0.565 0.565 - 现值 3107.5 （339） 5650 （74907.3） 表6-13（部分） 购买新机床方案(终结点流量分析） 位：元 项目 6.残值变价收入 7.残值净收益纳税 8.营运资金收回 净现值 【答案】 表6-12 保留旧机床方案 单位：元 项目 （丧失的）目前变价收入 （丧失的）变现净损失减税 垫支营运资金 项目 每年营运成本 每年折旧抵税 大修理费 项目 残值变价收入 残值净收益纳税 营运资金收回 净现值 表6-13 购买新机床方案 单位：元 项目 1.设备投资 2.垫支营运资金 3.每年营运成本 4.每年折旧抵税 5.大修理费 6.残值变价收入 7.残值净收益纳税 8.营运资金收回 净现值 现金流量 （76500） （11000） 12000×40%=4800 9000×（1-40%）=（5400） 6000 （6000-4500）×40%=（600） 11000 - 年份 0 0 1～6 4 6 6 6 - 现值系数 1 1 4.355 4.355 0.683 0.565 0.565 0.565 - 现值 （76500） （11000） （18291） 20904 （3688.2） 3390 （339） 6215 （79309.2） 现金流量 （40000） （40000-54000）×40%=（5600） -10000 现金流量 10000×40%=4000 18000×（1-40%）=（10800） 现金流量 5500 （5500-4000）×40%=（600） 10000 - 年份 0 0 0 年份 1～5 2 年份 6 6 6 - 现值系数 1 1 1 现值系数 4.355 3.791 0.826 现值系数 0.565 0.565 0.565 - 现值 （40000） （5600） （10000） 现值 （33969） 15164 （8920.8） 现值 3107.5 （339） 5650 （74907.3） 现金流量 6000 （6000-4500）×40%=（600） 11000 - 年份 6 6 6 - 现值系数 0.565 0.565 0.565 - 现值 3390 （339） 6215 （79309.2） 13000×（1-40%）（=7800） 1～6 7000×（1-40%）=（4200） 1～6 决策： 购买新机床的总现值=-79309.2（元） 保留旧机床的总现值=-74907.3（元） 说明使用旧机床比新机床节约现金流出现值为4401.9（74907.3-79309.2）元，因此应该继续使用旧机床。 教材【例6-14】某城市二环路已不适应交通需要，市政府决定加以改造。现有两种方案可供选择：A方案是在现有基础上拓宽，需要一次性投资3000万元，以后每年需投入维护费60万元，每5年末翻新路面一次需投资300万元，永久使用；B方案是全部重建，需一次性投资7000万元，以后每年需投入维护费70万元，每8年末翻新路面一次需投资420万元，永久使用，原有旧路面设施残料收入2500万元，问：在贴现率为14%时，哪种方案为优？ A方案：拓宽方案 A方案PA=3000+60/14%+[300/（F/A，14%，5）]/14%=3752.76（万元） B方案：重建方案 B方案PB=（7000-2500）+70/14%+[420/（F/A，14%，8）]/14%=5226.71（万元） 显然，A方案PA＜B方案PB，拓宽方案为优。 （二）寿命期不同的设备重置决策 1.扩建重置的设备更新后会引起营业现金流入与流出的变动，应考虑年金净流量最大的方案。 年金净流量=净现值/（P/A，i，n） 2.替换重置的设备更新一般不改变生产能力，营业现金流入不会增加，替换重置方案的决策标准，是要求年金成本最低。 年金成本=∑（各项目现金净流出现值）/（P/A，i，n） 表6-14 保公司新旧设备资料 单位：元 原价 预计使用年限（元） 已经使用年限（元） 税法残值 最终报废残值 目前变现价值 每年折旧费（直线法） 旧设备 35000 10 4 5000 3500 10000 3000 新设备 36000 10 0 4000 4200 36000 3200

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